2012年風(fēng)投行業(yè)充滿(mǎn)了爭議，收益下降是偶然還是必然?2013年，面對經(jīng)濟發(fā)展多元化的趨勢，風(fēng)投行業(yè)將會(huì )迎來(lái)哪些機遇和挑戰呢?在昨日甘肅衛視《新財富夜談》節目中，財經(jīng)評論員葉檀、北極光創(chuàng )投合伙人姜皓天、王利朋等一同思辨風(fēng)投的理性時(shí)代。

風(fēng)投行業(yè)暴利終結

統計顯示，2012年，在境內市場(chǎng)上市的154家企業(yè)中，有VC/PE機構支持的共有92家，合計融資101.58億美元。有VC/PE支持的企業(yè)境內IPO數量及融資額較2011年分別下降35.2%和56.6%。2010年以來(lái)，VC與PE機構平均投資回報逐年遞減。2010年分別為10.77倍和10.26倍;2011年分別為9.16倍和4.8倍;截至目前，2012年平均投資回報水平已分別下滑至6.93倍和3.36倍。

葉檀：說(shuō)到風(fēng)投，我們印象中一直是暴利的，只要原始投資，上市套現，5倍、10倍的暴利就來(lái)了。但是到2012年年底，據說(shuō)有800多家公司在排隊上市，現在上市不那么容易了，這是不是意味著(zhù)風(fēng)投的好年景已經(jīng)不再存在了?

姜皓天：在2010年和2011年獲得高額回報的階段型機會(huì )已經(jīng)過(guò)去了。創(chuàng )業(yè)板當時(shí)剛開(kāi)出來(lái)的時(shí)候，各方面熱情高漲，股票上市的市盈率可以達80倍、100倍。這個(gè)機會(huì )是一次性的，已經(jīng)過(guò)去了，這個(gè)行業(yè)應該回歸到它的本源。

王利朋：在中國做投資，基本上是學(xué)習歐美成熟經(jīng)濟體的投資理念。從高回報來(lái)講，國外的市場(chǎng)有上千倍回報的案例。

姜皓天：Ebay早期投資人有600倍的回報，谷歌有1000倍的回報，Facebook也有上千倍的回報。但也有很差的，像美國在太陽(yáng)能方面的清潔能源技術(shù)上的投資，有的公司籌集了幾億美金的風(fēng)險資本，最后基本上是零。當然在中國的投資回報波動(dòng)性跟美國相比沒(méi)有那么大，不會(huì )好到翻上千倍，也不會(huì )壞到幾億美金砸下去變成零。

多元化退出渠道

勢在必行

葉檀：IPO的暴利時(shí)代過(guò)去了，我們以前覺(jué)得只要是股權投資，都能賺錢(qián)，那是一種假象。有很多的犧牲者，只不過(guò)我們沒(méi)看到，被我們屏蔽掉了?，F在2013年到了，風(fēng)投會(huì )通過(guò)哪些渠道，非常暢快地退出去呢?

姜皓天：針對國內資本市場(chǎng)來(lái)談，上市只是退出的途徑之一。2013年可以樂(lè )觀(guān)地預期，會(huì )有大量的并購發(fā)生。一方面，前期投資了一些項目的PE需要退出;另外，已經(jīng)上市的公司業(yè)績(jì)可能碰到增長(cháng)的挑戰，甚至說(shuō)下滑的風(fēng)險，但它當時(shí)在市場(chǎng)高漲的時(shí)候募集了很多的資金，可以靠并購的方法買(mǎi)一些不錯的公司。A股的一些上市公司在這方面是非常積極的，比如說(shuō)像華誼兄弟，在整個(gè)大文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)連續做了好多筆的并購。最近證監會(huì )有一個(gè)規定，放寬對海外上市的限制，這確實(shí)是件好事，讓企業(yè)自主選擇在哪個(gè)市場(chǎng)上市，盡可能少一些人為的干擾和限制。