截至目前，已837對家企業(yè)排隊I(yíng)PO，按照目前IPO頻率，不考慮增量影響，到2015才能消化掉這些排隊企業(yè)。針對目前懸于A(yíng)股上方的IPO “堰塞湖”現象，市場(chǎng)人士提出幾大疏通導流的對策。

　　企業(yè)陷兩難境地

　　“對于目前的IPO堰塞湖不必太擔憂(yōu)，一方面一些企業(yè)會(huì )主動(dòng)或被動(dòng)撤回IPO申請，另外也有其他的渠道來(lái)分流。”一位受訪(fǎng)的投行人士對記者表示。在他看來(lái)，800多家排隊企業(yè)并不是每一個(gè)都可以上市。“由于業(yè)績(jì)下滑，一些公司將由于業(yè)績(jì)不能達到IPO要求主動(dòng)撤回;另外近期證監會(huì )也加大了對企業(yè)、中介機構的查處力度，可能導致排隊上市的企業(yè)中有部分被打回。”

　　受今年宏觀(guān)經(jīng)濟影響，今年以來(lái)企業(yè)業(yè)績(jì)波動(dòng)較大，在審的800多家IPO企業(yè)中，業(yè)績(jì)大幅下滑的不在少數，一位券商人士對記者透露：“確實(shí)有很多企業(yè)受宏觀(guān)經(jīng)濟影響，業(yè)績(jì)大幅下滑，有些已經(jīng)不符合IPO上市基本條件，但很多公司傾盡全力準備了三到五年，照現在的業(yè)績(jì)來(lái)看，可能需要明年重新提交報表，大大加大了企業(yè)的成本。同時(shí)由于監管?chē)栏?，上市步伐放緩的原因，企業(yè)的上市成本越來(lái)越大。”

　　同時(shí)他還表示，面對今年的業(yè)績(jì)，很多企業(yè)在繼續拼一把和撤出中猶豫，繼續申請IPO成本越來(lái)越大，但撤出又不甘心，畢竟已經(jīng)投入大量人力物力和時(shí)間。

　　海外上市難度大

　　12月20日，證監會(huì )公布《關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報文件及審核程序的監管指引》，取消了1999年發(fā)布的“凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，過(guò)去一年稅后利潤不少于6000萬(wàn)元人民幣，并有增長(cháng)潛力，按合理預期市盈率計算，籌資額不少于5000萬(wàn)美元。”

　　等硬性指標，進(jìn)一步放寬境內企業(yè)境外發(fā)行股票和上市的條件。

　　對此上述人士認為，降低境外上市門(mén)檻，簡(jiǎn)化審核程序，為小企業(yè)拓寬融資渠道，減少企業(yè)上市成本，同時(shí)讓小企業(yè)不再受指標名額限制，可以說(shuō)在一定程度上降低國內資本市場(chǎng)的上市壓力，但從一些境外上市的企業(yè)的經(jīng)驗教訓來(lái)看，有些中國企業(yè)并不適合國際市場(chǎng)，因為在海外上市要求上市企業(yè)的抗壓性和自身素質(zhì)較高。

　　業(yè)內某資深上市律師表示，從企業(yè)方面來(lái)看，現階段排隊企業(yè)可能對海外上市并不熱情。主要有兩方面因素，首先，境外上市費用過(guò)很高，在境外上市總成本可會(huì )是境內上市的2-3倍，很多企業(yè)可能接受不了。

　　其次，排隊上市企業(yè)個(gè)人意愿可能并不強烈。畢竟為上市，企業(yè)付出了很多人力物力，包括上市幾年前就開(kāi)始調整企業(yè)的發(fā)展方向，為上市改變經(jīng)營(yíng)策略，調整股權結構，強化盈利模式，精簡(jiǎn)管理隊伍等，可以說(shuō)已經(jīng)在排隊的企業(yè)在此前都付出了相當大的代價(jià)，若是轉戰境外上市，就必須把現在已經(jīng)做好的準備放棄，再重新花費一次。

　　新三板分流障礙重重

　　關(guān)于證監會(huì )或出臺政策鼓勵排隊I(yíng)PO企業(yè)自愿申請新三板掛牌一事，上述律師表示：“這只是業(yè)內學(xué)者提出的一種建議，也不失為一種解決辦法。但并不適合于現階段，首先制度不同，IPO是先發(fā)行后掛牌，而新三板則是先掛牌后發(fā)行，而這就對排隊待審的企業(yè)沒(méi)有吸引力，畢竟由于新三板相關(guān)制度還未開(kāi)始實(shí)施，尤其是現階段由于《非公辦法》還未實(shí)施，依然受股東200人的限制，股票還不能自由交易，新三板還不能實(shí)現其作為融資平臺的價(jià)值。即使掛牌后可實(shí)現再融資，但在融資金額有限，同時(shí)等待時(shí)間過(guò)長(cháng)，這對于大額融資的排隊待審企業(yè)來(lái)說(shuō)，還不如繼續等待爭取早日掛牌。”

　　他表示，對于新三板來(lái)說(shuō)，不是企業(yè)說(shuō)想上新三板就能上的，還有一些限制要求。畢竟新三板還處于試驗階段，只對包括中關(guān)村以及今年8月國務(wù)院擴大試點(diǎn)新增的上海、武漢和天津的國家級科技園區在內的四個(gè)園區開(kāi)放，只有園區內的合格企業(yè)才能申請新三板掛牌。

　　除此之外，他認為新三板以及包括中小企業(yè)私募債在內的平臺，主要面向經(jīng)營(yíng)融資缺乏的小企業(yè)，這些大部分是發(fā)展到一定規模，繼續發(fā)展下去資金跟不上的企業(yè)，規模很小有一些年收入只在百萬(wàn)，急需融資發(fā)展才來(lái)新三板。這與排隊I(yíng)PO的企業(yè)不同，現階段排隊待審的企業(yè)規模都不小年收入都千萬(wàn)以上，企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)資金也沒(méi)有問(wèn)題，這些企業(yè)一般在排隊之前都有投資公司對其投資，實(shí)際上并不缺錢(qián)。