事發(fā)突然，3月31日上午，阿里巴巴集團將宣布戰略入股銀泰商業(yè)(集團)有限公司(下稱(chēng)銀泰)，以53.7億港元持有銀泰9.9%的股份及總額約37.1億港元的可轉換債券。雙方約定未來(lái)三年內，阿里可將可轉換債券轉換為銀泰股份，從而使阿里最終在銀泰的持股比例不低于25%。

原本就是在浙江商界多年的合作伙伴，馬云和銀泰董事長(cháng)沈國軍現在成了一家人，阿里系電商王國從此擁有了一個(gè)全國性的線(xiàn)下零售渠道。馬云跟萬(wàn)達集團董事長(cháng)王健林打的那個(gè)著(zhù)名的賭(電商在中國零售市場(chǎng)能否占50%)，多了沈國軍這個(gè)“傳統零售業(yè)的叛徒”(馬云曾經(jīng)開(kāi)玩笑說(shuō))，輸贏(yíng)趨勢更加明顯了。

作為香港上市公司，銀泰也將在今日發(fā)布公告。此前3月27日上午9:55，銀泰(01833.HK)在港交所停牌，以待公司刊發(fā)有關(guān)建議發(fā)行證券的公告。停牌前，銀泰股價(jià)升3.4%，報9.03港元，成交股數463萬(wàn)股。

據接近此次交易的匿名消息人士稱(chēng)，阿里入股銀泰一事從2013年雙11之前就開(kāi)始啟動(dòng)，談判持續了約半年時(shí)間，近日才正式確定交易。其間行業(yè)變化頻繁，包括京東提交IPO招股書(shū)、騰訊接連入股大眾點(diǎn)評和京東、微信也在發(fā)力O2O等。阿里自己的上市則仍有不確定性。

業(yè)內人士分析，阿里的構想是利用銀泰在全國的零售網(wǎng)絡(luò )把O2O模式徹底打通，搭建好O2O的基礎設施體系，解決線(xiàn)上和線(xiàn)下的貨品、支付、物流等關(guān)鍵環(huán)節的融合，試圖樹(shù)立O2O領(lǐng)域的某種行業(yè)標準，并向全社會(huì )開(kāi)放。

此前雙方的很多端倪重新讓人恍然大悟。阿里和銀泰多次合作，包括首批入駐天貓、2013年雙11的O2O融合模式、2014年3月8日手機淘寶生活節推出購物虛擬卡等活動(dòng)，阿里都把重點(diǎn)戰場(chǎng)選在銀泰杭州門(mén)店。特別是2013年11月17日，馬云還現身銀泰武林門(mén)店，和沈國軍一起體驗了支付寶錢(qián)包的“當面付”新功能。

一個(gè)頗具意味的細節是，當時(shí)已有傳言阿里將入股銀泰，有記者提到此事，馬云和沈國軍都表示“沒(méi)聽(tīng)說(shuō)”，聲稱(chēng)阿里和銀泰的合作僅限于“業(yè)務(wù)層面”。馬云更是言之鑿鑿：“我們做不了銀泰，我們也不想去做”，線(xiàn)上不是要取代線(xiàn)下，未來(lái)的趨勢是線(xiàn)上和線(xiàn)下的融合。沈國軍說(shuō)，只要顧客有需求，對商業(yè)模式的創(chuàng )新有幫助，銀泰會(huì )繼續與阿里進(jìn)一步合作。如今看來(lái)，這種合作不再止于業(yè)務(wù)層面，已經(jīng)滲透到資本領(lǐng)域。

阿里戰略入股銀泰，正是看中了后者在傳統零售業(yè)的資源和積累。銀泰起點(diǎn)是1998年開(kāi)業(yè)的銀泰百貨，目前銀泰商業(yè)集團以商業(yè)地產(chǎn)、百貨為主營(yíng)業(yè)務(wù)，旗下主打“銀泰Mall”、“銀泰中心”、“銀泰城”三大商業(yè)綜合體產(chǎn)品線(xiàn)，以及銀泰自己的電商“銀泰網(wǎng)”。銀泰在全國幾十個(gè)城市有36家門(mén)店，包括28家百貨店及8家購物中心，和萬(wàn)達、王府井等位居中國百貨連鎖前列。

在所有電商都尋求向下走的時(shí)候，阿里選擇和銀泰合作，是電商和傳統零售的強強聯(lián)合，對其他電商走向線(xiàn)下、其他傳統零售做電商都有重要影響，或許會(huì )成為兩個(gè)行業(yè)融合的典范。去年雙11，銀泰CEO陳曉東說(shuō)，銀泰探索線(xiàn)上線(xiàn)下融合，可能融合出一只“怪獸”，未來(lái)無(wú)論線(xiàn)上或線(xiàn)下哪個(gè)重要，銀泰希望成為“怪獸”的一部分。

銀泰差點(diǎn)成為“萬(wàn)達怪獸”的一部分。2013年4月份，銀泰也停牌過(guò)，市場(chǎng)傳萬(wàn)達擬以82億元人民幣收購銀泰，“雙借殼”在香港上市，但未遂。銀泰百貨于2007年3月20日在港交所上市，開(kāi)中國大陸民營(yíng)百貨業(yè)先例。沈國軍持股約33%是最大股東。

今年3月26日，銀泰公布了2013年度財報。財報顯示，2013年銀泰實(shí)現銷(xiāo)售額約156.92億元人民幣，同比增長(cháng)12.6%;營(yíng)業(yè)收入增至45.1億元，同比增長(cháng)15.4%。此前3月24日，銀泰第二大股東摩根大通減持199.425萬(wàn)股，套現1818萬(wàn)港元。

《商業(yè)周刊/中文版》另外獲悉，阿里入股銀泰后，雙方將成立一家合資公司。未來(lái)阿里會(huì )選派一名董事進(jìn)駐銀泰董事會(huì )，還是銀泰首席執行官另有任命，目前尚不明確。

可以肯定的是，這是馬云和沈國軍多重合作中的重要一環(huán)。兩人都是浙商圈子成員，交情甚篤，在資本、物流、金融等領(lǐng)域都有交集：早在2006年，馬云在杭州發(fā)起高端會(huì )所“江南會(huì )”時(shí)，沈國軍就參與其中;2010年，馬云、虞鋒、沈國軍等人組建了云鋒基金;2010年和2011年6月，阿里聯(lián)合復星、銀泰和萬(wàn)向成立浙江和重慶兩家小額貸款公司;2013年5月28日，菜鳥(niǎo)物流成立，從阿里退休的馬云任董事長(cháng)，沈國軍任CEO;該年雙11，沈國軍以物流CEO身份出現，聲稱(chēng)“傳統零售業(yè)必須要進(jìn)行調整和變革，不然全部都要倒下”。

不過(guò)銀泰商業(yè)并未直接參與菜鳥(niǎo)物流。作為資本高手、地產(chǎn)大佬，沈國軍旗下控制著(zhù)A股、港股多家上市公司，其100%控股的資本運作平臺——國俊投資向菜鳥(niǎo)物流注資16億元，占股32%，僅比第一大股東天貓少11%。

奇怪的是，3月31日下午的新聞發(fā)布會(huì )，馬云、阿里CEO陸兆禧并未現身，而是張勇(花名逍遙子)和沈國軍露面。阿里入股銀泰項目由張勇主導的，當時(shí)他任天貓總裁，后來(lái)被調任阿里集團首席運營(yíng)官，今年春節后阿里無(wú)線(xiàn)架構調整，張勇接替陸兆禧成為阿里無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)負責人。3月8日手機淘寶生活節上，張勇說(shuō)，收購投資是一種好的輔助手段，不應該成為企業(yè)的核心價(jià)值，但“我們在需要的時(shí)候會(huì )毫不猶豫地投入，包括大手筆的投入”。

按照張勇對O2O的理解，這種模式的主角不在淘寶和天貓，而是零售企業(yè)，阿里會(huì )利用自己十多年的商業(yè)管理經(jīng)驗，幫助傳統零售行業(yè)進(jìn)行商品電子化。對于淘寶天貓和傳統零售企業(yè)的合作，張勇認為必須要解決三個(gè)方面的問(wèn)題：營(yíng)銷(xiāo)層面、支付層面和商品的打通，其中最難的就是第三點(diǎn)，它要求線(xiàn)上線(xiàn)下貨品是通的，支付和物流也是通的。

馬云說(shuō)過(guò)，要借助網(wǎng)購的力量把商業(yè)地產(chǎn)的高價(jià)打壓下去，而阿里入股銀泰，卻是在打壓之前先要跟商業(yè)地產(chǎn)合作。雖然馬云和王健林的那個(gè)賭取消了，萬(wàn)達也在緊密布局電商，京東及微信強勢推進(jìn)O2O，線(xiàn)上線(xiàn)下的融合勢不可擋。線(xiàn)上雖易，線(xiàn)下不易，且行且珍惜。