投資經(jīng)理應該賺多少?對于大部分PE、VC合伙人來(lái)說(shuō)，這不是一個(gè)輕松的話(huà)題。在人員精干的PE、VC基金里，不斷出差，像螞蟻一樣奔波在全國各地，與各路人馬談判談項目的，是這群自稱(chēng)為“民工”的投資經(jīng)理。

　　在過(guò)去數年的私募股權基金熱潮里，涌入這個(gè)行業(yè)最多的也是這個(gè)群體。若為這個(gè)群體白描一個(gè)典型形象，則或許是男性、名校理工科畢業(yè)，在實(shí)業(yè)或金融界工作四至六年，年齡二十八九至三十歲上下。

　　在過(guò)去的十年里，投資經(jīng)理大致經(jīng)歷過(guò)三個(gè)狀態(tài)：在2007年以前，PE、VC這個(gè)領(lǐng)域還被掌握在外資和本土高端機構手里，投資經(jīng)理是一個(gè)精英化的職位;2007年至2011年，則是投資經(jīng)理總人數大量增加，投資經(jīng)理與擬投企業(yè)數量和態(tài)勢發(fā)生逆轉的數年，投資經(jīng)理的職能也從選項目變化為“搶項目”;而2011年底以來(lái)的募資不暢，則讓投資經(jīng)理的職能進(jìn)一步邊緣化。

　　地位的變化顯現在薪酬上，投資經(jīng)理們對薪酬的滿(mǎn)意度開(kāi)始下降。“公平來(lái)說(shuō)，相比于我們當年做投資經(jīng)理的時(shí)候，這一層級的薪水沒(méi)有下降還略有升高。”一位曾經(jīng)任職投資經(jīng)理的外資基金PE合伙人表示，“但是過(guò)去幾年的投資經(jīng)理‘水化’的趨勢，讓薪水遠遠沒(méi)有跟上行業(yè)熱度的增長(cháng)。”

　　“當行業(yè)還在往上時(shí)，投資經(jīng)理更大的期望是通過(guò)職位的上升獲得更高收益，行業(yè)轉冷之后對固定薪酬的關(guān)心就越來(lái)越大。”該PE合伙人說(shuō)。

　　薪酬構成

　　在PE、VC機構的投資條線(xiàn)中，通常有分析師(投資助理)、投資經(jīng)理、投資總監(高級投資經(jīng)理)、合伙人四個(gè)層級。隨著(zhù)資歷上升，薪酬水平也在不斷增長(cháng)。

　　在一般PE的總體收入結構中，管理費為管理資產(chǎn)規模的2%，按年收取。管理公司同時(shí)要收取超額收益的20%作為激勵，這部分收入一般只在項目退出時(shí)才能拿到。

　　“一家基金的運作中，人力成本支出要占到60%至70%”一位曾經(jīng)為創(chuàng )投公司設計薪酬體系的人士表示，“在整個(gè)薪酬結構里，合伙人又要占到50%以上，留給投資經(jīng)理以下的空間就不是太大了。”

　　在PE機構中，人員的薪酬大致分為三個(gè)部分，固定薪酬、來(lái)源于項目的獎金及分成，以及合伙人所有的超額收益分配和一般投資經(jīng)理享有的跟投收益。

　　記者獲得的一份某民營(yíng)創(chuàng )業(yè)投資機構的薪酬架構材料顯示，三位合伙人的固定薪酬在百萬(wàn)級別以上，投資總監級別的薪水則在50萬(wàn)上下，普通投資經(jīng)理人數達到近二十位，其固定薪酬大約在15萬(wàn)左右。

　　在市場(chǎng)中，內外資及國資對投資經(jīng)理的薪酬考核風(fēng)格亦有一定程度的差別?？傮w趨勢來(lái)看，是外資好于內資，國資好于民資。

　　“同等職位的情況下，外資的薪酬比內資的薪酬要高兩倍左右，普通投資經(jīng)理固定拿到30萬(wàn)至40萬(wàn)。”前述薪酬設計人士表示，“外資機構對于人力資源的維護要更好一些，一般要求也更高一些。”