盡管“錢荒”事件發(fā)生于銀行間市場，但從事股權(quán)投資的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)此又豈會(huì)無動(dòng)于衷?上周末，成都鼎弘投資管理有限公司 (以下簡稱鼎弘投資)董事總經(jīng)理陳紅炬給《金融投資報(bào)》記者發(fā)來短信稱：“錢荒”事件可能促使部分短期資本逐漸轉(zhuǎn)型為與產(chǎn)業(yè)成長相匹配的中長期資本，這對(duì)股權(quán)投資(VC、PE)專業(yè)機(jī)構(gòu)來說，應(yīng)該是一件好事。

支持央行不救市

“這次銀行間市場爆發(fā)的 “錢荒”事件和央行對(duì)‘控制總量，盤活存量’的堅(jiān)決態(tài)度，是一個(gè)標(biāo)志性意義事件，對(duì)中國的金融市場乃至經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。”陳紅炬說。

陳紅炬坦言，正由于此，近幾年來的民間資本大多奔“短期高收益”項(xiàng)目而去，使創(chuàng)投機(jī)構(gòu)募資難。四川省工商聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)執(zhí)行會(huì)長劉臧秦對(duì)此表示贊同。他說，據(jù)同業(yè)公會(huì)了解到的情況，川內(nèi)不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的注冊資本金已經(jīng)好幾年沒有發(fā)生增加的記錄了。

或“因禍得福”

“我估計(jì)，監(jiān)管層這次對(duì)影子銀行的清理、整頓動(dòng)了真格，銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模將大幅下降。”劉臧秦說，引導(dǎo)金融資本由“脫實(shí)向虛”向“脫虛向?qū)?rdquo;轉(zhuǎn)變，這對(duì)創(chuàng)投行業(yè)來說有正面影響。

劉臧秦的理由有三：一是我國民間資本充裕，僅目前到期的銀行理財(cái)產(chǎn)品就達(dá)1500多款到期兌付，按平均每款理財(cái)產(chǎn)品2個(gè)億的規(guī)模計(jì)算，也是3000億元。即使有10%的資金變?yōu)閯?chuàng)投機(jī)構(gòu)的募資對(duì)象，也是300億之巨。

二是停止了大半年時(shí)間的IPO將隨著新股發(fā)行制度改革意見的正式出臺(tái)和財(cái)務(wù)核查的結(jié)束而重啟，這將使創(chuàng)投資本退出有了比較現(xiàn)實(shí)的渠道。三是由全球性的經(jīng)濟(jì)衰退而引發(fā)的各行業(yè)的“洗牌戰(zhàn)”已經(jīng)開始，創(chuàng)投資本將參與企業(yè)兼并收購的個(gè)案會(huì)與日俱增。

投資行業(yè)要細(xì)分

陳紅炬告訴記者，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有錢投資了不等于就一定能賺錢，還需要采取“細(xì)分策略”深度挖掘投資價(jià)值。首先是對(duì)投資的行業(yè)進(jìn)行細(xì)分，“就鼎弘投資而言，相對(duì)看好移動(dòng)互聯(lián)、節(jié)能環(huán)保、高端制造、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、醫(yī)療保健和文化產(chǎn)業(yè)等行業(yè)中的細(xì)分行業(yè)，也許這樣的行業(yè)很小很小。”

第二是對(duì)投資的階段進(jìn)行細(xì)分，陳紅炬更傾向于投資早期的企業(yè)，這樣退出的機(jī)會(huì)和渠道要多一些，其中包括VC將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給PE這樣的“接力賽”。

三是對(duì)退出的渠道進(jìn)行細(xì)分。“我們也正著手同部分國內(nèi)外領(lǐng)先的并購基金、二手股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)、第三方機(jī)構(gòu)合作，討論構(gòu)建通過產(chǎn)業(yè)整合實(shí)現(xiàn)投資退出的平臺(tái)。”陳紅炬認(rèn)為，不要過度依賴IPO。事實(shí)上，新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場，并購基金、專業(yè)二手股權(quán)基金等都是VC、PE的退出通道。

四是對(duì)投資的地域進(jìn)行細(xì)分。陳紅炬舉例說，如在資源富集地區(qū)不妨多關(guān)注資源型企業(yè)，如四川的農(nóng)產(chǎn)品資源十分豐富，他們將關(guān)注農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的某一個(gè)節(jié)點(diǎn)。“而在資源缺乏地區(qū)不妨多關(guān)注技術(shù)密集型企業(yè)。”

在談到創(chuàng)投資本的收益水平時(shí)，劉臧秦出言謹(jǐn)慎：“由于近年來IPO數(shù)量大量增加，新股發(fā)行市盈率開始走低，不要奢望像前些年那樣高的市盈率水平。”

“由債權(quán)投資轉(zhuǎn)為股權(quán)投資，還需要樹立長期投資的理念，目前的創(chuàng)投資本投資方向已經(jīng)出現(xiàn)了分化現(xiàn)象。其中，一部分創(chuàng)投機(jī)構(gòu)充當(dāng)天使投資的角色，投資初創(chuàng)期的企業(yè)。”劉臧秦說，如果與企業(yè)長期相伴，直到IPO或者才退出，需要的時(shí)間就比較長，對(duì)這樣的項(xiàng)目，不能抱著“吹糠見米”的心態(tài)來投資。