股指陷入膠著(zhù)之時(shí)，股市的制度改革再度銜枚疾進(jìn)。

在此前經(jīng)歷了一段時(shí)間的政策平淡期后，證監會(huì )近期似乎又開(kāi)始了頻吹改革“暖風(fēng)”。

繼上周末連續出臺若干加快保險、信托等資金入市的政策后，9月6日下午，證監會(huì )召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )，宣布了協(xié)調差異化征收紅利稅事宜，并介紹了新三板未來(lái)啟動(dòng)試點(diǎn)擴容的新進(jìn)展，此外，還宣布了一系列針對IPO過(guò)程中未盡責的保薦機構等相關(guān)中介的監管措施。

協(xié)調差異化征收紅利稅

紅利稅征收一向都是股市的熱點(diǎn)之一，此前國家稅務(wù)總局回應網(wǎng)友提問(wèn)時(shí)，曾涉及今后是否對股息紅利征收個(gè)人所得稅政策進(jìn)行調整，將根據我國宏觀(guān)經(jīng)濟形勢和個(gè)人所得稅制改革進(jìn)程等情況，認真研究、通盤(pán)考慮，并按照法定程序進(jìn)行。

顯然，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，如果紅利稅征收能有所調整，不失為一項利好。事實(shí)上，在2005年以來(lái)出臺的減半征收紅利稅的措施也證明了這一點(diǎn)。

這也使得近年來(lái)，市場(chǎng)各方不斷提出，股息紅利稅應按投資者持有期限實(shí)行差異化稅率，以鼓勵長(cháng)期投資。

而在9月6日下午，證監會(huì )有關(guān)負責人告訴記者，證監會(huì )已對差異化征收紅利稅事宜與財政部、國稅總局等有關(guān)部門(mén)積極協(xié)調，并正在配合財政部、國稅總局等有關(guān)部門(mén)，對相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行認真研究，方案確立后，會(huì )盡快出臺。

對此，武漢科技大學(xué)金融研究所所長(cháng)董登新指出，不應該一刀切地優(yōu)惠紅利稅或者一刀切地取消紅利稅，其主張是“巧妙利用”，即差異化紅利稅，“這樣才能發(fā)揮引導投資者做長(cháng)期投資的作用”。

董登新舉例指出差異化征收的路徑：比如持股期不足一年的，全額收繳稅款(20%)，一年至兩年之間的，可以收一半(10%)，持股期超過(guò)兩年的全免。

“通過(guò)這種差異化的紅利稅，去引導投資者、特別是機構投資者(交易金額多，稅多)去做長(cháng)期投資，這樣才有利于大盤(pán)穩定，有利于改善市場(chǎng)投機氛圍。”董登新指出。

事實(shí)上，這在成熟市場(chǎng)早有先例，此前一家新近獲得額度的QFII基金亞洲區主管就告訴記者，針對A股投機性過(guò)高，換手率過(guò)于頻繁的現狀，或可采取差異化紅利稅征收模式，即持股越長(cháng)優(yōu)惠越大。

除了在持股期限上實(shí)現差異化征收，董登新還指出可遵循“先征后退”的原則。

“即在分紅的時(shí)候先把稅款收上來(lái)，以后實(shí)際交易的時(shí)候，再按照投資者持股的時(shí)間來(lái)把稅款退回，這樣方便管理。”其指出。

新三板8家企業(yè)暫無(wú)融資

除了披露差異化紅利稅征收推動(dòng)進(jìn)程外，對于近期備受關(guān)注的新三板，9月6日下午證監會(huì )有關(guān)負責人也介紹了最新情況。

該負責人指出，從2006年1月中關(guān)村園區開(kāi)始代辦股份轉讓系統試點(diǎn)，場(chǎng)外市場(chǎng)建設已持續6年半時(shí)間，在此積累下，新三板即將邁入擴大試點(diǎn)起步階段。

此前，已有6家來(lái)自上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區、天津濱海高新區等三個(gè)試點(diǎn)擴容區的企業(yè)通過(guò)證券業(yè)協(xié)會(huì )備案，這意味著(zhù)新三板已鳴鑼在即。

記者了解的最新消息顯示，加上中關(guān)村園區在內，未來(lái)首批進(jìn)入試點(diǎn)擴大范圍的四個(gè)園區，首批各自會(huì )有兩家企業(yè)掛牌，即意味著(zhù)當新三板試點(diǎn)擴大起步后，第一步將有8家公司掛牌。

上述負責人透露，未來(lái)試點(diǎn)擴大企業(yè)掛牌以后，目前新三板所依循的制度、體系暫不改變，還是按照中關(guān)村試點(diǎn)期間的制度、程序來(lái)執行。該市場(chǎng)以股份轉讓為主，給創(chuàng )業(yè)投資一個(gè)風(fēng)險退出通道，給價(jià)格發(fā)現提供市場(chǎng)化的安排。

這意味著(zhù)，即使新三板試點(diǎn)擴大啟動(dòng)，其主要的功能是提供轉讓平臺。值得注意的是，上述部門(mén)負責人透露，未來(lái)將掛牌的8家企業(yè)皆無(wú)融資舉動(dòng)。

此外，上述負責人還透露，試點(diǎn)擴大啟動(dòng)后，未來(lái)掛牌企業(yè)的掛牌速度也是“穩中求進(jìn)，以穩為主”。

試點(diǎn)擴大已迫在眉睫，但即使擴大也將遵循原有老規則，真正的全國性場(chǎng)外市場(chǎng)建設完成仍需等待。

上述負責人指出，涉及全國性場(chǎng)外市場(chǎng)規則調整，還要進(jìn)行充分的調查，真正了解中小企業(yè)的特點(diǎn)、需求后，再去構建市場(chǎng)的服務(wù)體系和制度體系，“這需要一個(gè)過(guò)程”。

事實(shí)上，市場(chǎng)對于新三板是喜憂(yōu)參半，特別在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，有觀(guān)點(diǎn)擔憂(yōu)新三板對于股市資金的分流效應。

對此，董登新指出，未來(lái)新三板的投資風(fēng)險較高，并不適合散戶(hù)，更適合一些專(zhuān)業(yè)機構投資者淘金。因此新三板并不會(huì )嚴重分流A股資金。“新三板作為市場(chǎng)的再一次細分，我本人是看好它的前景的。”其表示。