ChinaVenture北京時(shí)間8月24日消息，德勤會(huì )計師事務(wù)所并購交易服務(wù)合伙人黃毅倫在ChinaVenture投中集團2012深圳中國投資年會(huì )上做主題演講。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

黃毅倫：今天的幾個(gè)題目很簡(jiǎn)單，因為時(shí)間不夠，我就很快的介紹一下股票市場(chǎng)的趨勢;上市公司私有化之盛行的趨勢;VC/PEIPO退出策略之現狀;中國企業(yè)并購之趨勢，最后會(huì )談一下VC/PE。其實(shí)美國股市過(guò)去一年的表現其實(shí)比今年好，還有上升的趨勢。我們看到中國的上證指數都呈現下跌的趨勢。(PPT)剛才大家看到好像美國做的很好，大家知道中國有很多的企業(yè)在美國上市，其實(shí)大家可能知道在美國有一個(gè)指數，這些指數是在美國上市的中國企業(yè)。大家看到這個(gè)指數是過(guò)去一年的趨勢，這個(gè)趨勢是非常不好的?？吹矫绹募{斯達克的表現，其實(shí)中國企業(yè)在美國上市的表現確實(shí)不好，股價(jià)也在變低。2012年，多家香港上市公司相繼發(fā)出盈利預警，單在2012年7月份就有超過(guò)42家公司發(fā)出盈利預警，其他包括6家上市不足一年的半新股。前幾年很流行的體育用品，背后的概念是中國外貿轉內銷(xiāo)的熱潮，但是這種熱潮已經(jīng)過(guò)去了。因為大家看到的體育用品的盈利能力是有，但是上升能力是有問(wèn)題。還有很多的工廠(chǎng)投入很多的設備，投入很多的資源，但是如果市場(chǎng)情勢不好，市場(chǎng)生產(chǎn)力就會(huì )過(guò)剩，這會(huì )直接影響公司盈利。如果市場(chǎng)狀況好，生產(chǎn)力過(guò)剩，就會(huì )突然變成不合比例的高，直接影響公司的盈利。

另外就是歐債危機，已經(jīng)有了廣泛性的影響。中國市場(chǎng)多多稍稍都會(huì )因為歐債危機有所影響，尤其是對于中國出口的企業(yè)影響是更大。另外就是以前一些企業(yè)享受的政府優(yōu)惠，很多比較早成立的企業(yè)現在都沒(méi)辦法享受這種優(yōu)惠。如果沒(méi)有一些高新企業(yè)的優(yōu)惠的話(huà)會(huì )變成稅負比較重，會(huì )影響盈利。

剛才說(shuō)股票市場(chǎng)做的不好，尤其是美國、新加坡。我們看到一個(gè)趨勢，一些香港企業(yè)在國內上市是一個(gè)比較的快的方法。我們看到一個(gè)現象，私有化的時(shí)候很多時(shí)候是大股東跟私募資金一起出資，或者跟其他的一起來(lái)做。在美國上市的中國企業(yè)股值偏低，而引發(fā)中國企業(yè)被收購或私有化的浪潮。另外大家也知道中國企業(yè)的公司治理還是有問(wèn)題，國外投資者對中國企業(yè)的公司治理缺乏信心。普遍在美國被私有化的上市企業(yè)都不排除在香港上市。大家可以看一些數據，2009年及2010年共有33家上市公司被私有化。業(yè)內特別有趣，第一級已經(jīng)有31家上市公司被私有化，但是只有5家公司上市。

私有化的主要原因：股值偏低;股票流通量不足;維持上市地位的成本昂貴;未能利用上市地位于資本市場(chǎng)融資;在新加坡下市的企業(yè)選擇在其他地區再上市。

另外，我想談一下VC/PE的現狀，在2012年第二季度大家可以看到中國企業(yè)上市的融資額是238.2億元，這個(gè)數字一直在下跌中，什么時(shí)候會(huì )反彈不知道。在中國國家的政策制定上，中國的企業(yè)過(guò)去幾年的并購活動(dòng)都比較頻繁。對于VC/PE來(lái)講，剛才很多嘉賓說(shuō)過(guò)并購退出其實(shí)是一個(gè)不錯的途徑。剛才我們說(shuō)過(guò)很多數字，很簡(jiǎn)單的，一分鐘之內可以說(shuō)很多。

最后談一個(gè)機遇，其實(shí)現在我們最近幾個(gè)月都看到很多退出，這對PE來(lái)講是一個(gè)機會(huì )。如果公司股票要上市的話(huà)要了解公司有哪些增長(cháng)因素，如何去做大做強。如果沒(méi)有這種增長(cháng)計劃的話(huà)，那么就不值得去做。

中國企業(yè)海外并購的趨勢，有些企業(yè)在外地或在歐洲找到一些并購對象，這些對象幫助它增長(cháng)的話(huà)，都是一個(gè)不錯的亮點(diǎn)。另外，對于國際性VC/PE來(lái)講，它們在海外都投了一些公司，那些公司跟國內它們投的公司都是不同的。當然，做海外并購，剛才很多嘉賓說(shuō)專(zhuān)業(yè)化，但是做海外并購需要很多的專(zhuān)業(yè)機構來(lái)提供一些專(zhuān)業(yè)的意見(jiàn)。所以我們特別注重，對客戶(hù)來(lái)說(shuō)做投資前的盡職調查是特別重要的。