“聯(lián)想之星的產(chǎn)生有一定的過(guò)程和獨特性。”聯(lián)想之星常務(wù)副總經(jīng)理陸剛說(shuō)，一開(kāi)始只是想提供基于創(chuàng )業(yè)的公益培訓，其后發(fā)現里面有新的業(yè)務(wù)機會(huì )。

　　變化在聯(lián)想之星二期班的后半段開(kāi)始顯現，而其三期班則進(jìn)行了戰略調整;時(shí)間是2009年末、2010年初。這種變化一則是強調天使投資，二則投入了更多的資源去做這件事情。聯(lián)想控股甚至為此調整了內部結構，聯(lián)想之星所屬的“孵化器投資部”與戰略投資部、資產(chǎn)管理部并列為聯(lián)想控股的三大業(yè)務(wù)部門(mén)之一，其內部則又分為培訓部和投資部;由聯(lián)想控股高級副總裁唐旭東兼任總經(jīng)理。

　　聯(lián)想之星以一個(gè)機構的身份介入天使投資領(lǐng)域。“我們的經(jīng)歷可以作為這輪天使熱的注腳。”陸剛認為。在2010年底的復盤(pán)中，聯(lián)想控股對天使投資這個(gè)行業(yè)、國內外的環(huán)境變化以及適應中國的天使投資打法都有了更加清晰的認識和判斷：這個(gè)行業(yè)是有空間的;有龐大的需求、有好的業(yè)務(wù)潛力。而聯(lián)想控股積累的管理經(jīng)驗和投資能力，能夠很好地延伸到這個(gè)行業(yè)。

　　供需不平衡依然是重要指標：VC們的關(guān)注主流是二三百萬(wàn)美元以上單筆投資額的項目，能提供“1000萬(wàn)人民幣以下”金額的活躍天使投資人，在國內能用手指數過(guò)來(lái)。“往后看兩年中國天使投資依然處在早期階段，就像2004年、2005年之于風(fēng)險投資行業(yè)”，這兩年的天使熱被歸結為供給的極端匱乏到現在有了一些比較好的供應源。

　　《21世紀》：供需分析是聯(lián)想之星做出戰略調整的主要依據嗎?但這與以機構化形式做投資是否有必然關(guān)聯(lián)?

　　陸剛：對，戰略調整主要是建立在供需分析的基礎之上。天使投資在形式上，既有個(gè)人投資人，也有基金，還有一些聯(lián)盟方式做投資的。歸根結底一點(diǎn)，市場(chǎng)上并不缺錢(qián)，缺的是好的投資人，這個(gè)細分領(lǐng)域中的暴富故事也在吸引更多的資金進(jìn)來(lái)。這種現狀與以機構化、基金化做天使之間有一定的關(guān)聯(lián)。

　　至于聯(lián)想之星的模式則有一定的獨特性，早期我們更偏重公益培訓;未來(lái)也會(huì )堅持創(chuàng )業(yè)者培訓、天使投資這兩個(gè)核心環(huán)節。

　　《21世紀》：與其他機構化、基金化的天使相比，聯(lián)想之星有什么不一樣的地方?

　　陸剛：首先我們關(guān)注的領(lǐng)域不僅限于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)市場(chǎng)熱點(diǎn)，而是會(huì )更寬泛一點(diǎn)。醫療健康、先進(jìn)制造業(yè)是另外兩個(gè)我們看重的領(lǐng)域，前者我們投了生化檢測設備、診斷試劑、糖尿病治療的一類(lèi)新藥以及一些器械等等;后者涵蓋的領(lǐng)域則更寬泛，包括了新能源、新材料、節能環(huán)保以及高端儀器、裝備等內容。這兩個(gè)領(lǐng)域相對都不太受到關(guān)注。

　　其次是我們的單項目投資當量，比一般的個(gè)人天使多一些。目前的平均投資額大概在100萬(wàn)美元左右，少的有一兩百萬(wàn)人民幣，最高的投了1500萬(wàn)人民幣。即便投資規模較大，但我們投資的階段依然屬于種子期。在聯(lián)想之星投資的項目中，有一半以上原來(lái)是沒(méi)有公司的，我們作為創(chuàng )始股東之一進(jìn)入，和團隊共同搭建企業(yè)。

　　另一個(gè)不同點(diǎn)則是聯(lián)想之星非常強調增值服務(wù)、更關(guān)注提高他們的創(chuàng )業(yè)能力。我們有CEO培訓、投資后的貼身服務(wù)等增值業(yè)務(wù)。我們培訓這塊雖然是與投資相結合的，但還是有較大的獨立性、不完全是為了投資。這與大多數機構、基金化天使還是有很大區別的。

　　《21世紀》：這就涉及天使如何幫助創(chuàng )業(yè)者的問(wèn)題了。聯(lián)想之星為何偏重創(chuàng )業(yè)者的“腦袋”?

　　陸剛：種子期的企業(yè)面臨哪些問(wèn)題?創(chuàng )辦成本、運營(yíng)成本、人力資源、戰略方向、商業(yè)資源拓展等等都會(huì )是問(wèn)題，這是現在大多數孵化器所能解決的：比如辦公場(chǎng)所給予一定的優(yōu)惠，行政、財務(wù)、法律、人力資源等后臺服務(wù)給予一定支持。這些也很重要，能降低企業(yè)的成本，但這無(wú)法解決早期企業(yè)面臨的根本問(wèn)題，也就是CEO的問(wèn)題：戰略是否清晰且聚焦、核心價(jià)值在早期能否凝聚成型、核心團隊能否有效搭建等問(wèn)題。

　　我們認為要讓這個(gè)企業(yè)成長(cháng)有兩個(gè)核心問(wèn)題，一個(gè)是核心團隊是否能成型、能否從一個(gè)單干戶(hù)而組建起一個(gè)核心團隊?第二個(gè)是核心價(jià)值能否凸顯：能否把技術(shù)從一個(gè)想法變成實(shí)實(shí)在在的東西、投入市場(chǎng)后商業(yè)模式還能得到驗證?這兩點(diǎn)形成方向后，企業(yè)下一步再去市場(chǎng)上找VC的錢(qián)就會(huì )容易得多。

　　《21世紀》：聯(lián)想之星跨出TMT領(lǐng)域，是否也預示著(zhù)其他機構化、基金化的天使也會(huì )什么都投?此前對天使投資的理解是，他們總是在自己熟悉的領(lǐng)域中做投資。

　　陸剛：對這個(gè)問(wèn)題的判斷，前提是理解創(chuàng )業(yè)中事和人的匹配比例問(wèn)題。比如互聯(lián)網(wǎng)對人就要求特別高，首先是這個(gè)領(lǐng)域的競爭壁壘非常低：很難有獨占的技術(shù)、所需的啟動(dòng)資金量也不大;其次這個(gè)行業(yè)動(dòng)態(tài)性太高，三個(gè)月就足以風(fēng)云突變;第三未來(lái)的爆發(fā)性很高，在業(yè)務(wù)量、員工數迅猛上升時(shí)，會(huì )對管理團隊的能力覆蓋產(chǎn)生巨大壓力，操盤(pán)能力不足，不少互聯(lián)網(wǎng)公司都是這么被撐死的。

　　但其他行業(yè)就不見(jiàn)得如此。先進(jìn)制造、醫療健康盡管技術(shù)深度很深，但技術(shù)波動(dòng)性低、行業(yè)能見(jiàn)度和確定性都比較高，爆發(fā)性也比較適中。這意味著(zhù)把核心工作做好，公司就比較容易成長(cháng)起來(lái)。

　　《21世紀》：目前市場(chǎng)上已有類(lèi)似的機構，聯(lián)想之星是否也會(huì )和他們正面遭遇?

　　陸剛：我們也看到了一些，比如創(chuàng )業(yè)家的黑馬訓練營(yíng)、上海的飛馬旅，后者的行業(yè)專(zhuān)注在消費和服務(wù)行業(yè);還有比如中歐也推出了一套培訓課程。這些機構的共同之處在于，不光是做投資，還做與培訓相關(guān)的事情。但具體流程、操作細節上各有不同。

　　我們會(huì )和其中的一些機構、基金化天使碰到，但基本說(shuō)不上競爭，還是以合作為主。種子期的項目風(fēng)險大、未來(lái)不好預期，沒(méi)必要搶來(lái)?yè)屓?如果雙方都有資源，反倒是合作可以把風(fēng)險分攤一些。和我們合作的還是以專(zhuān)注早期的VC機構、民間的投資聯(lián)盟為主，與機構化、基金化的天使有過(guò)接觸，但還沒(méi)有機會(huì )做項目層面的合作。這也說(shuō)明市場(chǎng)還是需求大于供給。