“我是在身體層面練太極,馬云是精神層面練太極,他境界比我要高。”話說得興起，郭廣昌盤起腿來坐在“太師椅”上，時不時嘬上一口普洱茶。

上海(樓盤)復(fù)新東路復(fù)興商務(wù)大廈12層，郭廣昌的辦公室旁邊是一個偌大的休息廳，由中式屏風(fēng)隔出一小塊茶休區(qū)，另一邊的大片空地?fù)?jù)說就是“老郭”和復(fù)星員工練太極的地方。

或許是修練太極的緣故，與三年前和郭廣昌的對談相比，《英才》記者感覺不同的是，彼時郭廣昌是一個精明透頂?shù)纳倘?，現(xiàn)在的郭廣昌則更顯老練和灑脫。而他身后的復(fù)星，如今已經(jīng)控制著超過千億元的資產(chǎn)規(guī)模。

盡管在復(fù)星大本營的上海灘，路人對于復(fù)星的認(rèn)知仍是通過其產(chǎn)業(yè)線條，但郭廣昌在實業(yè)家和投資家的角色選擇上，早早的就站在了后者的位置上。

“我是一個投資家。”在產(chǎn)業(yè)與資本的黑白兩點之間，郭廣昌已然練起了另一卦太極——將剛過弱冠之年的復(fù)星，從一個多元化產(chǎn)業(yè)運(yùn)營公司揉合成大型投資集團(tuán)。

據(jù)2012年復(fù)星國際的財報顯示，復(fù)星全年的營收為517億元人民幣，同比下降8.9%，然而其凈利潤卻同比增長了8.9%，達(dá)37億元。其中產(chǎn)業(yè)運(yùn)營與投資為集團(tuán)帶來的稅前利潤分別為24億元和20億元。

在鋼鐵等產(chǎn)業(yè)遭受行業(yè)寒冬沖擊而裹足不前時，復(fù)星投資收益的貢獻(xiàn)比率進(jìn)一步提高，這不僅是數(shù)字上的微妙變化。實際上，從產(chǎn)業(yè)條塊上已經(jīng)很難去解構(gòu)復(fù)星了，按照復(fù)星內(nèi)部的提法則是“保險、投資、資產(chǎn)管理、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營”四大業(yè)務(wù)板塊。

把“保險”旗幟鮮明的放在了最前列，確實是復(fù)星這兩年的最大變化。外界也將老郭定位在“巴菲特的中國門徒”。然而，從復(fù)星20年的發(fā)展脈絡(luò)來看，實業(yè)起家的郭廣昌與純粹投資家的巴菲特，兩者的成功路徑并不完全不同。

“我只是學(xué)習(xí)巴菲特的投資模式。”郭廣昌告訴《英才》記者，直到現(xiàn)在，他還經(jīng)常跑去項目的一線視察，之后才會做出投資決策。

那么，巴菲特的投資模式，究竟會在復(fù)星的投資八卦陣中，產(chǎn)生怎樣的效果呢?

“保險+投資”的模式受質(zhì)疑

在復(fù)星的四大版圖中，保險是最年輕的。

2007年，復(fù)星通過增資擴(kuò)股的方式入股了當(dāng)時出現(xiàn)償付能力危機(jī)的永安保險，在2010年經(jīng)歷過永安保險新一輪增資后，“復(fù)星系”位列永安保險第二大股東持股達(dá)19.93%。

不過，據(jù)郭廣昌言，這只是復(fù)星的一次財務(wù)投資。當(dāng)然，投資永安保險也為后來的大舉進(jìn)入做了很好的試水。

2011年，復(fù)星又與美國金融巨擘保德信共同發(fā)起設(shè)立復(fù)星保德信人壽保險有限公司，雙方各持有合資壽險公司50%的股份;2012年10月，復(fù)星保德信正式進(jìn)入營業(yè);2013年1月，復(fù)星宣布與世界銀行成員組織國際金融公司(IFC)合資成立一家名為鼎睿的再保險公司。

以保險集團(tuán)伯克希爾·哈撒韋公司為平臺，利用保險業(yè)務(wù)提供的大量現(xiàn)金流來為投資積累源源不斷的資本，是巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋最為顯著的運(yùn)營模式。盡管這幾年，巴菲特拋售了不少公司的股份，卻始終堅稱要對旗下保險公司永久持股。

從伯克希爾·哈撒韋公司近年來的財報能看出，該公司的第一大業(yè)務(wù)是保險，以直接的保險金和再保險金額為基礎(chǔ)財產(chǎn)及災(zāi)害保險為主。

截至2012年末，來自復(fù)星旗下三大保險平臺可以被用來投資的資金已達(dá)89億元人民幣與5.5億美元。相比于伯克希爾為公司提供投資的731億美元的浮存金相比，復(fù)星還有很長的道路要走。不過，今年3月復(fù)星國際副董事長兼首席執(zhí)行官梁信軍表示，保險業(yè)將成為復(fù)星國際的重點發(fā)展板塊。

伴隨著來自保險公司的資金在復(fù)星投資中所占比例的不斷提高，復(fù)星正希望逐步過渡成以保險公司為核心的資產(chǎn)管理公司。

但是，復(fù)星學(xué)習(xí)伯克希爾“保險+投資”的模式卻引來一些質(zhì)疑。據(jù)了解從2010年以來，我國保險業(yè)的投資收益分別為4.84%、3.49%和3.39%。這也與復(fù)星過去幾年高達(dá)24%的投資收益率相差甚遠(yuǎn)。但更大的挑戰(zhàn)還是來自于運(yùn)用保險資金進(jìn)行投資所面臨的重重“天花板”。

根據(jù)我國的相關(guān)規(guī)定，保險資金實現(xiàn)控股的股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)限于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)以及與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)。對于擅長于股權(quán)投資的復(fù)星來說，這不能不說是其未來投資的一大掣肘。

另外，若進(jìn)行股權(quán)投資，運(yùn)用保險資金進(jìn)行還需要受到多項指標(biāo)上的限制如“投資的賬面余額不得高于該公司上季末總資產(chǎn)的10%”等規(guī)定。總之，圍繞著風(fēng)險監(jiān)管與投資標(biāo)的等各項規(guī)定都是箍在復(fù)星頭上的“緊箍咒”。鼎睿再保險公司設(shè)立在香港，其實目的之一也是為了能夠在一定程度上規(guī)避此類規(guī)定。

“未來，國內(nèi)對于運(yùn)用于投資的保險資金的限制將會逐漸放開。”老郭的預(yù)言，顯然是樂觀的。