緊急關(guān)頭，意外橫生。

　　距離12.31退市大限僅剩最后7天，*ST北生(600556.SH)重組方再生變故，其12月22日發(fā)布的公告稱(chēng)，因前重組方羅益生物無(wú)法在近期解決重組需要的自身程序性安排事宜，由此終止本次重組事項。

　　在簽署終止協(xié)議的同一天，公司火速引入從事內航物流運輸的德勤集團作為新重組方。值得注意的是，早在2011年2月，德勤集團曾因涉嫌PE腐敗、財務(wù)粉飾闖關(guān)中小板IPO折戟。

　　“今年以來(lái)，我國干散貨市場(chǎng)持續低迷，運力過(guò)剩、油價(jià)成本高企、運價(jià)低迷，航運企業(yè)業(yè)績(jì)大幅下滑甚至虧損。德勤集團借殼上市同樣是困難重重。”一位長(cháng)期關(guān)注航運業(yè)的研究員告訴記者。

　　“注入資產(chǎn)的持續盈利能力一直是監管層審核的重點(diǎn)，市場(chǎng)前景、行業(yè)市場(chǎng)容量、所處行業(yè)地位等都會(huì )考慮。”一位深圳券商投行保薦人告訴記者。“此前很多光伏企業(yè)的借殼上市方案就因此被迫取消，航運業(yè)不景氣也為本次借殼增添較大不確定性。”

　　記者還了解到，因此前IPO闖關(guān)失敗，德勤集團融資需求已極度饑渴。

　　2012年9月，公司擬發(fā)行不超過(guò)4億元的中小企業(yè)私募債，目前已通過(guò)廣發(fā)證券(000776.SZ)內核審核，準備向上交所遞交材料。由此，德勤集團借殼*ST北生背后，后續配套融資需求明顯。

　　德勤集團董秘也對記者表示，“現在IPO堵車(chē)太厲害，德勤集團主營(yíng)航運，這是一個(gè)資本密集型的產(chǎn)業(yè)，融資的需求很大，時(shí)間對我們而言很重要，從長(cháng)遠來(lái)看，早上比晚上有好處。”

　　12月24日，記者就上述疑問(wèn)聯(lián)系*ST北生證券辦，但截至發(fā)稿，該公司電話(huà)一直未能接通。

　　大限前夜更換重組方

　　事實(shí)上，由于目前已無(wú)任何經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，早已停工的*ST北生本次恢復上市的唯一希望就是借助資產(chǎn)重組起死回生。財報顯示，公司前三季度已無(wú)營(yíng)收，雖成功完成債務(wù)重整，但目前凈資產(chǎn)仍為-4118.38萬(wàn)元。

　　對于前重組方羅益生物“關(guān)鍵時(shí)刻掉鏈子”，有市場(chǎng)人士認為，羅益生物是中外合資企業(yè)，在行政審批方面手續較多，而公司此前一直未發(fā)布具體重組方案，后續仍要經(jīng)歷資產(chǎn)評估，具體方案編制，股東會(huì )投票，監管層上報重組材料審核等幾大環(huán)節，任何環(huán)節出現紕漏都會(huì )延遲公司重組完成時(shí)間，對恢復上市造成影響。

　　而從*ST北生發(fā)布的公告情況來(lái)看，羅益生物正因短時(shí)間內無(wú)法解決自身程序性安排事宜，不得不放棄重組打算。

　　記者從前述投行人士處了解到，相比之下，德勤集團此前曾申請IPO上市，在財務(wù)報告、資產(chǎn)評估、關(guān)聯(lián)交易、企業(yè)內控、公司治理等方面都已先行規范處理，可以減少前期資產(chǎn)注

　　入籌備工作，從而為博弈恢復上市搶出時(shí)間。

　　值得注意的是，作為*ST北生的一根“救命稻草”，德勤集團情況同樣堪憂(yōu)。受全球經(jīng)濟低迷影響，航運上市企業(yè)今年業(yè)績(jì)普遍下滑，主營(yíng)華東沿海運輸的中海發(fā)展(600026.SH)前三季度凈利潤下滑31.8%;而從事長(cháng)江內河運輸的寧波海運(600798.SH)凈利潤更同比大幅下滑463.48%。

　　“預計2013年干散貨運市場(chǎng)或將有所好轉，新船交付減少、市場(chǎng)需求也有所提升，將助推行業(yè)向好的方向發(fā)展。”中投顧問(wèn)高級研究員黎雪榮對記者表示，“不過(guò)中短期航運市場(chǎng)景氣將維持低迷狀態(tài)，航運企業(yè)持續盈利能力值得考驗。

　　事實(shí)上，德勤集團此番于行業(yè)低景氣度下逆勢借殼，或苦于自身融資壓力。其招股書(shū)顯示，公司2008到2010年資產(chǎn)負債率(合并報表)分別達49.99%、49.45%和53.84%，高于同行業(yè)上市公司平均水平。

　　記者從德勤集團官網(wǎng)了解到，公司的中小企業(yè)私募債項目申請目前準備向上交所遞交材料。

　　本次發(fā)行私募債券預計募集資金總額為不超過(guò)4億元，將用于補充公司流動(dòng)資金、優(yōu)化公司融資結構。

　　“目前銀行放貸會(huì )規避鋼鐵、造船等不景氣行業(yè)，特別是造船行業(yè)已明確停止貸款。申請私募債說(shuō)明企業(yè)融資渠道已出現困難。不排除借上市進(jìn)行配套融資可能。”一位國有商業(yè)銀行人士告訴記者。