市場(chǎng)機構發(fā)布的最新數據顯示，2012年至今，中國VC/PE行業(yè)募資金額為91.8億美元，相較于去年全年的500億美元募資金額相去甚遠。VC/PE行業(yè)的投資回報率也大幅下滑，2012年前兩個(gè)季度平均賬面回報率已由高峰時(shí)期的10倍跌至4倍以下。

當前全球宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)放緩、境內外資本市場(chǎng)持續疲軟，一些本土創(chuàng )投機構面臨后續資金缺乏、退出回報縮水的雙重困境，業(yè)內人士表示，誕生僅十年的本土創(chuàng )投行業(yè)將迎來(lái)結構性的調整，并呈現募資機構化、投資專(zhuān)業(yè)化和退出多元化的趨勢。

“瘋投”降溫 行業(yè)“進(jìn)退兩難”

經(jīng)過(guò)2008年金融危機的短暫蟄伏之后，創(chuàng )投行業(yè)再次狂熱。“一夜暴富”的故事在各大證券市場(chǎng)上演，隨之而來(lái)的則是風(fēng)投變身“瘋投”以及“全民PE”概念的誕生。

正所謂“成也蕭何敗也蕭何”，2011年之后，A股市場(chǎng)IPO融資規模日趨下滑，而境外IPO窗口更是基本關(guān)閉。資本市場(chǎng)的疲軟，導致了創(chuàng )投行業(yè)的退出困境。

2012年上半年，中國企業(yè)在美股市場(chǎng)僅有唯品會(huì )一家實(shí)現IPO，而A股市場(chǎng)則從8月份開(kāi)始，沒(méi)有一家公司上會(huì )，步入了2009年IPO重啟以來(lái)的最長(cháng)一次空窗期。

資本市場(chǎng)的疲軟也反應在V C /PE的賬面回報率上面。投中集團數據顯示，2010年至2011年上半年，VC /PE的平均賬面回報率保持在8倍左右，最高甚至達到10倍，而2012年前兩個(gè)季度平均賬面回報率已跌至4倍以下。其中，美元基金已經(jīng)從2011年一季度的近8倍回報率下滑到2012年二季度接近為負的回報率。

深創(chuàng )投董事長(cháng)靳海濤在日前召開(kāi)的2012深圳中國投資年會(huì )上說(shuō)，PE的盈利展望，從低風(fēng)險高收益轉變?yōu)榈惋L(fēng)險中受益，并且有向中風(fēng)險中受益轉變的趨勢。

賬面回報不佳，直接影響到募資。靳海濤說(shuō)，上半年行業(yè)整體的募資數量同比下降了60.3%，金額同比下降了77%。募資困難還表現為兩個(gè)層次，一是新的募資困難，一是已募資的在二期或者三期的募資放緩。有一些股東，或者是LP，已經(jīng)有推遲或者放棄的意愿。

“目前整個(gè)VC /PE面臨募資難和退出難兩大挑戰。”投中集團董事長(cháng)陳頡表示，2011年中國V C /P E基金募資規模達到歷史最高水平，但從2011年下半年開(kāi)始僅僅募資即開(kāi)始放緩。2012年至今，僅有40只基金募資完成，募資規模為91.8億美元。而在2011年，共有503只基金完成募資，募資規模達到500億美元。