如果說有哪只中概股股票能讓美股散戶傷心，迅雷或許就是其中之一。

迅雷今日收盤9.34美元，漲3.66%，但股價依然處于嚴重低迷狀態(tài)，前一日大跌7.78%，股票收報9.01美元，創(chuàng)下其IPO以來股價新低，較其發(fā)行價12美元大幅縮水。

迅雷上市后有兩次高峰，一次是上市后第二天股價達16美元，一次是迅雷收購金山快盤個人業(yè)務(wù)后，股價重回14美元以上，不過，這樣的光景非常短暫，此后迅雷又陷入下跌。

迅雷陷入到怪圈，即很多時候其他中概股普漲時，迅雷下跌，其他中概股普跌時，迅雷繼續(xù)領(lǐng)跌。若以股價最高峰16.18美元計算，迅雷市值已縮水近5億美元，約合30億元人民幣。

市場原本對迅雷有幻想。今年初，小米通過旗下投資公司XiaomiVentureslimited投資2億美元持有迅雷27.2%股份。到4月初，金山以9000萬美元購買股份，持股比例為12.2%。

以小米入股迅雷價格看，迅雷最保守估值在7.35億美元。很多美股散戶原本預(yù)計小米4代發(fā)布，及小米手機出貨量上升可對迅雷形成拉動，迅雷股價進入8月后會沖刺新高。

但現(xiàn)實很快打破了外界這種期望。以最新迅雷收盤價計算，迅雷市值僅為6.25億美元，很多高位買入迅雷股票的投資者損失慘重，也意味著小米和金山投資出現(xiàn)浮虧。

缺乏想象空間 投資人用腳投票

今年上半年那一波IPO潮中，迅雷股價從12美元沖擊到15美元，然后又進一步?jīng)_高到16美元，不過迅雷CEO鄒勝龍和團隊感受的喜悅并不久。

迅雷首個不利消息是，其向美國證券交易委員會(SEC)提交的常規(guī)文件顯示，主要機構(gòu)股東Skyline Global從股東名單中消失，小米、金山的持股量也低于迅雷此前公布的數(shù)據(jù)。

按照計劃，小米原計劃在迅雷IPO后持股比例增至31.8%，但最終持股比例為29.3%。金山軟件的持股量也從預(yù)計的13%降低至11.7%。這直接引發(fā)了迅雷股價的走低。

對于迅雷來說，最大的打擊來自業(yè)績的萎靡不振。迅雷公布IPO后首份財報前幾天，市場上消息靈通的人士已提前獲悉糟糕業(yè)績信息，并進行多次減持，迅雷股價一連數(shù)天大跌。

就在迅雷公布財報的當天早上，迅雷股價不僅跌破發(fā)行價，更進一步跌到10美元價格以下。從財報看，迅雷第二季度總營收為4580萬美元，環(huán)比增長11.1%，同比下滑2.3%。

迅雷第二季度在線廣告營收1000萬美元，同比下滑26.2%;迅雷第二季度其它互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)相關(guān)的營收為1050萬美元，比去年同期的1230萬美元下滑14.7%。

對迅雷打擊最大的是訂閱服務(wù)營收萎靡不振。迅雷第二季度訂閱服務(wù)營收2530萬美元，同比增長20.3%，但在凈網(wǎng)行動及版權(quán)保護加強情況下，第三季度用戶付費收入出現(xiàn)降低。

訂閱服務(wù)是迅雷當前占據(jù)半壁江山的核心業(yè)務(wù)，當訂閱服務(wù)、在線廣告、其它互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)三大版塊核心業(yè)務(wù)均出現(xiàn)下降，迅雷又無新業(yè)務(wù)支撐時，市場必然對迅雷股票信心不足。

相比第二季度的慘淡，迅雷第三季度的業(yè)績同樣并不樂觀。隨著迅雷財報日期臨近，在中概股普跌的大背景下，迅雷也開始領(lǐng)跌，股價最低時已不足9美元。而這種局面一時難改觀。

即便小米今年手機出貨量達6000萬臺，快盤個人版資產(chǎn)出售給迅雷，迅雷股價仍跌跌不休。以至于憤怒的散戶投資人表示：“如果你是散戶，迅雷或許是你應(yīng)該極力避免觸及的股票。”

迅雷在現(xiàn)實中迷失

迅雷曾與IPO擦肩而過。2010年底，迅雷開始考慮啟動IPO。2011年2月，迅雷在預(yù)路演獲得15-20億美元估值，但隨后發(fā)生的系列資本市場負面事件讓迅雷始料未及，并取消IPO。

如今迅雷終于上市，但其江湖地位日下，已失當年之勢。相比3年前，迅雷估值出現(xiàn)明顯下降。雖然迅雷在IPO前引入小米、金山等公司投資，但迅雷的資本故事并不太好講。

早在迅雷上市前夕，有投資人即對騰訊科技表示，由于下載模式普遍不被看好，及在移動端缺乏布局，迅雷前景被看淡，機構(gòu)給迅雷的估值大概是6到7.5億美元。

迅雷當前估值恰好在這一區(qū)間，這是奇怪現(xiàn)象。截至2014年6月30日，迅雷持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資總額4.64億美元。扣除現(xiàn)金及等價物，迅雷從資本市場獲得的并不多。

分析師對迅雷這一現(xiàn)象不奇怪。一位廣發(fā)國際研究員對騰訊科技表示，迅雷公司不行，業(yè)績沒亮點，團隊也一般。一位大摩分析師也表示，迅雷現(xiàn)金再多也不是業(yè)績好的理由。

一位前迅雷員工顯得很悲觀：“迅雷管理層對如何賺錢沒想法，會員付費遭遇凈網(wǎng)挑戰(zhàn)，視頻虧錢，且一年換了3個負責人，要打通云下載資源，又解散了1到2個較小云事業(yè)部。”

上述員工對騰訊科技表示，如果持有迅雷的股票，應(yīng)趕緊拋售。“我周圍很多人都出售了，迅雷可能會越來越糟，我為何會離開迅雷，就是迅雷在移動互聯(lián)網(wǎng)大潮轉(zhuǎn)型中迷失方向。”

仍有散戶投資人不能理解迅雷這家中國前十大客戶端公司，擁有上億用戶，有小米投資，還有近5億美元，為何股價遲遲不振，迅雷市值甚至快不及未上市的APP應(yīng)用今日頭條。

有散戶投資人不解的說，“這真是個諷刺，類似蘑菇街、今日頭條這類的應(yīng)用，每個用戶都那么值錢，迅雷上億用戶怎么就無價值呢?為何前者前景光明，迅雷就前景灰暗了呢?”

“水晶計劃”能否帶來轉(zhuǎn)機

在迅雷股價跌破10美元時，早有憤怒的投資人難抑心中的怒火，直接給迅雷CEO鄒勝龍發(fā)短信，斥責其帶領(lǐng)的迅雷擁有眾多好的資源，卻將股價搞得一塌糊涂。

鄒勝龍并不生氣，還耐心給對方發(fā)了一條很長的短信，意思大概是，對迅雷股價從16美元一直跌到10美元感到歉意，但迅雷也在積極尋找應(yīng)對的策略，包括推出“水晶計劃”。

鄒勝龍在電話會議中對“水晶計劃”有解釋，稱通過“水晶計劃”，迅雷可為快盤提供性價比更好存儲服務(wù)。“水晶計劃”還可能為迅雷自身降低帶寬成本。

鄒勝龍說，迅雷的“水晶計劃”已有一定的進展，未來一定會獲得相應(yīng)的回報。按照迅雷計劃，“水晶計劃”能被應(yīng)用到其他客戶，如小米是首先使用“水晶計劃”的客戶。

迅雷的另一個思路是，淡化視頻網(wǎng)站的概念。不止一位投資人對騰訊科技表示，迅雷看看對于當前的迅雷來說，已是沉重的負擔，迅雷應(yīng)該出讓這塊業(yè)務(wù)，專注做一家技術(shù)公司。

一位迅雷投資人對騰訊科技表示，外界對迅雷有很多誤解，迅雷是家技術(shù)設(shè)施公司，其最大價值并非是“下載”，而是基于流媒體傳輸，迅雷可把這個技術(shù)更多開放給其他企業(yè)合作。

不過，從迅雷的股票表現(xiàn)看，資本市場并不接受迅雷這些概念。一位迅雷中高層對騰訊科技坦言，迅雷最近一年的確沒有太好的故事，持有迅雷股票短期可能會導(dǎo)致虧損。

更直接的看法是，迅雷其實有很好的資源，如雷軍通過小米與金山持有迅雷40.5%股份，是當之無愧大股東，雷軍系有3個代表在迅雷董事會，迅雷與小米MIUI、硬件也有深入結(jié)合。

根據(jù)鄒勝龍所講，小米新賣出的每一臺搭載MIUI6手機，迅雷都會是默認下載服務(wù)提供商，使用MIUI舊版本的大約5000萬用戶如果升級到MIUI6的話，也將使用迅雷的下載服務(wù)。

當然，迅雷股價持續(xù)低迷的部分原因也在于迅雷的管理層，迅雷CEO鄒勝龍和總裁陳浩是技術(shù)性人才，隨著迅雷登陸資本市場，迅雷需要會講故事的人來做輔助作用。