停滯兩月的IPO審核開(kāi)閘，可“四過(guò)一”過(guò)會(huì )率讓人吃驚，預披露的項目尚有百億PE資金等待退出，隱藏其中的券商直投更心焦。

融資難、投資難、退出更難，這樣的“三難”處境讓不少PE開(kāi)始與券商建立合作，并有意降低賺快錢(qián)的預期，加大早期項目投資的力度，并尋求并購等其他退出方式。

四過(guò)一，百億PE資金心急

IPO審核停滯兩個(gè)月，雙節前后發(fā)審會(huì )開(kāi)閘，可先后四家公司的過(guò)會(huì )情況卻讓人吃驚。

10月10日，重慶燃氣集團股份有限公司和深圳市崇達電路技術(shù)股份有限公司的首發(fā)申請均被否決，9月28日上海昊海生物科技股份有限公司也被擋在門(mén)外，只有北京中礦環(huán)?？萍脊煞萦邢薰娟J關(guān)成功。

此前，單月過(guò)會(huì )率最低尚未跌破七成。這次又引發(fā)了IPO審核趨嚴的猜想，且不說(shuō)在審的近千家企業(yè)，就是今年已預披露的203家(包括已上會(huì )但未完成IPO的)公司也著(zhù)了慌，項目股權投資方更是心急如焚。

“PE最好的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，市場(chǎng)環(huán)境不好，誰(shuí)也不能預計過(guò)幾年會(huì )怎樣，能早點(diǎn)退出、落袋為安是更現實(shí)的做法。”深圳某資深PE人士感慨道。

據統計，上述203家企業(yè)中有125家有PE/VC背景，總計131.21億元的私募創(chuàng )投資金正等待退出。記者發(fā)現，其中還有不少券商直投的項目，包括金石投資、國信弘盛、平安財智、招商智遠、國元投資、國泰君安、廣發(fā)信德等。

目前，金石投資有3個(gè)項目居首，分別是西安天和防務(wù)技術(shù)公司、江蘇太平洋(5.86,0.01,0.17%)石英公司、深圳市財富趨勢科技公司(取消審核)。另外，上述其他券商直投分別有1-2個(gè)項目。

券商憑借自身的研究所和投行資源，在項目篩選、入股及退出等方面占據優(yōu)勢，據清科統計的2011年中國私募股權投資機構10強(本土)名單中，券商直投占據了半壁江山。

不過(guò)，直投項目能否成功過(guò)會(huì )是另一個(gè)隱患，廣發(fā)信德入股的先導稀材和白云電器雙雙被否，3.53億元的資金被套。金石投資、招商致遠、海通開(kāi)元都分別有1個(gè)項目被取消審核。