科瑞天誠累計質(zhì)押上海萊士股份比例達96.71%，質(zhì)押率最高逾90%

上海萊士的股價(jià)上升對于資金饑渴的大股東科瑞天誠來(lái)講，是一個(gè)十足的利好。這意味著(zhù)科瑞天誠通過(guò)質(zhì)押上海萊士股權向信托公司融通資金的“話(huà)語(yǔ)權”也相應地提高。

上海萊士昨日收于20.10元/股，較去年12月4日股價(jià)最低點(diǎn)的11.61元/股已上漲超過(guò)70%。就在去年12月4日晚間，科瑞天誠發(fā)布增持公告，被市場(chǎng)解讀為疑似質(zhì)押股份價(jià)格逼近警戒線(xiàn)而護盤(pán)。不過(guò)今年以來(lái)，科瑞天誠的融資行為并沒(méi)有停止，3月19日，上海萊士再發(fā)公告，大股東科瑞天誠于今年2月1日和3月7日分兩次分別向四川信托質(zhì)押445萬(wàn)股和350萬(wàn)股融資?？迫鹛煺\累計質(zhì)押上海萊士股份比例已達96.71%。從去年5月份以來(lái)，科瑞天誠頻繁通過(guò)質(zhì)押上海萊士股票向信托、銀行、擔保公司等融通資金，其中信托尤甚，承接股份質(zhì)押已達22筆之多。

科瑞天誠高質(zhì)押率融資

對于上市公司股權質(zhì)押信托來(lái)講，質(zhì)押率是一個(gè)比較基本的風(fēng)險控制手段，雖然股票質(zhì)押率會(huì )根據上市公司資質(zhì)以及股票性質(zhì)有所波動(dòng)，但是大多數在5折以下。不過(guò)科瑞天誠近期質(zhì)押股票融資的質(zhì)押率可能會(huì )高到70%-90%。

去年以來(lái)，科瑞天誠通過(guò)股權質(zhì)押已向5家信托公司融資22筆。

根據上海萊士3月19日的公告，2013年2月1日，科瑞天誠將其所持有本公司的445萬(wàn)股質(zhì)押給四川信托以獲取融資;3月7日，科瑞天誠再次將其所持有本公司的350萬(wàn)股質(zhì)押給四川信托以獲取融資。

隨即，四川信托發(fā)行了匯證13號和匯證14號集合資金信托計劃，對應的便是上述兩筆股權質(zhì)押，其中匯證13號信托計劃于2013年3月11日成立，募集資金5040萬(wàn)元。而網(wǎng)上流出的匯證14號的融資規模也是5000萬(wàn)元，按照該產(chǎn)品的推介資料顯示內容來(lái)看，科瑞天誠投資將持有上海萊士350萬(wàn)股流通股質(zhì)押給四川信托。按上海萊士截至2013年3月6日的20日均價(jià)17.86元/股計算，市值6251萬(wàn)元，以本次融資5000萬(wàn)元計，質(zhì)押率79.99%。目前該產(chǎn)品并未發(fā)出成立公告。

不過(guò)上述質(zhì)押率并不是匯證系列產(chǎn)品中質(zhì)押率最高的，筆者粗略統計，去年以來(lái)，四川信托已經(jīng)承接科瑞天誠質(zhì)押股份至少10筆，并已經(jīng)為科瑞天誠發(fā)行了匯證系列產(chǎn)品14款，按照有關(guān)媒體的估算，其中質(zhì)押率最高的產(chǎn)品質(zhì)押率超過(guò)90%。

高頻質(zhì)押使質(zhì)押率高企

除了產(chǎn)品的質(zhì)押率以外，信托公司另一個(gè)普遍用到的是設置警戒線(xiàn)措施。如果上市公司股價(jià)連續跌破警戒線(xiàn)，則信托公司有權要求上市公司用股票等標的物補足差額。不過(guò)按照科瑞天誠目前質(zhì)押股票的比例來(lái)講，其很難有空間補充質(zhì)押。

研究科瑞天誠的股票質(zhì)押歷程可以發(fā)現，其持有的上海萊士股票質(zhì)押率常年在90%以上，其去年11月份的質(zhì)押比例曾高達97.49%。而科瑞天誠去年5月份至今，多次將前次質(zhì)押股票解押后再滾動(dòng)進(jìn)行質(zhì)押，有的股份僅質(zhì)押幾個(gè)月便解除，這就對其補充質(zhì)押股票的空間產(chǎn)生很大壓力。

去年12月4日，上海萊士股價(jià)一度探至11.61元/股。第二天，上海萊士便發(fā)出公告，指出上海萊士的大股東科瑞天誠投資控股有限公司增持自家股票53.5萬(wàn)股，占上海萊士總股本的0.109%，同時(shí)科瑞天誠還表示，計劃在未來(lái)12個(gè)月內增持不超過(guò)2%的股份。

此前，中鐵信托曾發(fā)售的一款名為豐利1236期上海萊士項目集合資金信托計劃顯示，信托融資規模為12000萬(wàn)元，科瑞天誠以其持有的1100萬(wàn)股上海萊士流通股股票為其到期回購款的支付行為提供質(zhì)押擔保。中鐵信托指出，若信托期限內連續3個(gè)交易日質(zhì)押股票市值跌破警戒線(xiàn)12150萬(wàn)元(折合每股11.04元)，則科瑞天誠必須在第4個(gè)工作日內追加股票或保證金。

從盤(pán)面上看，上海萊士股價(jià)已距中鐵信托的警戒線(xiàn)僅一步之遙。同時(shí)根據科瑞天誠曾在去年12月初表示，其持有上海萊士1.836億股已幾乎全部處于質(zhì)押狀態(tài)。因此，此次增持信號被解讀為科瑞天誠質(zhì)押股份價(jià)格逼近警戒線(xiàn)而護盤(pán)。

在科瑞天誠質(zhì)押股份的受讓方中，以信托公司為主，其他還包括銀行以及擔保公司等。

科瑞天誠的融資之路為何要屢屢通過(guò)質(zhì)押上海萊士的股票來(lái)完成?

根據科瑞集團網(wǎng)站介紹，科瑞集團投資領(lǐng)域包括金融業(yè)、地產(chǎn)、制造業(yè)、礦產(chǎn)等，目前旗下包含6家上市公司：平高電氣、安德利(HK8259)、上海萊士(SZ002252)、澳大利亞著(zhù)名礦產(chǎn)公司科瑞資源(LSE：CRHL)以及世界第二大鋰輝石生產(chǎn)商銀河資源Galaxy(ASX：GXY)等?？迫鸺瘓F創(chuàng )始人是鄭躍文，目前身居科瑞集團有限公司董事局主席，同時(shí)鄭躍文也是上海萊士的實(shí)際控制人?？梢?jiàn)上海萊士與科瑞天誠“本是同根生”，或許正是這樣的關(guān)系使得母公司有資金需求的時(shí)候可以方便的通過(guò)質(zhì)押子公司股票實(shí)現。