在本世紀進(jìn)行的所有私募股權投資(簡(jiǎn)稱(chēng)：PE)交易當中，對醫院連鎖運營(yíng)公司HCA的收購堪稱(chēng)經(jīng)典。

2006年11月，私募股權投資公司貝恩資本(Bain Capital)與KKR及美林證券(Merrill Lynch)聯(lián)手，斥資330億美元收購了HCA。其中貝恩投資12億美元，獲得了HCA25%的股份，隨后通過(guò)HCA在2010年三次派發(fā)的特別股息，收回了自己幾乎全部的投資資金。當HCA在2011年3月再次上市時(shí)，總部位于波士頓的貝恩資本售出部分股份，又兌現了4.57億美元，而且目前仍然握有該公司價(jià)值近30億美元的股份。

盡管面臨金融危機，加上HCA圍繞自己時(shí)而曝光的些許丑聞，這家營(yíng)利性醫院連鎖公司如今的市值相比七年前還是增長(cháng)了26%以上，而貝恩資本的投資者已從中獲得了兩倍以上的投資回報。要是貝恩資本投資的公司結果都像HCA那么美好就好了。但事實(shí)并非如此，甚至相去甚遠。

實(shí)際上，自從收購HCA以來(lái)，貝恩做成的那幾宗最大的交易幾乎就沒(méi)有成功的，從而使得該公司近年來(lái)平平的投資業(yè)績(jì)明顯遠遜于往昔那神話(huà)般的輝煌。

貝恩資本是由共和黨總統候選人米特·羅姆尼(Mitt Romney)于1984年創(chuàng )立的。有鑒于此，貝恩資本今年經(jīng)受的審視、爭論及批評遠超過(guò)PE行業(yè)誕生這半世紀歷史上的任何一家公司。然而，即便如此，由于其與世隔絕的本性以及混淆視聽(tīng)的歷史，貝恩資本仍然是公眾最不了解的公司之一。雖然奧巴馬政府及羅姆尼本人都把關(guān)注焦點(diǎn)放在貝恩資本創(chuàng )造就業(yè)機會(huì )的記錄上，但還沒(méi)有人能用業(yè)界標準指標來(lái)評判該公司，以此衡量貝恩資本在執行其核心任務(wù)——為其合伙人及投資者賺錢(qián)——方面表現如何。

《福布斯》雜志在對該公司的投資回報進(jìn)行了一項獨家分析后發(fā)現，盡管?chē)@貝恩資本存在許多吹捧和炒作的跡象，但投資了該公司規模最大的幾只基金(先后于2006年和2008年募集)的人，其實(shí)還不如去投資一只簡(jiǎn)單的股票指數型基金。雖然在羅姆尼執掌期間，貝恩資本為合伙人及投資者創(chuàng )造了巨額的投資回報，但貝恩資本在最近這十年靠的純粹是這種好名聲，而不是實(shí)際的投資業(yè)績(jì)。

貝恩資本常務(wù)董事斯蒂芬·帕格柳卡(Stephen Pagliuca)對該公司近年來(lái)的投資業(yè)績(jì)進(jìn)行了辯護：“我們的職責是獲得滿(mǎn)意的長(cháng)期投資回報。”

說(shuō)得不錯，因為這可能需要一段時(shí)間。 在過(guò)去三個(gè)月里，《福布斯》雜志深入調查了貝恩資本在過(guò)去十年期間曾經(jīng)投資的每家公司的財務(wù)業(yè)績(jì)，以及該公司旗下幾只基金的投資回報——自羅姆尼于1999年停止在該公司工作以來(lái)，貝恩資本總計籌集到約420億美元的投資及承諾投資的資金。我們還采訪(fǎng)了貝恩資本的一些競爭對手及分析師，以此了解該公司是如何開(kāi)展業(yè)務(wù)的。我們發(fā)現：