如果說(shuō)有哪只中概股股票能讓美股散戶(hù)傷心，迅雷或許就是其中之一。

迅雷今日收盤(pán)9.34美元，漲3.66%，但股價(jià)依然處于嚴重低迷狀態(tài)，前一日大跌7.78%，股票收報9.01美元，創(chuàng )下其IPO以來(lái)股價(jià)新低，較其發(fā)行價(jià)12美元大幅縮水。

迅雷上市后有兩次高峰，一次是上市后第二天股價(jià)達16美元，一次是迅雷收購金山快盤(pán)個(gè)人業(yè)務(wù)后，股價(jià)重回14美元以上，不過(guò)，這樣的光景非常短暫，此后迅雷又陷入下跌。

迅雷陷入到怪圈，即很多時(shí)候其他中概股普漲時(shí)，迅雷下跌，其他中概股普跌時(shí)，迅雷繼續領(lǐng)跌。若以股價(jià)最高峰16.18美元計算，迅雷市值已縮水近5億美元，約合30億元人民幣。

市場(chǎng)原本對迅雷有幻想。今年初，小米通過(guò)旗下投資公司XiaomiVentureslimited投資2億美元持有迅雷27.2%股份。到4月初，金山以9000萬(wàn)美元購買(mǎi)股份，持股比例為12.2%。

以小米入股迅雷價(jià)格看，迅雷最保守估值在7.35億美元。很多美股散戶(hù)原本預計小米4代發(fā)布，及小米手機出貨量上升可對迅雷形成拉動(dòng)，迅雷股價(jià)進(jìn)入8月后會(huì )沖刺新高。

但現實(shí)很快打破了外界這種期望。以最新迅雷收盤(pán)價(jià)計算，迅雷市值僅為6.25億美元，很多高位買(mǎi)入迅雷股票的投資者損失慘重，也意味著(zhù)小米和金山投資出現浮虧。

缺乏想象空間 投資人用腳投票

今年上半年那一波IPO潮中，迅雷股價(jià)從12美元沖擊到15美元，然后又進(jìn)一步?jīng)_高到16美元，不過(guò)迅雷CEO鄒勝龍和團隊感受的喜悅并不久。

迅雷首個(gè)不利消息是，其向美國證券交易委員會(huì )(SEC)提交的常規文件顯示，主要機構股東Skyline Global從股東名單中消失，小米、金山的持股量也低于迅雷此前公布的數據。

按照計劃，小米原計劃在迅雷IPO后持股比例增至31.8%，但最終持股比例為29.3%。金山軟件的持股量也從預計的13%降低至11.7%。這直接引發(fā)了迅雷股價(jià)的走低。

對于迅雷來(lái)說(shuō)，最大的打擊來(lái)自業(yè)績(jì)的萎靡不振。迅雷公布IPO后首份財報前幾天，市場(chǎng)上消息靈通的人士已提前獲悉糟糕業(yè)績(jì)信息，并進(jìn)行多次減持，迅雷股價(jià)一連數天大跌。

就在迅雷公布財報的當天早上，迅雷股價(jià)不僅跌破發(fā)行價(jià)，更進(jìn)一步跌到10美元價(jià)格以下。從財報看，迅雷第二季度總營(yíng)收為4580萬(wàn)美元，環(huán)比增長(cháng)11.1%，同比下滑2.3%。

迅雷第二季度在線(xiàn)廣告營(yíng)收1000萬(wàn)美元，同比下滑26.2%;迅雷第二季度其它互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)相關(guān)的營(yíng)收為1050萬(wàn)美元，比去年同期的1230萬(wàn)美元下滑14.7%。

對迅雷打擊最大的是訂閱服務(wù)營(yíng)收萎靡不振。迅雷第二季度訂閱服務(wù)營(yíng)收2530萬(wàn)美元，同比增長(cháng)20.3%，但在凈網(wǎng)行動(dòng)及版權保護加強情況下，第三季度用戶(hù)付費收入出現降低。

訂閱服務(wù)是迅雷當前占據半壁江山的核心業(yè)務(wù)，當訂閱服務(wù)、在線(xiàn)廣告、其它互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)三大版塊核心業(yè)務(wù)均出現下降，迅雷又無(wú)新業(yè)務(wù)支撐時(shí)，市場(chǎng)必然對迅雷股票信心不足。

相比第二季度的慘淡，迅雷第三季度的業(yè)績(jì)同樣并不樂(lè )觀(guān)。隨著(zhù)迅雷財報日期臨近，在中概股普跌的大背景下，迅雷也開(kāi)始領(lǐng)跌，股價(jià)最低時(shí)已不足9美元。而這種局面一時(shí)難改觀(guān)。

即便小米今年手機出貨量達6000萬(wàn)臺，快盤(pán)個(gè)人版資產(chǎn)出售給迅雷，迅雷股價(jià)仍跌跌不休。以至于憤怒的散戶(hù)投資人表示：“如果你是散戶(hù)，迅雷或許是你應該極力避免觸及的股票。”

迅雷在現實(shí)中迷失

迅雷曾與IPO擦肩而過(guò)。2010年底，迅雷開(kāi)始考慮啟動(dòng)IPO。2011年2月，迅雷在預路演獲得15-20億美元估值，但隨后發(fā)生的系列資本市場(chǎng)負面事件讓迅雷始料未及，并取消IPO。

如今迅雷終于上市，但其江湖地位日下，已失當年之勢。相比3年前，迅雷估值出現明顯下降。雖然迅雷在IPO前引入小米、金山等公司投資，但迅雷的資本故事并不太好講。

早在迅雷上市前夕，有投資人即對騰訊科技表示，由于下載模式普遍不被看好，及在移動(dòng)端缺乏布局，迅雷前景被看淡，機構給迅雷的估值大概是6到7.5億美元。

迅雷當前估值恰好在這一區間，這是奇怪現象。截至2014年6月30日，迅雷持有現金、現金等價(jià)物和短期投資總額4.64億美元?？鄢F金及等價(jià)物，迅雷從資本市場(chǎng)獲得的并不多。

分析師對迅雷這一現象不奇怪。一位廣發(fā)國際研究員對騰訊科技表示，迅雷公司不行，業(yè)績(jì)沒(méi)亮點(diǎn)，團隊也一般。一位大摩分析師也表示，迅雷現金再多也不是業(yè)績(jì)好的理由。

一位前迅雷員工顯得很悲觀(guān)：“迅雷管理層對如何賺錢(qián)沒(méi)想法，會(huì )員付費遭遇凈網(wǎng)挑戰，視頻虧錢(qián)，且一年換了3個(gè)負責人，要打通云下載資源，又解散了1到2個(gè)較小云事業(yè)部。”

上述員工對騰訊科技表示，如果持有迅雷的股票，應趕緊拋售。“我周?chē)芏嗳硕汲鍪哿?，迅雷可能?huì )越來(lái)越糟，我為何會(huì )離開(kāi)迅雷，就是迅雷在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大潮轉型中迷失方向。”

仍有散戶(hù)投資人不能理解迅雷這家中國前十大客戶(hù)端公司，擁有上億用戶(hù)，有小米投資，還有近5億美元，為何股價(jià)遲遲不振，迅雷市值甚至快不及未上市的APP應用今日頭條。

有散戶(hù)投資人不解的說(shuō)，“這真是個(gè)諷刺，類(lèi)似蘑菇街、今日頭條這類(lèi)的應用，每個(gè)用戶(hù)都那么值錢(qián)，迅雷上億用戶(hù)怎么就無(wú)價(jià)值呢?為何前者前景光明，迅雷就前景灰暗了呢?”

“水晶計劃”能否帶來(lái)轉機

在迅雷股價(jià)跌破10美元時(shí)，早有憤怒的投資人難抑心中的怒火，直接給迅雷CEO鄒勝龍發(fā)短信，斥責其帶領(lǐng)的迅雷擁有眾多好的資源，卻將股價(jià)搞得一塌糊涂。

鄒勝龍并不生氣，還耐心給對方發(fā)了一條很長(cháng)的短信，意思大概是，對迅雷股價(jià)從16美元一直跌到10美元感到歉意，但迅雷也在積極尋找應對的策略，包括推出“水晶計劃”。

鄒勝龍在電話(huà)會(huì )議中對“水晶計劃”有解釋?zhuān)Q(chēng)通過(guò)“水晶計劃”，迅雷可為快盤(pán)提供性?xún)r(jià)比更好存儲服務(wù)。“水晶計劃”還可能為迅雷自身降低帶寬成本。

鄒勝龍說(shuō)，迅雷的“水晶計劃”已有一定的進(jìn)展，未來(lái)一定會(huì )獲得相應的回報。按照迅雷計劃，“水晶計劃”能被應用到其他客戶(hù)，如小米是首先使用“水晶計劃”的客戶(hù)。

迅雷的另一個(gè)思路是，淡化視頻網(wǎng)站的概念。不止一位投資人對騰訊科技表示，迅雷看看對于當前的迅雷來(lái)說(shuō)，已是沉重的負擔，迅雷應該出讓這塊業(yè)務(wù)，專(zhuān)注做一家技術(shù)公司。

一位迅雷投資人對騰訊科技表示，外界對迅雷有很多誤解，迅雷是家技術(shù)設施公司，其最大價(jià)值并非是“下載”，而是基于流媒體傳輸，迅雷可把這個(gè)技術(shù)更多開(kāi)放給其他企業(yè)合作。

不過(guò)，從迅雷的股票表現看，資本市場(chǎng)并不接受迅雷這些概念。一位迅雷中高層對騰訊科技坦言，迅雷最近一年的確沒(méi)有太好的故事，持有迅雷股票短期可能會(huì )導致虧損。

更直接的看法是，迅雷其實(shí)有很好的資源，如雷軍通過(guò)小米與金山持有迅雷40.5%股份，是當之無(wú)愧大股東，雷軍系有3個(gè)代表在迅雷董事會(huì )，迅雷與小米MIUI、硬件也有深入結合。

根據鄒勝龍所講，小米新賣(mài)出的每一臺搭載MIUI6手機，迅雷都會(huì )是默認下載服務(wù)提供商，使用MIUI舊版本的大約5000萬(wàn)用戶(hù)如果升級到MIUI6的話(huà)，也將使用迅雷的下載服務(wù)。

當然，迅雷股價(jià)持續低迷的部分原因也在于迅雷的管理層，迅雷CEO鄒勝龍和總裁陳浩是技術(shù)性人才，隨著(zhù)迅雷登陸資本市場(chǎng)，迅雷需要會(huì )講故事的人來(lái)做輔助作用。