農業(yè)和其他行業(yè)發(fā)展周期不同，在成本結構、人才儲備、技術(shù)創(chuàng )新等方面有比較大的差異，對投資人提出了更高要求。

農業(yè)投資多年來(lái)一直倍受政府重視。近年來(lái)，政府連續出臺支持農業(yè)的政策，包括連續9年的1號文，今年的國務(wù)院工作會(huì )議的第一號文件，還有土地流轉，稅收優(yōu)惠，貼息等等優(yōu)惠政策，都為農業(yè)投資創(chuàng )造了很好的環(huán)境。

目前的新型城鎮化與人口老齡化問(wèn)題，能否為農業(yè)投資帶來(lái)新的機會(huì )?城鎮化會(huì )使得部分農民開(kāi)始就近就業(yè)，隨之而來(lái)的農業(yè)集約化也必然導致肥種的使用量和農機使用率的提高，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈可能被重新塑造。

但是，農業(yè)和其他行業(yè)發(fā)展周期不同，在成本結構、人才儲備、技術(shù)創(chuàng )新等方面對投資人提出了更高要求。

定價(jià)話(huà)語(yǔ)權

農業(yè)投資中，首先我們需要衡量企業(yè)現在或未來(lái)是否具備定價(jià)權。湖南有近10頓萵筍因市場(chǎng)價(jià)格過(guò)低，不及貨運費用而招到貨主拋棄的新聞就在我們身邊。所以當很多企業(yè)盲目追求市場(chǎng)占有率會(huì )的時(shí)候，往往是通過(guò)價(jià)格戰換來(lái)的，這也是由整個(gè)產(chǎn)業(yè)本身的集中度比較低所造成的。而且長(cháng)此以往對企業(yè)和行業(yè)的發(fā)展都是不利的。

如何保證企業(yè)擁有定價(jià)權?第一，要考察企業(yè)的品牌化和標準化建設，這是未來(lái)農業(yè)投資的重點(diǎn)。其實(shí)品牌的本身并不特別重要，關(guān)鍵要衡量品牌是否能給你帶來(lái)定價(jià)權，這才是問(wèn)題的關(guān)鍵。如果沒(méi)有定價(jià)權，往往很多品牌最終只能淪為一個(gè)標識而已。

要看企業(yè)在目前或未來(lái)是否能制訂行業(yè)標準。因為農業(yè)企業(yè)與其他行業(yè)不一樣，往往是一個(gè)區域中有一家領(lǐng)頭企業(yè)，它身后尾隨著(zhù)數家規模較小的企業(yè)，這是農業(yè)企業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)。

第二，企業(yè)是否具備某種資源優(yōu)勢。在一定的區域內，有可能最適合某一種農業(yè)產(chǎn)品的生長(cháng)。我們最常見(jiàn)的就是葡萄酒，特別強調產(chǎn)區的概念。這樣一個(gè)地區的產(chǎn)量它是有上限的，這也就是老天爺給企業(yè)帶來(lái)不可復制的資源優(yōu)勢和天然壁壘。

第三，企業(yè)是否具備技術(shù)優(yōu)勢。國內農業(yè)行業(yè)內的大多是民營(yíng)企業(yè)，它們較少有在農業(yè)技術(shù)上有優(yōu)勢，尤其是跟國際競爭來(lái)講不是很多。如果有在技術(shù)上創(chuàng )新非常大的，這樣的企業(yè)也是非常值得我們關(guān)注的。

并購退出成趨勢

在農業(yè)領(lǐng)域的退出中，并購退出的成功率比其他行業(yè)相對較高。

為什么農業(yè)容易產(chǎn)生并購呢?明石投資執行總裁高峰認為，“這是行業(yè)集中度的問(wèn)題，整個(gè)農業(yè)領(lǐng)域行業(yè)集中度整體是偏低的。實(shí)際上我們把農業(yè)和大消費相關(guān)的幾十個(gè)子行業(yè)鋝一遍只有不到50個(gè)行業(yè)形成大趨勢，其他大部分是屬于‘春秋戰國’式的競爭。”

另外，在這個(gè)產(chǎn)業(yè)中，并購環(huán)節上不需要過(guò)多的考慮企業(yè)文化的問(wèn)題，也不需要考慮管理層的問(wèn)題，這無(wú)疑也是最近兩年農業(yè)企業(yè)并購倍增的一方面原因。

據了解，目前有很多農業(yè)上市公司在大量尋求并購機會(huì )，有的甚至已經(jīng)成立了專(zhuān)項并購基金，尤其是生物農業(yè)等小而精的項目，很容易通過(guò)并購被上市公司收購掉，投資人從中退出。

“從投資安全性角度來(lái)講，我們還是選擇生物農業(yè)作為未來(lái)的投資方向。這樣的投資金額不是很大，但是比較安全。因為它這種產(chǎn)品，也許市場(chǎng)化的過(guò)程當中，可能會(huì )出現一個(gè)問(wèn)題，但也只是賺多賺少的問(wèn)題，相對還是比較安全的。” 新沃資本股權投資部總經(jīng)理胡曉波更偏好生物農業(yè)的項目。

不可調和之矛盾

因為行業(yè)的屬性，農業(yè)項目成長(cháng)周期很長(cháng)，注定無(wú)法像電商那樣地快速擴張，投資人必須要有耐心，但大多時(shí)候，這個(gè)問(wèn)題的難點(diǎn)的往往不是GP，而是LP。

對此，中農科產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金總裁管理合伙人湯丹松深有同感，“實(shí)際上，農業(yè)生產(chǎn)和農業(yè)企業(yè)的現狀，跟我們目前投資機構受投資人的委托投資標準是有差異的。因為在我們的投資人， PE機構或者VC機構要求，投資后幾年內能夠退出，要有很好的成長(cháng)性。”

然而，農業(yè)產(chǎn)業(yè)一旦被迫提高速度，就很容易引發(fā)食品安全的問(wèn)題。只有產(chǎn)業(yè)上游的農業(yè)企業(yè)能夠規?；?，才能夠通過(guò)集約化的生產(chǎn)有效地把握產(chǎn)品的質(zhì)量。

除了時(shí)間上的尷尬外，湯丹松還認為農業(yè)投資在模式上也有較大的風(fēng)險，“農業(yè)還是以規模取勝，它是運行的比較平穩，然后需要有一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的支撐。我們投TMT，比如說(shuō)有一個(gè)APP我們就敢投，蘋(píng)果上的APP我們在座的機構可能會(huì )投幾千萬(wàn)美金進(jìn)去。但是農業(yè)里面發(fā)現一種技術(shù)絕對不敢投，因為它產(chǎn)業(yè)鏈很長(cháng)，不能保證說(shuō)這一項技術(shù)就超過(guò)收益。”

食品安全帶來(lái)的機會(huì )

近年來(lái)，食品安全的陰影始終圍繞在農業(yè)產(chǎn)業(yè)的上空。從當年的三氯氰胺、蘇丹紅到現在的黃浦江死豬和禽流感，任何一次食品安全問(wèn)題都是對相關(guān)行業(yè)的一個(gè)致命打擊。

但其實(shí)從國際經(jīng)驗來(lái)看，我們目前正處于一個(gè)食品安全的補課期。這個(gè)階段在國際上也是同樣也發(fā)生過(guò)，例如美國70年代就和我們一樣經(jīng)歷著(zhù)食品安全補課期。而目前其實(shí)歸根結底在于整個(gè)產(chǎn)業(yè)的低成本運作所帶來(lái)的種種不安全。

我們如何控制牛奶的三聚氰氨呢?只抓源頭是不可行的，因為整個(gè)生產(chǎn)環(huán)節都需要相應的監控。所以現在農業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的概念越來(lái)越多地被人重視，從而引入到農業(yè)生產(chǎn)里面。從監控，冷鏈的運輸等，整個(gè)產(chǎn)業(yè)條都可以完整地監控起來(lái)。因此，食品安全已經(jīng)給物聯(lián)網(wǎng)、食品監控疫苗等周邊投資帶來(lái)了很好的機會(huì )。

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