高原資本的投資哲學(xué)是，不追求數量，而追求回報率。上一個(gè)案子叫奇虎360，下一個(gè)是趣游。

　　“恰如人生初見(jiàn)”，趣游(北京)科技有限公司(下簡(jiǎn)稱(chēng)“趣游”)創(chuàng )始人玉紅如此形容他與高原資本(Highland Capital Partners)董事總經(jīng)理涂鴻川的第一次見(jiàn)面。

　　2010年10月，趣游創(chuàng )業(yè)一年半，做游戲聯(lián)運起家，剛剛拿到一個(gè)游戲的獨家代理權，是國內第一家做“獨代”的公司。團隊就20人，年紀最大的不過(guò)31歲。玉紅挑了5家美元基金發(fā)去商業(yè)模式PPT尋求投資。

　　涂鴻川“聞?dòng)?#8221;來(lái)拜訪(fǎng)。他一個(gè)人過(guò)來(lái)，拎個(gè)皮包，一副很草根、很不拘小節的樣子，開(kāi)口卻是港臺味的中文——玉紅后來(lái)才知道他是一位馬來(lái)西亞人。玉紅簡(jiǎn)單地“講了講公司是干嗎的”，涂鴻川就說(shuō)準備投資，緊接著(zhù)跟玉紅大談了一番高原資本的歷史。

　　玉紅納悶他“怎么不多考慮考慮”，但潛意識卻覺(jué)得，這次的合作也許能成。一個(gè)月之內，玉紅的PPT引來(lái)了另外幾家的關(guān)注與投資意向，高原資本開(kāi)始窮追不舍：涂鴻川請玉紅參加高原資本的聚會(huì )，讓他和其他被投資的創(chuàng )業(yè)者先“認識一下”;在玉紅出差到上海時(shí)拉他去酒吧喝酒，順便游說(shuō)他盡快簽“Term Sheet”(投資意向書(shū));還請他到位于人民廣場(chǎng)的高原資本中國區辦公室與美國總部開(kāi)電話(huà)會(huì )議。

　　這一去不要緊，玉紅發(fā)現這家基金公司總共就三個(gè)人：涂鴻川與另一位合伙人葉冠泰，外加一位秘書(shū)。結合第一次見(jiàn)面的情景，一個(gè)詞躍入他的腦中：皮包公司。但很多是巧合，最終趣游接受了高原資本的投資，玉紅與涂鴻川也成了鐵哥們兒。

　　“我當時(shí)懷疑第一次見(jiàn)面就說(shuō)要投資是忽悠我，而且他可能并不太懂游戲運營(yíng)。但是他很熱情、陽(yáng)光、能感染別人，甚至找到我們團隊其他人去交流。他讓人愿意去信任他，如果一看這人屬于想得太多那種，我就不愿意跟他溝通;而且我當時(shí)在做全球化戰略，希望找一些有全球視野的兄弟，高原資本和涂鴻川的背景就符合條件。我想未必最有名的VC就是最好的。”

　　說(shuō)這話(huà)時(shí)，趣游已經(jīng)啟動(dòng)赴美上市，年收入6億元，利潤超過(guò)1億元，員工達1300人，海外代理業(yè)務(wù)增速迅猛，高原資本是他們唯一的投資方。

　　它將成為高原資本新一家IPO公司，之前的一家是2011年3月30日登陸紐交所的奇虎360，為高原資本帶來(lái)了高達4億美元的回報。它也是高原資本落戶(hù)中國投資7年來(lái)投資的9家公司之一，另外幾家包括網(wǎng)康科技、途牛、悠視網(wǎng)、維旺明(下簡(jiǎn)稱(chēng)“VIVA”)等。

　　“論投資公司每人的單位產(chǎn)出，我們絕對是最高的。不過(guò)我們一般盡可能低調一點(diǎn)，掙了錢(qián)也沒(méi)必要炫耀讓人知道。”涂鴻川“狡猾”地笑道。

　　一家“較勁”的投資公司

　　高原資本在投資圈里的確并不高調，甚至有點(diǎn)神秘，但口碑良好。涂鴻川與葉冠泰每年也會(huì )看兩三百家公司，但他們卻為自己樹(shù)立了幾項硬指標：必須是TMT行業(yè)(主要指電信、媒體和科技類(lèi))企業(yè)，最好在“一歲大”左右，要由高原資本領(lǐng)投并占股達到20%。

　　每項指標都有自己的道理：首先只投TMT公司，用涂鴻川的話(huà)說(shuō)，“其他東西再火也不動(dòng)，投得多反而會(huì )煩”。其次是階段，他們偏愛(ài)剛成立一年多的新公司，這時(shí)往往對方的商業(yè)模式還沒(méi)找準，其他投資人根本看不入眼，甚至懷疑“馬上要垮掉”，但涂鴻川認為唯有這樣才夠好玩。

　　一旦涉及到投資，高原資本的要求又很苛刻。除途牛旅游網(wǎng)之外，其他項目都是領(lǐng)投，盡量多拿股份，很多案子都投到了1000萬(wàn)美元。有一家投資后占百分之十幾，他們還特意多買(mǎi)了一些股份達到20%，只為符合高原資本一貫的“戰略”。

　　與其說(shuō)這是種“較勁”，倒不如說(shuō)這是高原資本對自己的一種強迫。“跟投有時(shí)候就是放個(gè)兩三百萬(wàn)，可有可無(wú)，虧了也無(wú)所謂。領(lǐng)投不行。有壓力才有推動(dòng)力，你才能把對方的東西當成自己的事做。而且做投資本身也是學(xué)習。你占20%的時(shí)候，公司把你看作一個(gè)重要合作伙伴;你如果只占1%，人家可能理都不理你。”

　　而且高原資本還規定每位合伙人每年不得投資超過(guò)2個(gè)項目，以防精力分散。2011年上半年的創(chuàng )投圈資本極其活躍，高原資本卻只投了一個(gè)。2012年許多基金開(kāi)始收縮，高原資本卻在上半年一口氣投了3家公司。他們早就打算在下半年增加一位合伙人，這下正好——可以借此“配額”再多投幾個(gè)。

　　硬指標之外，在公司的選擇上，涂鴻川有自己的一套“公式”：創(chuàng )業(yè)公司的產(chǎn)品要先后達到“愛(ài)不釋手——家喻戶(hù)曉——形成品牌”三個(gè)階段。上線(xiàn)后用戶(hù)用了一兩次就拋棄的應用比比皆是，這種絕不會(huì )考慮;等到家喻戶(hù)曉之后，用戶(hù)口碑會(huì )推著(zhù)品牌往前走。

　　在這套公式的指導下，電商、社區兩大熱門(mén)領(lǐng)域，高原資本一個(gè)都沒(méi)投，涂鴻川更反感團購這類(lèi)“一窩蜂”式、互相抄襲卻抄得四不像的熱潮。電商投資最火爆的那段時(shí)間，涂鴻川很真心地問(wèn)圈中好友，電商的亮點(diǎn)在哪里，朋友脫口而出：“市場(chǎng)夠大呀!”

　　他還是不為所動(dòng)：“不是說(shuō)這行業(yè)不好，是我們看不懂?；ヂ?lián)網(wǎng)是輕工業(yè)，電商公司雖然是互聯(lián)網(wǎng)公司，但是它與傳統零售業(yè)唯一的不同是沒(méi)有店面，后面的物流、庫存、配貨都是一樣的。所以我認為，它是互聯(lián)網(wǎng)里頭的重工業(yè)。如果有一天傳統領(lǐng)域公司做互聯(lián)網(wǎng)的話(huà)，會(huì )不會(huì )比較快?事實(shí)上蘇寧易購(微博)現在已經(jīng)起來(lái)了。”

　　再套用他的投資“公式”，更是“投不得”：“我認為必須是從愛(ài)不釋手到家喻戶(hù)曉，然后品牌出現?？墒聦?shí)上電商是反過(guò)來(lái)，用打廣告做品牌，讓一大堆人來(lái)，人家到底喜歡不喜歡你也不知道，雖然達到了家喻戶(hù)曉但是沒(méi)什么價(jià)值。”

　　2008年上下，社交網(wǎng)站迎來(lái)投資熱;2011年末社交APP又倍受關(guān)注。他照樣不看好：“只有我們這樣的老一代人會(huì )到社交網(wǎng)站上懷舊，但是懷舊半天能怎么樣呢?你以前的男朋友都有老婆了，你以前的女朋友現在也不如當年了，沒(méi)太大意思啊!那些新的APP是給90后用的，陌生人社交雖然聽(tīng)起來(lái)不錯，可是用戶(hù)在上面往往越聊越偏。(盡管)也達到家喻戶(hù)曉了，但是用戶(hù)上了這樣的APP又不想被自己的熟人知道。”

　　曾有人提出，投資是世上最難的事情，難分對錯，難于總結。不過(guò)，高原資本在對“人”的研究上，已經(jīng)有了一些心得。“我感覺(jué)他們兩個(gè)很善于總結人的特點(diǎn)。”玉紅說(shuō)。

　　在趣游接受投資之后很久，玉紅問(wèn)高原資本美國那邊的合伙人，到底為什么投資自己。對方笑笑說(shuō)因為你們不缺錢(qián)，賺錢(qián)的公司為什么不投，互聯(lián)網(wǎng)上能賺錢(qián)的公司又不多!

　　其實(shí)涂鴻川很清楚，他看中的是玉紅的眼界與思路。最初他倆曾談到對游戲行業(yè)的看法，事后涂鴻川說(shuō)：“我當時(shí)心想，太有意思了，這哥們兒90%的觀(guān)點(diǎn)都是我們沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)的。要知道我也見(jiàn)過(guò)業(yè)內很多人，玉紅就屬于Pinterest再火也不會(huì )盲目抄襲的那種人。”

　　做電子閱讀應用的VIVA創(chuàng )始人韓穎是個(gè)敢于不破不立的創(chuàng )業(yè)者。涂鴻川得知他曾經(jīng)與田溯寧一起創(chuàng )辦亞信科技與網(wǎng)通，如今卻踏踏實(shí)實(shí)從零做起之后很佩服：“從運營(yíng)商老總，變成一個(gè)左手iPhone、右手安卓、架著(zhù)iPad的老頑童，你能感受到他越來(lái)越有自己的憧憬與想法。”

　　360是高原資本的第一個(gè)項目。涂鴻川認為，周鴻這個(gè)人就更不用多說(shuō)，他身上的特點(diǎn)很鮮明：“他絕不屈從。后來(lái)我也發(fā)現，很多我們投資的創(chuàng )始人都有一股敢于顛覆、不跟風(fēng)的氣，這就是骨氣吧。我們尋找的就是這類(lèi)人。”