麥楷博平 抄底中概股
從對中國業(yè)務(wù)無(wú)興趣,到如今百分之百只做中國業(yè)務(wù),十年間,麥楷博平會(huì )計師事務(wù)所對中國有了全新認識,并積累了豐厚經(jīng)驗
“作為一個(gè)在中國待了相當長(cháng)時(shí)間,并擁有豐富經(jīng)驗的外國人來(lái)說(shuō),我對中國的理解是非常獨到的。”日前,在北京柏悅酒店接受《融資中國》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí),麥楷博平會(huì )計師事務(wù)所合伙人助·伯斯汀這樣說(shuō)道。他不斷深入分析中概股事件,還支招中國企業(yè)如何重新贏(yíng)回國外投資者的信任。
但在早前,這位“中國通”對中國并沒(méi)有多大興趣。
百分之百中國業(yè)務(wù)
1983年,伯斯汀與他人共同創(chuàng )立了博平會(huì )計事務(wù)所。在隨后的數年,該所海外客戶(hù)大多數都在歐洲和以色列,并無(wú)意開(kāi)發(fā)亞洲市場(chǎng)。2000年一個(gè)中國公司希望進(jìn)軍美國資本市場(chǎng),經(jīng)介紹,這家中國公司的管理團隊找到了博平會(huì )計師事務(wù)所。
而當時(shí)伯斯汀對這單生意并不感到十分興奮,甚至當這家中國公司的管理團隊造訪(fǎng)其事務(wù)所的紐約辦公室時(shí),伯斯汀也表現得十分沉默寡言。但初次會(huì )晤還算順利,這讓伯斯汀有機會(huì )在2001年來(lái)到中國考察這個(gè)家公司的總部。
即便如此,伯斯汀當時(shí)仍十分確定事務(wù)所在中國不會(huì )有長(cháng)期的業(yè)務(wù)往來(lái),于是在回國時(shí),當他發(fā)現航班要在北京停留六個(gè)小時(shí),他離開(kāi)了機場(chǎng),在北京小轉了一下。伯斯汀說(shuō),“我當時(shí)覺(jué)得反正不會(huì )再來(lái)中國了,不管怎樣都至少得瞧瞧故宮和天安門(mén)廣場(chǎng)吧。”
然而,隨著(zhù)中國企業(yè)的快速發(fā)展,伯斯汀開(kāi)始意識到中國巨大的發(fā)展潛力。2003年博平會(huì )計師事務(wù)所正式組建中國團隊,2007年在中國開(kāi)設了第一家分公司,大力開(kāi)展中國業(yè)務(wù)。2011年,為了擁有一支更成熟的團隊,讓團隊更全面、更有聲譽(yù),博平會(huì )計師事務(wù)所與在PCAOB注冊并被評為全美15家頂尖事務(wù)所之一的麥楷事務(wù)所合并,并改名為麥楷博平會(huì )計師事務(wù)所。
“最近這兩年發(fā)生的一些情況,使中國公司尤其是上市公司很需要有聲譽(yù)的會(huì )計師事務(wù)所。雖然我們非常有經(jīng)驗,但博平的規模還不夠大,還不能徹底滿(mǎn)足這些上市公司對聲譽(yù)的需求。”伯斯汀對《融資中國》記者表示,“眾所周知,‘四大’是這個(gè)行業(yè)中聲譽(yù)最好的事務(wù)所,其聲譽(yù)其實(shí)也是來(lái)自于他們的規模。于是我們在2011年和麥楷事務(wù)所行成了一個(gè)合伙企業(yè)。麥楷事務(wù)所是美國頂級的事務(wù)所之一,尤其在美國的證監會(huì )當中,常常是排在前十位的,我們認為這個(gè)合伙形成對于我們的上市公司客戶(hù)來(lái)說(shuō)是非常有利的。”
如今麥楷博平已在北京、上海、廣州、杭州擁有分公司,在大中國地區有75名員,且其員工百分之九十五左右來(lái)自“四大”,并有3年以上四大的工作經(jīng)歷。
之前對中國業(yè)務(wù)不“感冒”的伯斯汀對《融資中國》記者表示,目前麥楷博平百分之百的業(yè)務(wù)都是跟中國公司相關(guān),只做中國業(yè)務(wù),服務(wù)的中國公司中有25-30家成功登陸國際資本市場(chǎng)。“我在中國工作已經(jīng)十二年了,去中國上百個(gè)城市工作過(guò),太太也是中國人。”伯斯汀對《融資中國》記者自豪地說(shuō)。
透視獵殺本質(zhì)
2010年以來(lái),中概股在美國資本市場(chǎng)遭受了有史以來(lái)規模最大的“獵殺”,以致到目前為止還沒(méi)走出信任危機。
“很多人認為是做空機構引發(fā)了這個(gè)事件,其實(shí)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō),是由雙方(做空機構與中國公司)引起的。”伯斯汀對《融資中國》記者表示,“中國公司要避免做空機構的攻擊,一定要抵制住虛構財務(wù)報表的誘惑,不要對投資人撒謊。”
他認為,之所以出現如此大規模做空中概股事件,除一些公司確實(shí)是財務(wù)造假外,一些幫中國企業(yè)海外上市的所謂財務(wù)顧問(wèn)也難辭其咎,“有很多所謂的投資銀行幫中國企業(yè)做上市,但實(shí)際上并沒(méi)有做相應的盡職調查,沒(méi)有對公司進(jìn)行適當的上市培訓,只是為了賺錢(qián)來(lái)把公司帶上市,這是一種類(lèi)似于不合法的犯罪。”
由于一些幫中國企業(yè)赴海外上市的中介機構當初并沒(méi)有對公司狀況做盡職調查,致使客戶(hù)質(zhì)量魚(yú)龍混雜,而且中國大多數民營(yíng)企業(yè)的管理者對海外資本市場(chǎng)并不熟悉,但這些中介機構并沒(méi)有對其做該做的上市前培訓,加之本來(lái)就有一部分中國企業(yè)刻意制造虛假財務(wù)報表以實(shí)現赴美上市融資,以至于在轟轟烈烈的“獵殺”中概股風(fēng)暴來(lái)襲時(shí),基本上被攻擊的中國企業(yè)都能讓做空機構找到一些問(wèn)題。
而做空機構“獵殺”中概股時(shí)有兩個(gè)手段,伯斯汀表示,其實(shí)財務(wù)狀況有問(wèn)題的中概股一種是真的財務(wù)造假,另一種則是因為管理不善,而這兩種公司其實(shí)是有很大區別的,但做空機構希望把兩者模糊化。
做空機構第二個(gè)非常行之有效的手段是,利用中國公司管理者對于美國資本市場(chǎng)的經(jīng)驗不足。“做空機構的攻擊和心臟病很類(lèi)似,很突然很致命。做空機構有效利用經(jīng)驗不足的企業(yè)管理者被攻擊后,被迫在很短的時(shí)間內必須做出很多決定,而這些決定往往是對公司不利甚至是錯誤的。很多情況下,如果做出正確選擇,是可以渡過(guò)去的,但如果在關(guān)鍵時(shí)刻做了錯誤的決定,很可能就死掉了。”伯斯汀說(shuō)。
2010年6月份,東方紙業(yè)被美國一家調查公司稱(chēng)存在欺詐行為,并列出其九樁罪。身為東方紙業(yè)審計委員會(huì )主席的伯斯汀成功組織了至今為止第一個(gè)全部完成的獨立調查,其結果反駁了許多賣(mài)空指控,成功挽救了其公司聲譽(yù),并且公司僅用了兩百萬(wàn)美金就幫助該公司解決了所有股東訴訟。“如果是對美國資本市場(chǎng)比較熟悉的人,會(huì )了解兩百萬(wàn)美金在這種類(lèi)型的事件當中已經(jīng)是一個(gè)很小的數字了。”伯斯汀說(shuō)。而在這個(gè)事件中最讓伯斯汀引以為豪的是,通過(guò)這件事伯斯汀取得了東方紙業(yè)負責人的信任,成為其為數不多信任的外國人。
相關(guān)閱讀