對于滿(mǎn)懷雄心壯志，四處挖角想要把投行業(yè)務(wù)做大做強的齊魯證券來(lái)說(shuō)，2012年顯然是十分難熬的一年，伴隨著(zhù)今年以來(lái)整個(gè)IPO市場(chǎng)的劇烈萎縮，急速擴張的齊魯證券頗有措手不及的感覺(jué)：投行業(yè)務(wù)的“顆粒無(wú)收”、人事的大地震，都在考驗著(zhù)這家2011年以黑馬姿態(tài)崛起的券商。

　　擴張生不逢時(shí) 投行業(yè)務(wù)折戟

　　對比2012年的齊魯證券和2011年的齊魯證券，讓人印象最為深刻的，是其在投行業(yè)務(wù)上的大滑坡——— 2012年迄今為止，齊魯證券在IPO承銷(xiāo)業(yè)務(wù)上顆粒無(wú)收。相比之下，在2011年，齊魯證券獲得了6單IPO項目，分別為龍生股份、贊宇科技、華宏科技、北京君正、豪邁科技和山東章鼓，募集資金合計達到了38.62億元，齊魯證券則收獲了2.17億元的承銷(xiāo)及保薦費用，市場(chǎng)份額達到了1.64%，位列所有券商第20位。

　　另外，從證監會(huì )最新一期披露的發(fā)審委和創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委申報企業(yè)的情況來(lái)看，截至今年9月6日，齊魯證券保薦的創(chuàng )業(yè)板IP O項目共計有11個(gè)，其中江蘇斯菲爾電氣股份有限公司和廈門(mén)精圖信息技術(shù)股份有限公司已經(jīng)通過(guò)發(fā)審會(huì )。而在主板和中小板項目中，截至9月6日，齊魯證券在深交所共計有9個(gè)申報項目，其中，常州光洋軸承已經(jīng)通過(guò)發(fā)審會(huì )，其余數家則仍處在初審和落實(shí)意見(jiàn)反饋中。也就是說(shuō)，截至目前，齊魯證券所保薦的已通過(guò)發(fā)審會(huì )的IPO項目共計有3家，從目前IPO發(fā)審自8月份來(lái)就已經(jīng)事實(shí)上暫停的情況來(lái)看，齊魯證券今年在IPO項目數量上超過(guò)去年的幾率并不大。

　　來(lái)自證監會(huì )的數據顯示，齊魯證券目前的投行從業(yè)人數共有223人，在列的保薦代表人則共有60位。而截至2011年2月底，齊魯證券才共有25位保薦代表人，也是說(shuō)短短一年半時(shí)間內，齊魯證券的保薦人代表數量暴增了140%。業(yè)內普遍認為，齊魯證券能夠在短時(shí)間內四處挖角，吸引如此多的投行人士，與其高比例的項目提成制度有一定的關(guān)系。齊魯證券投行隊伍的迅速擴張無(wú)疑會(huì )增加公司IPO項目的儲備數量，這也是其IPO承銷(xiāo)項目在去年大幅上升的原因之一。公開(kāi)資料顯示，2009年6月至今，齊魯證券完成了9單IP O項目，其中有6單都是在2011年完成的。2010年齊魯投行只排在第40位，2011年迅速崛起，排名第20位，成為投行界的一匹黑馬。

　　然而，從IPO市場(chǎng)的表現情況來(lái)看，齊魯證券的這種不計成本的大擴張似乎顯得有些“生不逢時(shí)”。W ind統計數據顯示，2011年全年，A股共計進(jìn)行了277宗IPO，首發(fā)募集資金2720億元。2011年前8個(gè)月，A股就進(jìn)行了207宗IPO，募集資金2007億元，券商則收獲了94億元的承銷(xiāo)及保薦費用;相比之下，今年前8個(gè)月，A股只進(jìn)行了137宗IP O，募集資金僅為930億元，券商則收獲了45億元的承銷(xiāo)及保薦費用。也就是說(shuō)，今年前8個(gè)月，IPO的融資額同比下滑了54%，券商保薦及承銷(xiāo)收入則銳減了52%。在這種IPO市場(chǎng)整體大幅萎縮的情況下，齊魯證券“大躍進(jìn)”式的擴張多少顯得不合時(shí)宜。

　　保代集體跳槽 齊魯再陷人事地震

　　除了投行業(yè)務(wù)上的大滑坡之外，屢屢傳出的劇烈的人事震蕩也在考驗著(zhù)齊魯證券。今年8月份，齊魯證券被曝出了投行大規模人員離職的消息。傳聞稱(chēng)，齊魯證券深圳投行部人事出現劇烈震蕩，公司金牌保代陳正旭帶領(lǐng)投行部近30人投奔宏源證券，其中包括多名保薦人代表。公開(kāi)資料顯示，陳正旭在齊魯證券工作兩年多的時(shí)間，期間保薦過(guò)兩個(gè)項目，包括一個(gè)IPO項目(北京君正)和一個(gè)非公開(kāi)增發(fā)項目(固锝電子)，兩個(gè)項目都順利完成。來(lái)自證監會(huì )網(wǎng)站的數據顯示，在齊魯證券的保薦人代表列表中，確已沒(méi)有陳正旭的名單在內。

　　對于此次保代集體出走的原因，有傳聞稱(chēng)，由于保代數量眾多，IPO市場(chǎng)卻出現萎縮，齊魯證券今年年初原計劃進(jìn)行一次薪酬改革，改革方案觸及了保代的固定薪酬部分，此舉雖未能成行，但已經(jīng)動(dòng)搖了軍心。記者隨后就此事向齊魯證券的員工求證，對方表示不便透露。

　　除此之外，從2011年4月起，齊魯證券還通過(guò)勞動(dòng)仲裁和法律訴訟等形式向2010年4月份離職的一名保薦代表人進(jìn)行索賠，其中包括違約金153.3萬(wàn)元和經(jīng)濟損失1510萬(wàn)元，合計1663萬(wàn)元，在業(yè)內引發(fā)了巨大的爭議。業(yè)界普遍認為主要原因是該名員工在拿下保薦人資格的一個(gè)月后提出辭職，使得齊魯內部非常不滿(mǎn)。