盛大投資真正的考驗在后面，不僅是投資項目回報率的問(wèn)題，更關(guān)鍵的是中國前首富這一躍是否能成功?一切都需要時(shí)間檢驗。

中國前首富陳天橋正在嘗試驚險的一躍——將盛大從主業(yè)游戲轉型為投資控股集團。他的目標是“做互聯(lián)網(wǎng)文化領(lǐng)域全球領(lǐng)先的投資控股集團”。

從實(shí)業(yè)轉做投資，很多人為陳天橋捏一把汗。但當年盛大游戲風(fēng)光難再，陳天橋亦無(wú)力回天，轉賣(mài)盛大游戲多數股權，變身為第三大股東，押寶投資領(lǐng)域，陳天橋可謂背水一戰。

對于盛大的未來(lái)，陳天橋也曾在內部郵件中透露，盛大欲謀求國內A股借殼上市，并轉型做投資公司。

盛大轉型的步伐快得驚人，尤其是專(zhuān)注VC投資的盛大資本，其前身為盛大投資部，累積投資項目過(guò)百，速度和效率驚人。

而這快速崛起的背后，究竟有怎樣的邏輯和秘密，理財周報(http://www.lczb.net)記者試圖管中窺豹，揭開(kāi)冰山一角。

知本部積淀12年

其實(shí)，在所有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，盛大的投資歷史可謂歷史悠久，開(kāi)始于2002年，投資的數量和覆蓋面很大。據盛大資本管理合伙人朱海發(fā)介紹，截至2011年的10年間盛大投資了140多個(gè)項目。而這些投資都是盛大集團的投資部負責。

直到2011年，盛大投資部門(mén)正式改為盛大資本，所以確切地說(shuō)，盛大資本積淀10多年來(lái)累計完成各類(lèi)投融資項目過(guò)百。

此前，朱海發(fā)曾表示，盛大的投資部門(mén)稱(chēng)之為“知本部”。知本部主要的投資核心可以歸結為兩個(gè)詞，“創(chuàng )新”和“開(kāi)放”。創(chuàng )新當中要滿(mǎn)足知識產(chǎn)權，除了內部創(chuàng )新，還有外部創(chuàng )新，投資是很重要的外部創(chuàng )新方式。

而盛大資本的投資方向也是圍繞盛大娛樂(lè )文化產(chǎn)業(yè)的根基布局，更注重產(chǎn)業(yè)鏈之間的協(xié)同效應，尤其是與盛大發(fā)展戰略息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，而非單純的財務(wù)投資。這一點(diǎn)類(lèi)似BAT的投資布局。

互動(dòng)娛樂(lè )領(lǐng)域是其投資的大方向之一，這也與陳天橋一直想構建的“網(wǎng)上迪士尼”相吻合。

對于互動(dòng)娛樂(lè )領(lǐng)域的投資思路，朱海發(fā)用“上半身是藝術(shù)，下半身是技術(shù)”來(lái)形容盛大的投資，其中的投資邏輯是：技術(shù)越來(lái)越集中化，內容越來(lái)越開(kāi)放化、多元化。上半身的藝術(shù)，是最原始的藝術(shù)表現形式，音樂(lè )視頻和游戲是最復雜的虛擬交付技術(shù)，盛大從而在技術(shù)和文學(xué)、音樂(lè )、視頻、游戲方面能夠得到交互應用。

隨著(zhù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，無(wú)線(xiàn)領(lǐng)域的投資無(wú)疑是盛大資本關(guān)注的另一個(gè)投資方向，投資動(dòng)作連連。

朱海發(fā)將盛大在無(wú)線(xiàn)領(lǐng)域的投資邏輯歸結為：第一是要投資正確產(chǎn)業(yè)方向;第二是投資正確的項目;第三是投資正確的商業(yè)模式。他認為中國互聯(lián)網(wǎng)越來(lái)越需要提供知識產(chǎn)權清晰、用戶(hù)使用簡(jiǎn)單、服務(wù)協(xié)同統一的互聯(lián)網(wǎng)消費環(huán)境。

背靠盛大集團，盛大資本的發(fā)展可謂一帆風(fēng)順。據盛大網(wǎng)絡(luò )官網(wǎng)介紹，盛大資本所投資的項目覆蓋游戲、文學(xué)、影視、音樂(lè )、棋牌、休閑社區、生活文化、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、O2O、大數據、云計算等豐富領(lǐng)域，投資階段涵蓋初創(chuàng )期、成長(cháng)期和成熟期以及上市后企業(yè)。目前主要有6只基金，分別為硅谷基金、游嘉基金、黑奔馬基金、Android基金、文化產(chǎn)業(yè)基金和有成基金。

陳天橋轉型的決心非同小可，從募資的額度就可見(jiàn)一斑。

此前，盛大集團高級總監諸葛輝對外界表示，目前盛大旗下已設立了一個(gè)總計約30億元的基金在運作VC投資。但最近有消息稱(chēng)，盛大已經(jīng)開(kāi)始著(zhù)手設立一只可能是最大規模的私募股權基金。作為GP，盛大自己將拿出15億美金，基金募集規模將高達80億美金。如此規模，在全球PE排行中也位居前列。

立足主業(yè)——游戲與文學(xué)

如今，盛大資本有自己清晰的投資方向。

據了解，在盛大資本目前的架構中，其按照專(zhuān)業(yè)類(lèi)型分為3個(gè)投資小組，分別為聚焦游戲動(dòng)漫的文化內容業(yè)、以O2O為表現形式的生活消費業(yè)，以及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)。動(dòng)漫文化產(chǎn)業(yè)是盛大發(fā)家的根基，十年前的盛大一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩，在該領(lǐng)域的投資優(yōu)勢相當于如今的BAT。當時(shí)盛大集團的投資部就開(kāi)始投資了一系列的動(dòng)漫游戲公司。

根據盛大網(wǎng)絡(luò )官網(wǎng)顯示，盛大資本投資的游戲公司主要有10家，其中包括邊鋒游戲、美娛、極游網(wǎng)、龍魂、搜神記和中國玩家網(wǎng)等。從投資回報來(lái)看，在游戲領(lǐng)域，盛大資本的代表作當屬邊鋒游戲。

盛大在游戲領(lǐng)域的先見(jiàn)之明從投資邊鋒可見(jiàn)一斑。2004年3月邊鋒游戲在杭州成立，4個(gè)月后，盛大就大手筆全資收購了邊鋒，當時(shí)的總價(jià)為2000萬(wàn)美元，約合1.64億元人民幣。對于一個(gè)初創(chuàng )剛剛7個(gè)月的公司來(lái)說(shuō)，盛大賭性十足。

幸運的是，盛大賭贏(yíng)了。2012年4月，浙報傳媒以作價(jià)31.8億元的高價(jià)收購邊鋒游戲，盛大投資8年，投資回報率高達19倍，可謂賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

但盛大也有走眼的時(shí)候，比如幾乎同一時(shí)期收購的當時(shí)名氣更大的浩方。2004年到2005年期間，盛大分兩次收購了浩方100%股權，共耗用盛大5600萬(wàn)美元，約合4.63億元人民幣。彼時(shí)的盛大紅極一時(shí)，陳天橋首次問(wèn)鼎中國首富。

而8年之后，同樣將浩方賣(mài)給浙報傳媒，售價(jià)3.1億元，虧本1.53億元。

除了游戲之外，盛大資本也投資了一些動(dòng)漫企業(yè)，比如有妖氣、暴走漫畫(huà)、智果科技等。這些共同構成盛大游戲業(yè)務(wù)的延伸投資。

盛大此前另一塊主要業(yè)務(wù)是網(wǎng)絡(luò )文學(xué)，至今仍在網(wǎng)絡(luò )文學(xué)中占據舉足輕重的地位，尤其是現在游戲IP戰略開(kāi)啟之際，對版權的重視讓盛大旗下的網(wǎng)絡(luò )文學(xué)身價(jià)倍增，版權收入成為盛大又一塊現金“牛”。

根據其官網(wǎng)顯示，盛大資本目前投資的網(wǎng)絡(luò )文學(xué)有8個(gè)項目，包括起點(diǎn)中文網(wǎng)、紅袖添香、榕樹(shù)下、小說(shuō)閱讀網(wǎng)、瀟湘書(shū)院、言情小說(shuō)吧、悅讀網(wǎng)、天方聽(tīng)書(shū)網(wǎng)等。它們與盛大投資的圖書(shū)出版業(yè)務(wù)華文天下、中智博文和聚石文華一起并稱(chēng)為盛大文學(xué)。

陳天橋不止一次想將盛大文學(xué)打包上市，無(wú)奈上市路一波三折，起點(diǎn)中文網(wǎng)核心團隊出走并另立門(mén)戶(hù)，投奔騰訊，后來(lái)百度旗下多酷文學(xué)網(wǎng)上線(xiàn)。內憂(yōu)外患中，盛大文學(xué)的估值下滑，上市擱淺。

不過(guò)，已收入麾下的11個(gè)公司似乎無(wú)路可退，陳天橋為盛大文學(xué)尋求資本的協(xié)助。今年7月9日，盛大文學(xué)召開(kāi)戰略發(fā)布會(huì )，正式宣布已通過(guò)私募融資總計1.1億美元，投資方包括高盛的關(guān)系企業(yè)Goldman Sachs Investments Holdings (Asia) Limitid，及新加坡投資機構淡馬錫。盛大文學(xué)董事長(cháng)邱文友稱(chēng)，此次所得資金將重點(diǎn)用于提高作家待遇、強化內容，并實(shí)現盛大文學(xué)的開(kāi)放戰略和移動(dòng)戰略。

文學(xué)與影視僅一墻之隔，在影視內容方面，盛大網(wǎng)絡(luò )早已涉足，并成立了專(zhuān)門(mén)的影視制作公司。去年4月，盛大文學(xué)成立了編劇公司，并宣布與七星電影合作為歐美知名制片人共同打造電影，將原創(chuàng )的文學(xué)內容轉化為影視產(chǎn)品，進(jìn)一步提升網(wǎng)絡(luò )文學(xué)價(jià)值。而盛大資本投資的芭樂(lè )、盛世驕陽(yáng)等影視營(yíng)銷(xiāo)發(fā)行公司，將打通影視行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)鏈。

不過(guò)，未來(lái)盛大文學(xué)的資本出路，前途未卜。

加大布局O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融

除了BAT巨頭積極布局O2O外，盛大也在悄無(wú)聲息地布局以O2O為表現形式的生活消費業(yè)。

令人驚訝的是，盛大資本在O2O生活消費領(lǐng)域的布局甚至超過(guò)游戲。根據盛大網(wǎng)絡(luò )官網(wǎng)顯示，盛大資本投資的主要生活服務(wù)類(lèi)企業(yè)高達13家，其中包括格瓦拉、墨跡天氣、阿芙精油、美膚匯、片刻網(wǎng)、美食杰、美味不用等、哇塞網(wǎng)、咕咚網(wǎng)、催眠大師、西示網(wǎng)絡(luò )等。

如今看來(lái)，最成功的投資當屬在線(xiàn)選票網(wǎng)站格瓦拉，而陳天橋正是格瓦拉的天使投資人。

2009年，格瓦拉創(chuàng )立，獲得陳天橋200萬(wàn)元的天使投資，一年后，又獲得盛大資本的追加投資。時(shí)至今日，格瓦拉的收入從2010年的1700萬(wàn)增長(cháng)到2013年的8億規模，而今年則預計突破15億，自創(chuàng )立以來(lái)每年都有300%的增長(cháng)。此外，格瓦拉融資已到C輪，估值4億元。

據格瓦拉創(chuàng )始人劉勇回憶，陳天橋當初能投格瓦拉很重要的原因在于，不相信本地生活領(lǐng)域只有一個(gè)大眾點(diǎn)評，肯定還有其他機會(huì )。彼時(shí)很少有人知道什么是O2O，陳天橋獨到的眼光為其贏(yíng)得一個(gè)香餑餑。

表面看來(lái)，陳天橋只是財務(wù)投資，但也許他已經(jīng)把當時(shí)定位在線(xiàn)選電影票的格瓦拉納入到整個(gè)盛大未來(lái)發(fā)展戰略中的一環(huán)，有人猜測，盛大此舉應該是為盛大在線(xiàn)、盛大影視等內容資源做嫁接，并積極拓展盛付通的合作渠道。隨著(zhù)盛大影視產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，格瓦拉無(wú)疑會(huì )成為其重要的推廣渠道。

而這種協(xié)同效應還體現在盛大資本對美食應用的投資，比如豆果網(wǎng)、美味不用等、美食杰等，利用盛大積累多年的巨大用戶(hù)群，充分挖掘其消費需求，這群互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)不僅是游戲動(dòng)漫的消費群體，也是美食的消費群體。

另一個(gè)明顯的跡象是，近一年來(lái)，盛大資本加大了對互聯(lián)網(wǎng)金融的投資，微貸網(wǎng)、愛(ài)錢(qián)幫、網(wǎng)貸天眼、錢(qián)景財富、保保網(wǎng)、錢(qián)先生等是盛大資本在該領(lǐng)域內的幾個(gè)核心標的。

P2P行業(yè)可謂冰火兩重天，一系列監管空白讓該行業(yè)游走在灰色地帶，良莠不齊，很多風(fēng)投觀(guān)望，真正投資的并不多。但盛大資本在這一領(lǐng)域的布局可謂神速。

據悉，盛大資本在投資互聯(lián)網(wǎng)金融公司時(shí)，往往會(huì )列出某個(gè)垂直細分領(lǐng)域排名靠前的項目，逐個(gè)進(jìn)行考察。親身試用是其不二法寶，然后考察P2P平臺的數據指標包括平臺財務(wù)報表綜合數據和平臺業(yè)務(wù)未來(lái)成長(cháng)性數據，其中重點(diǎn)是背景調查、逾期、壞賬、催收能力、收入、利潤、團隊成本、擴張性和團隊管理流失率等數據。當然，對團隊實(shí)力和背景的調查也是重要內容。

從盛大資本最近投資的錢(qián)先生就可見(jiàn)一斑。到今年9月26日，錢(qián)先生剛剛成立一年，主導此項目的盛大集團副總經(jīng)理葉蕙芳表示，因為看好錢(qián)先生的平臺模式才選擇投資錢(qián)先生，并且錢(qián)先生的整個(gè)創(chuàng )業(yè)團隊非常優(yōu)秀，尤其是CEO張巖已經(jīng)進(jìn)行了三次創(chuàng )業(yè)，前兩次創(chuàng )業(yè)的企業(yè)都已經(jīng)上市。關(guān)于平臺的安全問(wèn)題，葉蕙芳稱(chēng)，作為投資方，在投資之前有法律團隊進(jìn)行了充分的調研，并且表示擁抱鼓勵創(chuàng )新。

重金網(wǎng)絡(luò )人才

當然，對于盛大從實(shí)業(yè)向投資的轉型，有人認為盛大一直做實(shí)業(yè)出身的團隊，似乎缺乏投資的天然基因。人才也許是盛大資本迫切需要解決的問(wèn)題。

不過(guò)，陳天橋對于人才一向不吝嗇，求賢若渴。此前，陳天橋一次性送給盛大游戲八大制作人人均1億元的股權，震驚業(yè)界。此次為轉型成功，不惜重金網(wǎng)羅投資人才。

根據最新消息，前一嗨租車(chē)CFO黎洋日前已加盟盛大資本，出任合伙人。黎洋擁有10年以上的投資銀行和風(fēng)險投資領(lǐng)域工作經(jīng)驗。加入盛大前，黎洋在一嗨租車(chē)擔任三年多董事兼首席財務(wù)官。而根據盛大網(wǎng)絡(luò )官網(wǎng)顯示，盛大資本合伙人此前僅有朱海發(fā)一人。

本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，回報率是衡量成功與否的重要標準，倘若以盛大集團投資部至今的投資案例來(lái)看，很難說(shuō)有哪一項是非常成功的，這與市場(chǎng)上專(zhuān)業(yè)的投資機構相比，差距不小。若以成立三年的盛大資本投資的項目做考察，投資周期相對較短，多以早期項目為主，尚談不上回報率。

但作為一個(gè)投資集團，真正的考驗在后面，盛大資本面臨的不僅是投資項目回報率的問(wèn)題，更關(guān)鍵的是，中國前首富這一躍是否能成功?若成功，業(yè)界尚可多一美談。這一切，都需要時(shí)間檢驗。