麥楷博平 抄底中概股

　　從對中國業(yè)務(wù)無(wú)興趣，到如今百分之百只做中國業(yè)務(wù)，十年間，麥楷博平會(huì )計師事務(wù)所對中國有了全新認識，并積累了豐厚經(jīng)驗

　　“作為一個(gè)在中國待了相當長(cháng)時(shí)間，并擁有豐富經(jīng)驗的外國人來(lái)說(shuō)，我對中國的理解是非常獨到的。”日前，在北京柏悅酒店接受《融資中國》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)，麥楷博平會(huì )計師事務(wù)所合伙人助·伯斯汀這樣說(shuō)道。他不斷深入分析中概股事件，還支招中國企業(yè)如何重新贏(yíng)回國外投資者的信任。

　　但在早前，這位“中國通”對中國并沒(méi)有多大興趣。

　　百分之百中國業(yè)務(wù)

　　1983年，伯斯汀與他人共同創(chuàng )立了博平會(huì )計事務(wù)所。在隨后的數年，該所海外客戶(hù)大多數都在歐洲和以色列，并無(wú)意開(kāi)發(fā)亞洲市場(chǎng)。2000年一個(gè)中國公司希望進(jìn)軍美國資本市場(chǎng)，經(jīng)介紹，這家中國公司的管理團隊找到了博平會(huì )計師事務(wù)所。

　　而當時(shí)伯斯汀對這單生意并不感到十分興奮，甚至當這家中國公司的管理團隊造訪(fǎng)其事務(wù)所的紐約辦公室時(shí)，伯斯汀也表現得十分沉默寡言。但初次會(huì )晤還算順利，這讓伯斯汀有機會(huì )在2001年來(lái)到中國考察這個(gè)家公司的總部。

　　即便如此，伯斯汀當時(shí)仍十分確定事務(wù)所在中國不會(huì )有長(cháng)期的業(yè)務(wù)往來(lái)，于是在回國時(shí)，當他發(fā)現航班要在北京停留六個(gè)小時(shí)，他離開(kāi)了機場(chǎng)，在北京小轉了一下。伯斯汀說(shuō)，“我當時(shí)覺(jué)得反正不會(huì )再來(lái)中國了，不管怎樣都至少得瞧瞧故宮和天安門(mén)廣場(chǎng)吧。”

　　然而，隨著(zhù)中國企業(yè)的快速發(fā)展，伯斯汀開(kāi)始意識到中國巨大的發(fā)展潛力。2003年博平會(huì )計師事務(wù)所正式組建中國團隊，2007年在中國開(kāi)設了第一家分公司，大力開(kāi)展中國業(yè)務(wù)。2011年，為了擁有一支更成熟的團隊，讓團隊更全面、更有聲譽(yù)，博平會(huì )計師事務(wù)所與在PCAOB注冊并被評為全美15家頂尖事務(wù)所之一的麥楷事務(wù)所合并，并改名為麥楷博平會(huì )計師事務(wù)所。

　　“最近這兩年發(fā)生的一些情況，使中國公司尤其是上市公司很需要有聲譽(yù)的會(huì )計師事務(wù)所。雖然我們非常有經(jīng)驗，但博平的規模還不夠大，還不能徹底滿(mǎn)足這些上市公司對聲譽(yù)的需求。”伯斯汀對《融資中國》記者表示，“眾所周知，‘四大’是這個(gè)行業(yè)中聲譽(yù)最好的事務(wù)所，其聲譽(yù)其實(shí)也是來(lái)自于他們的規模。于是我們在2011年和麥楷事務(wù)所行成了一個(gè)合伙企業(yè)。麥楷事務(wù)所是美國頂級的事務(wù)所之一，尤其在美國的證監會(huì )當中，常常是排在前十位的，我們認為這個(gè)合伙形成對于我們的上市公司客戶(hù)來(lái)說(shuō)是非常有利的。”

　　如今麥楷博平已在北京、上海、廣州、杭州擁有分公司，在大中國地區有75名員，且其員工百分之九十五左右來(lái)自“四大”，并有3年以上四大的工作經(jīng)歷。

　　之前對中國業(yè)務(wù)不“感冒”的伯斯汀對《融資中國》記者表示，目前麥楷博平百分之百的業(yè)務(wù)都是跟中國公司相關(guān)，只做中國業(yè)務(wù)，服務(wù)的中國公司中有25-30家成功登陸國際資本市場(chǎng)。“我在中國工作已經(jīng)十二年了，去中國上百個(gè)城市工作過(guò)，太太也是中國人。”伯斯汀對《融資中國》記者自豪地說(shuō)。

　　透視獵殺本質(zhì)

　　2010年以來(lái)，中概股在美國資本市場(chǎng)遭受了有史以來(lái)規模最大的“獵殺”，以致到目前為止還沒(méi)走出信任危機。

　　“很多人認為是做空機構引發(fā)了這個(gè)事件，其實(shí)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，是由雙方(做空機構與中國公司)引起的。”伯斯汀對《融資中國》記者表示，“中國公司要避免做空機構的攻擊，一定要抵制住虛構財務(wù)報表的誘惑，不要對投資人撒謊。”

　　他認為，之所以出現如此大規模做空中概股事件，除一些公司確實(shí)是財務(wù)造假外，一些幫中國企業(yè)海外上市的所謂財務(wù)顧問(wèn)也難辭其咎，“有很多所謂的投資銀行幫中國企業(yè)做上市，但實(shí)際上并沒(méi)有做相應的盡職調查，沒(méi)有對公司進(jìn)行適當的上市培訓，只是為了賺錢(qián)來(lái)把公司帶上市，這是一種類(lèi)似于不合法的犯罪。”

　　由于一些幫中國企業(yè)赴海外上市的中介機構當初并沒(méi)有對公司狀況做盡職調查，致使客戶(hù)質(zhì)量魚(yú)龍混雜，而且中國大多數民營(yíng)企業(yè)的管理者對海外資本市場(chǎng)并不熟悉，但這些中介機構并沒(méi)有對其做該做的上市前培訓，加之本來(lái)就有一部分中國企業(yè)刻意制造虛假財務(wù)報表以實(shí)現赴美上市融資，以至于在轟轟烈烈的“獵殺”中概股風(fēng)暴來(lái)襲時(shí)，基本上被攻擊的中國企業(yè)都能讓做空機構找到一些問(wèn)題。

　　而做空機構“獵殺”中概股時(shí)有兩個(gè)手段，伯斯汀表示，其實(shí)財務(wù)狀況有問(wèn)題的中概股一種是真的財務(wù)造假，另一種則是因為管理不善，而這兩種公司其實(shí)是有很大區別的，但做空機構希望把兩者模糊化。

　　做空機構第二個(gè)非常行之有效的手段是，利用中國公司管理者對于美國資本市場(chǎng)的經(jīng)驗不足。“做空機構的攻擊和心臟病很類(lèi)似，很突然很致命。做空機構有效利用經(jīng)驗不足的企業(yè)管理者被攻擊后，被迫在很短的時(shí)間內必須做出很多決定，而這些決定往往是對公司不利甚至是錯誤的。很多情況下，如果做出正確選擇，是可以渡過(guò)去的，但如果在關(guān)鍵時(shí)刻做了錯誤的決定，很可能就死掉了。”伯斯汀說(shuō)。

　　2010年6月份，東方紙業(yè)被美國一家調查公司稱(chēng)存在欺詐行為，并列出其九樁罪。身為東方紙業(yè)審計委員會(huì )主席的伯斯汀成功組織了至今為止第一個(gè)全部完成的獨立調查，其結果反駁了許多賣(mài)空指控，成功挽救了其公司聲譽(yù)，并且公司僅用了兩百萬(wàn)美金就幫助該公司解決了所有股東訴訟。“如果是對美國資本市場(chǎng)比較熟悉的人，會(huì )了解兩百萬(wàn)美金在這種類(lèi)型的事件當中已經(jīng)是一個(gè)很小的數字了。”伯斯汀說(shuō)。而在這個(gè)事件中最讓伯斯汀引以為豪的是，通過(guò)這件事伯斯汀取得了東方紙業(yè)負責人的信任，成為其為數不多信任的外國人。