“新三板擴容”于2012年8月獲批，天津濱海高新區、上海張江高新區和武漢東湖高新區成為首批擴容試點(diǎn)園區。幾大園區都積極拓展企業(yè)融資渠道，為吸引VC/PE落地入駐，在注冊門(mén)檻、稅收政策等方面給予多種優(yōu)惠。

　　有PE人士指出，稅收返還、注冊資助等政策對中小型VC/PE吸引力較大，而難以吸引大型、老牌的VC/PE搬遷入駐，而且還容易導致野蠻生長(cháng)、滋生非法集資等亂象。他們建議，新三板園區應該利用其高科技、高成長(cháng)型企業(yè)集聚的特殊優(yōu)勢，搭建平臺助機構遴選投資項目，同時(shí)做好深度產(chǎn)業(yè)配套支持，把VC/PE“引進(jìn)來(lái)”的同時(shí)還需將其“留得住”。

　　千方百計“引進(jìn)來(lái)”

　　2012年，“新三板擴容”首批試點(diǎn)園區花落張江，張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區旗下的“1區12園”全部納入此次試點(diǎn)范圍。目前，園區初步形成了覆蓋企業(yè)各成長(cháng)階段的投融資服務(wù)體系。

　　業(yè)內分析師張琦介紹，上海張江在吸引投資機構方面較為成功，通過(guò)浦東政府創(chuàng )業(yè)風(fēng)險投資引導基金撬動(dòng)了社會(huì )資本，建立了多個(gè)專(zhuān)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金。同時(shí)，園區內形成了張江科投、浩成創(chuàng )投兩大母基金和漢世紀等子基金。此外，股權投資機構近年來(lái)加速集聚，2011年國內最大的人民幣私募股權基金——上海金融發(fā)展投資基金落戶(hù)園區。目前已有各類(lèi)投資機構189家，管理基金總數達423億元，VC/PE投資量累計達160億元，已培育上市企業(yè)30家。

　　天津濱海高新區股權投資行業(yè)發(fā)展較早，由于注冊門(mén)檻低、鼓勵扶持及稅收優(yōu)惠政策豐富，濱海高新區過(guò)去幾年吸引了大批股權投資機構前來(lái)注冊。據統計，2009年、2010年、2011年，在天津累計注冊的股權基金(管理)企業(yè)分別為291家、917家和2413家。

　　張琦認為，與沿海地區高新區相比，身處內陸的東湖高新區股權投資行業(yè)雖然起步較晚，但是由于工商注冊門(mén)檻低、鼓勵政策扶持力度大，對VC/PE機構吸引力較大。

　　根據公開(kāi)資料，在成立門(mén)檻上，天津濱海及上海張江均是要求股權投資企業(yè)注冊(認繳)資本不少于1億元，而武漢東湖則規定，股權投資基金注冊資本“不低于人民幣5000萬(wàn)元，其中創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)不得少于2000萬(wàn)元人民幣。”

　　根據武漢東湖的相關(guān)獎勵政策，對在資本特區新設或者由本市外遷入資本特區的股權投資企業(yè)，按照其注冊資本的1%給予一次性落戶(hù)獎勵，最高獎勵金額2000萬(wàn)元。

　　在稅收優(yōu)惠方面，武漢東湖提出“在資本特區注冊的股權投資企業(yè)，投資項目退出或者獲得收益后，按照其上繳企業(yè)所得稅地方財政留成部分的60%給予獎勵。”

　　此外，張琦還介紹，在吸引股權投資機構入駐園區或投資園區企業(yè)方面，湖北省、武漢市相關(guān)部門(mén)和東湖高新區分別設立了數量較多的創(chuàng )業(yè)投資引導基金。

　　野蠻生長(cháng)后的清理整治

　　天津海達創(chuàng )業(yè)投資公司投資經(jīng)理徐錚表示，曾經(jīng)因稅收優(yōu)惠、注冊低門(mén)檻和一站式服務(wù)等多項優(yōu)勢，天津被譽(yù)為國內發(fā)展股權投資“軟環(huán)境”最好的城市，“當時(shí)天津集聚了全國一半以上的VC/PE機構。”

　　“然而也正是這樣的高速發(fā)展，增加了金融風(fēng)險、滋生了非法集資亂象。”張琦如是說(shuō)。而為了促進(jìn)股權投資企業(yè)及其管理機構規范健康發(fā)展，天津市集中對非法集資等違法金融活動(dòng)進(jìn)行了清理整治，并提高了股權投資行業(yè)的準入門(mén)檻及首期出資要求。

　　晉明資產(chǎn)管理公司高級投資經(jīng)理李小陽(yáng)介紹，其所在公司注冊地就在天津，見(jiàn)證了“潮漲”與“潮落”。他表示，對于成立時(shí)間不長(cháng)、規模較小的PE來(lái)說(shuō)，稅收優(yōu)惠的誘惑還是挺大的。但天津監管部門(mén)于2011年7月頒布了《天津股權投資企業(yè)和股權投資管理機構管理辦法》(675號文)，主要調高了至少兩方面的門(mén)檻：一是PE基金管理機構最低注冊資本為1000萬(wàn)元人民幣的貨幣資金，且須實(shí)繳;二是自然人作為股權投資基金或基金管理企業(yè)出資人時(shí)，需向工商部門(mén)提交由監管服務(wù)辦公室認可的信用評級公司出具的《出資人出資能力征信報告》。“這對中小型PE來(lái)說(shuō)不啻為最嚴厲的政策之一，許多小型PE選擇離開(kāi)天津。”

　　另外，2013年1月1日起，《天津市促進(jìn)現代服務(wù)業(yè)發(fā)展財稅優(yōu)惠政策》和《天津市促進(jìn)股權投資基金業(yè)發(fā)展辦法》中優(yōu)惠補貼措施失效，因此天津濱海高新區目前在股權投資行業(yè)投資、稅收等優(yōu)惠補貼措施方面暫時(shí)處于空白，相較其他高新區而言對投資機構的吸引力自然有所下降，部分機構不得不尋求稅收更為優(yōu)惠的地區。