“2011年那個(gè)時(shí)候真是害死了一大批做PE的。”一家剛剛完成IPO的上市公司董秘說(shuō)起這事，言語(yǔ)間多少有些幸災樂(lè )禍，“一家光伏企業(yè)的市盈率都在16倍了，可還是有人敢買(mǎi)，結果怎么樣?現在全都套在里面出不來(lái)了吧!”

確實(shí)，在整個(gè)IPO形勢陷入逆境的時(shí)候，守在門(mén)外的PE開(kāi)始著(zhù)急了。如果不是看到5月13日廣弘控股發(fā)布的一條重組失敗公告，類(lèi)似洛陽(yáng)伊眾清真食品有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)伊眾食品)這樣毫無(wú)名氣的小公司，根本不會(huì )被資本市場(chǎng)注意到，然而就是這樣一家小公司卻套牢了數家PE。

作為整個(gè)河南省洛陽(yáng)市框定的30家籌備上市的公司之一，規模并不大的伊眾食品，只是全國數千家類(lèi)似公司的一個(gè)典型：當IPO一派紅火的時(shí)候，政府力推、企業(yè)膨脹、PE蜂擁而入;而當IPO形勢不好的時(shí)候，耐不住寂寞的PE最先叛變。

之前夸大了業(yè)績(jì)

在資本市場(chǎng)有一個(gè)幾乎公開(kāi)的秘密，就是大部分上市公司在上市之前的幾年都會(huì )經(jīng)過(guò)一輪填鴨式的增長(cháng)，公司在招股說(shuō)明書(shū)中所展示的驕人業(yè)績(jì)和成長(cháng)性，大部分都是借助PE資金完成業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)。

“其實(shí)上市前公司的業(yè)績(jì)究竟怎么樣，有些PE也不一定清楚，好多PE根本就不專(zhuān)業(yè)，隨便弄些資金就敢投。”河南一家上市公司董秘在給記者分析時(shí)說(shuō)道，最近證監會(huì )查處的萬(wàn)福生科和天豐科技等幾家公司，很明顯都暴露出這些問(wèn)題。

但是，PE仍然還是義無(wú)反顧地把錢(qián)交給了公司，而其中有一個(gè)很重要的原因是來(lái)自于政府的力量，一些地方政府的金融辦公室都會(huì )專(zhuān)門(mén)成立負責扶持企業(yè)上市的部門(mén)，這些部門(mén)為了推動(dòng)轄區內企業(yè)上市，很多時(shí)候都在企業(yè)和PE之間充當著(zhù)中介的角色。

而伊眾食品早在2010年的時(shí)候，就是河南省洛陽(yáng)市金融辦框定的30家后備上市企業(yè)之一。有了這張通行證，對于企業(yè)來(lái)說(shuō)就有了足夠說(shuō)服PE的理由，至于企業(yè)當時(shí)是否具備上市資格以及未來(lái)是否具有成長(cháng)性，似乎就不重要了。

“我們也看他們的財務(wù)報表。”作為伊眾食品的股東之一，遠東控股集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)遠東控股)負責投資業(yè)務(wù)的經(jīng)理也對這個(gè)項目有些沒(méi)底氣，當記者問(wèn)及伊眾食品的實(shí)際業(yè)績(jì)是否有對外宣傳的規模時(shí)，這位經(jīng)理猶豫了好長(cháng)時(shí)間都不知道該怎么回答：“這個(gè)……怎么說(shuō)呢……和你說(shuō)的數字可能差得不多吧?”

按照伊眾食品總經(jīng)理關(guān)群生2012年10月份接受媒體采訪(fǎng)時(shí)所透露的數據，公司在2012年計劃完成銷(xiāo)售收入4.5億元，實(shí)現利潤5000萬(wàn)元，而2-3年之后公司就能實(shí)現10億元的收入。

“之前宣傳得有點(diǎn)兒過(guò)了，所以現在領(lǐng)導的意思是我們還是盡量不說(shuō)了吧。”5月15日，當記者向伊眾食品求證這一數據的真實(shí)性時(shí)，公司辦公室負責人婉拒了記者采訪(fǎng)。

廠(chǎng)房狹小支撐不了產(chǎn)能

那么，這個(gè)“有點(diǎn)過(guò)了”究竟過(guò)了多少?記者做了一些實(shí)地求證。

按照公司官方網(wǎng)站上表述的內容：“目前公司總資產(chǎn)15000萬(wàn)元，擁有年屠宰60000頭肉牛、年加工冷鮮肉12000噸和年加工熟肉制品1500噸的自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)。”

如此大的產(chǎn)能所對應的廠(chǎng)區面積似乎有些狹小。根據記者在洛陽(yáng)市南郊龍門(mén)村的實(shí)地測量，公司廠(chǎng)區東西向和南北向均不超過(guò)200米，即便是這樣小的一個(gè)院子，還有一半的面積是辦公區和生活區，實(shí)際生產(chǎn)區只有三座小廠(chǎng)房。

根據記者隨后向公司一位左姓高管求證，伊眾食品目前也只有這一座廠(chǎng)區，另外的一座廠(chǎng)區還沒(méi)有建成。

“實(shí)際產(chǎn)量肯定是沒(méi)有那么多了，這個(gè)數字只是他們的一個(gè)遠景規劃。”作為投資人的遠東控股顯然對于項目的實(shí)際情況也心知肚明。

上述左姓高管在電話(huà)中告訴記者，他現在主要負責的項目就是幫助公司興建一座大型的養殖基地。5月15日，記者在位于洛陽(yáng)以西的宜陽(yáng)縣韓城官東村找到了這座再建的項目，整個(gè)廠(chǎng)區目前還在進(jìn)行前期土建，工地上只有10多個(gè)工人在修建圍墻。而當地村民告訴記者，這個(gè)項目已經(jīng)建設三年了，眼前這些能看見(jiàn)的辦公樓和廠(chǎng)房都是在今年剛剛完成主體封頂，樓體外立面的裝修還沒(méi)開(kāi)始進(jìn)行。

至于這個(gè)項目什么時(shí)候能建成，按照這一項目左姓負責人的推測，今年只能是“差不多”。

顯然，項目的進(jìn)展已經(jīng)拖累了公司的上市進(jìn)程，按照關(guān)群生之前的計劃，公司是要在今年下半年報備上市材料的?，F如今IPO暫停，公司籌建的工程又遲遲不能完工，所有的這一切讓此前進(jìn)入的PE有些心急。