“2011年那個(gè)時(shí)候真是害死了一大批做PE的。”一家剛剛完成IPO的上市公司董秘說起這事，言語(yǔ)間多少有些幸災(zāi)樂禍，“一家光伏企業(yè)的市盈率都在16倍了，可還是有人敢買，結(jié)果怎么樣?現(xiàn)在全都套在里面出不來了吧!”

確實(shí)，在整個(gè)IPO形勢(shì)陷入逆境的時(shí)候，守在門外的PE開始著急了。如果不是看到5月13日廣弘控股發(fā)布的一條重組失敗公告，類似洛陽(yáng)伊眾清真食品有限公司(以下簡(jiǎn)稱伊眾食品)這樣毫無名氣的小公司，根本不會(huì)被資本市場(chǎng)注意到，然而就是這樣一家小公司卻套牢了數(shù)家PE。

作為整個(gè)河南省洛陽(yáng)市框定的30家籌備上市的公司之一，規(guī)模并不大的伊眾食品，只是全國(guó)數(shù)千家類似公司的一個(gè)典型：當(dāng)IPO一派紅火的時(shí)候，政府力推、企業(yè)膨脹、PE蜂擁而入;而當(dāng)IPO形勢(shì)不好的時(shí)候，耐不住寂寞的PE最先叛變。

之前夸大了業(yè)績(jī)

在資本市場(chǎng)有一個(gè)幾乎公開的秘密，就是大部分上市公司在上市之前的幾年都會(huì)經(jīng)過一輪填鴨式的增長(zhǎng)，公司在招股說明書中所展示的驕人業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性，大部分都是借助PE資金完成業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

“其實(shí)上市前公司的業(yè)績(jī)究竟怎么樣，有些PE也不一定清楚，好多PE根本就不專業(yè)，隨便弄些資金就敢投。”河南一家上市公司董秘在給記者分析時(shí)說道，最近證監(jiān)會(huì)查處的萬(wàn)福生科和天豐科技等幾家公司，很明顯都暴露出這些問題。

但是，PE仍然還是義無反顧地把錢交給了公司，而其中有一個(gè)很重要的原因是來自于政府的力量，一些地方政府的金融辦公室都會(huì)專門成立負(fù)責(zé)扶持企業(yè)上市的部門，這些部門為了推動(dòng)轄區(qū)內(nèi)企業(yè)上市，很多時(shí)候都在企業(yè)和PE之間充當(dāng)著中介的角色。

而伊眾食品早在2010年的時(shí)候，就是河南省洛陽(yáng)市金融辦框定的30家后備上市企業(yè)之一。有了這張通行證，對(duì)于企業(yè)來說就有了足夠說服PE的理由，至于企業(yè)當(dāng)時(shí)是否具備上市資格以及未來是否具有成長(zhǎng)性，似乎就不重要了。

“我們也看他們的財(cái)務(wù)報(bào)表。”作為伊眾食品的股東之一，遠(yuǎn)東控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱遠(yuǎn)東控股)負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)的經(jīng)理也對(duì)這個(gè)項(xiàng)目有些沒底氣，當(dāng)記者問及伊眾食品的實(shí)際業(yè)績(jī)是否有對(duì)外宣傳的規(guī)模時(shí)，這位經(jīng)理猶豫了好長(zhǎng)時(shí)間都不知道該怎么回答：“這個(gè)……怎么說呢……和你說的數(shù)字可能差得不多吧?”

按照伊眾食品總經(jīng)理關(guān)群生2012年10月份接受媒體采訪時(shí)所透露的數(shù)據(jù)，公司在2012年計(jì)劃完成銷售收入4.5億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5000萬(wàn)元，而2-3年之后公司就能實(shí)現(xiàn)10億元的收入。

“之前宣傳得有點(diǎn)兒過了，所以現(xiàn)在領(lǐng)導(dǎo)的意思是我們還是盡量不說了吧。”5月15日，當(dāng)記者向伊眾食品求證這一數(shù)據(jù)的真實(shí)性時(shí)，公司辦公室負(fù)責(zé)人婉拒了記者采訪。

廠房狹小支撐不了產(chǎn)能

那么，這個(gè)“有點(diǎn)過了”究竟過了多少?記者做了一些實(shí)地求證。

按照公司官方網(wǎng)站上表述的內(nèi)容：“目前公司總資產(chǎn)15000萬(wàn)元，擁有年屠宰60000頭肉牛、年加工冷鮮肉12000噸和年加工熟肉制品1500噸的自動(dòng)化生產(chǎn)線。”

如此大的產(chǎn)能所對(duì)應(yīng)的廠區(qū)面積似乎有些狹小。根據(jù)記者在洛陽(yáng)市南郊龍門村的實(shí)地測(cè)量，公司廠區(qū)東西向和南北向均不超過200米，即便是這樣小的一個(gè)院子，還有一半的面積是辦公區(qū)和生活區(qū)，實(shí)際生產(chǎn)區(qū)只有三座小廠房。

根據(jù)記者隨后向公司一位左姓高管求證，伊眾食品目前也只有這一座廠區(qū)，另外的一座廠區(qū)還沒有建成。

“實(shí)際產(chǎn)量肯定是沒有那么多了，這個(gè)數(shù)字只是他們的一個(gè)遠(yuǎn)景規(guī)劃。”作為投資人的遠(yuǎn)東控股顯然對(duì)于項(xiàng)目的實(shí)際情況也心知肚明。

上述左姓高管在電話中告訴記者，他現(xiàn)在主要負(fù)責(zé)的項(xiàng)目就是幫助公司興建一座大型的養(yǎng)殖基地。5月15日，記者在位于洛陽(yáng)以西的宜陽(yáng)縣韓城官東村找到了這座再建的項(xiàng)目，整個(gè)廠區(qū)目前還在進(jìn)行前期土建，工地上只有10多個(gè)工人在修建圍墻。而當(dāng)?shù)卮迕窀嬖V記者，這個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)建設(shè)三年了，眼前這些能看見的辦公樓和廠房都是在今年剛剛完成主體封頂，樓體外立面的裝修還沒開始進(jìn)行。

至于這個(gè)項(xiàng)目什么時(shí)候能建成，按照這一項(xiàng)目左姓負(fù)責(zé)人的推測(cè)，今年只能是“差不多”。

顯然，項(xiàng)目的進(jìn)展已經(jīng)拖累了公司的上市進(jìn)程，按照關(guān)群生之前的計(jì)劃，公司是要在今年下半年報(bào)備上市材料的。現(xiàn)如今IPO暫停，公司籌建的工程又遲遲不能完工，所有的這一切讓此前進(jìn)入的PE有些心急。