編者按:創(chuàng)始人中途退出創(chuàng)業(yè)了,他手中的股權怎么辦?這個問題經常困擾創(chuàng)業(yè)者。Dan Shapiro、Güimar Vaca Sittic和Simeon Simeonov分別撰寫的三篇文章專門介紹了從離職創(chuàng)始人手中收回股權的機制,本文編譯并匯總了該三文中的基本理念并參考了《合伙人股權的進入機制和退出機制》一文,整理如下。
創(chuàng)業(yè)初期,創(chuàng)始團隊不穩(wěn)定,經常會出現(xiàn)一種窘迫的局面:股權分給創(chuàng)始人后,有的合伙人中途離開,但手中還持著公司股權。這種局面,常常會讓留守創(chuàng)業(yè)的合伙人們,憤憤不平又無可奈何。
在 Dan Shapiro 的《聯(lián)合創(chuàng)始人股權分配:五五分是最糟糕的做法》一文中,作者 Dan Shapiro 簡單提及:聯(lián)合創(chuàng)始人的股權在任何情況下都需要設定成熟機制(即 vesting)。這種創(chuàng)始人股權成熟機制,就是指從離職創(chuàng)始人手中收回股權的安排。原譯文中限于篇幅未刊載此點內容,本文將綜合 Dan Shapiro、Güimar Vaca Sittic 和 Simeon Simeonov 專門為此分別撰寫的三篇文章,結合中國法律,初步介紹創(chuàng)始人股權成熟機制。
聯(lián)合創(chuàng)始人離職時,收回他的股權
你有一個很不錯的創(chuàng)業(yè)計劃,還找到一個很棒的聯(lián)合創(chuàng)始人,你們決定先五五分配股權。最初兩個月,你們非常勤奮地工作。但是,你的聯(lián)合創(chuàng)始人不想繼續(xù)干了,離職后去了一家高大上的公司工作。但是你還是覺得這個創(chuàng)業(yè)計劃很有前景,于是繼續(xù)堅持。兩三年后,創(chuàng)業(yè)項目已經發(fā)展很好,有大公司準備并購你的公司,開出了不菲的并購價格。你辛苦的努力總算得到了回報。這時,早已離職的聯(lián)合創(chuàng)始人回來了,按他的持股比例 50%,要求獲得一半的并購價款。
事實上,類似的問題在創(chuàng)業(yè)過程中非常常見,知乎上也有很多相似的問題。不用等到創(chuàng)業(yè)企業(yè)被并購,留守的創(chuàng)始人們就已經在為離職創(chuàng)始人手中的股權而苦惱了。而創(chuàng)始人股權成熟機制就是為了解決這種問題的一種方案。大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)不怎么重視這種創(chuàng)始人股權成熟機制,并往往因此毀于一旦。
創(chuàng)始人股權成熟機制是指:(1)每個創(chuàng)始人在一開始就會獲得屬于他的全部股權;(2)如果創(chuàng)始人中途離開創(chuàng)業(yè)企業(yè)了,創(chuàng)業(yè)企業(yè)有權以極低的價格,回購創(chuàng)始人一定比例的股權。
比如,在前面的例子里,如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)事先設定了成熟機制,聯(lián)合創(chuàng)始人創(chuàng)業(yè)兩個月后就離開了創(chuàng)業(yè)企業(yè),將來出售公司時的價款,跟他沒有半毛錢的關系,因為已經在他離開公司時,公司已經回購了他手里的股權。
可能很多人會認為,創(chuàng)始人股權成熟機制是在限制創(chuàng)始人的股權,其實這種做法是有利于創(chuàng)始人的。這種機制合理地平衡了留守創(chuàng)始人和離職創(chuàng)始人之間的利益??梢哉f,創(chuàng)始人股權成熟機制是創(chuàng)始人和創(chuàng)業(yè)企業(yè)最好的“朋友”:一方面,離職創(chuàng)始人帶著股權離職,將會嚴重損害留守創(chuàng)始人的合理利益,削弱其繼續(xù)工作的積極性,而這一機制可以有效地防止此風險;另一方面,這一機制也能夠激勵每個創(chuàng)始人都朝同一個目標共同奮斗,即創(chuàng)建一個成功的企業(yè)。
讓聯(lián)合創(chuàng)始人一批一批地獲得股權
創(chuàng)始人分得的股權,是用來獎勵他在企業(yè)初創(chuàng)階段的巨大貢獻。但是,創(chuàng)始人的這種貢獻,是在相對較長的一段創(chuàng)業(yè)期里,逐漸釋放出來的。所以,可以把創(chuàng)始人獲得的股權,視為他在這段創(chuàng)業(yè)期里掙來的工資。因此,可以把創(chuàng)始人分得的全部股權分成若干批次,像發(fā)工資一樣,然后每間隔一段時間,讓創(chuàng)始人獲得一小批股權。
創(chuàng)始人股權成熟機制可以分為期限模式(Time Based Vesting)和目標模式(Milestone Vesting)。期限模式是指,創(chuàng)始人股權按期限分批成熟,成熟期可以是四年,也可以是三年、二年。目標模式是指,創(chuàng)始人股權按照階段性的目標來分批成熟。
通常情況下,創(chuàng)始人股權成熟機制設定四年的成熟期,其中第一年是創(chuàng)始人的最短服務期(即 cliff)。如果創(chuàng)始人把全部工作時間都投入創(chuàng)始企業(yè),在工作滿了第一年后,可以一次性成熟其股權的四分之一;在此之后,才開始按月或季度,一批一批地成熟后續(xù)的股份,比如每個月成熟 1/48,直到干滿 48 個月(4 年)后,全部股權成熟。這種期限模式,是最常見的創(chuàng)始人股權成熟模式。
因此,如果創(chuàng)始人分得了公司 50% 的股權,在干滿兩年后離開,那么這 50% 中的一半(即公司股權的 25%)就已經成熟了,他可以繼續(xù)持有這 25% 的股權,剩下的 25% 被公司以極低價回購。如果創(chuàng)始人在公司的工作時間不到一年,沒有達到最短服務期,那么連第一批股權(即四分之一)都還沒有成熟,所以最后他在離開時不持有公司任何股權,全部股權都被公司回購。如果他干到了第 366 天才離職,那這四分之一就成熟了,公司只能回購剩下的四分之三,所以他還能繼續(xù)持有 12.5% 的公司股權(即 50% 的四分之一)。
當創(chuàng)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)某些階段性的目標后,創(chuàng)始人一定比例的股權才能成熟。因此,創(chuàng)始人的股權成熟,不是以他的服務期掛鉤的,而是與他的某種績效掛鉤。比如,在產品測試版發(fā)布時,股權成熟四分之一;正式版發(fā)布時,繼續(xù)成熟一部分股權;2.0 版本發(fā)布時,再成熟一部分股權。如果產品測試版還沒有發(fā)布出來之前,創(chuàng)始人就離職的,那么他的股權都沒有成熟,公司都可以回購,此時創(chuàng)始人離職時一點股權都帶不走。
目標模式下的目標設定一定要非常明確,否則如果各方對目標的理解不一樣,很可能會在目標是否已經實現(xiàn)的問題上發(fā)生爭議。比如,在上面的例子中,如果股權成熟的階段性目標是發(fā)布產品測試版,那么準備離職的合伙人很可能在還未準備就緒時,就匆匆把測試版發(fā)布出來。
我認為,創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以根據(jù)自己的實際情況,綜合考慮可以作為股權成熟階段性目標的事項,比如:實現(xiàn) A 輪融資時,股權成熟一部分;app 活躍用戶數(shù)達到一定量時,股權成熟一部分;餐廳分店開到第 X 家時,股權成熟一部分;連續(xù)三個月的月均營業(yè)收入達到某一標準時,股權成熟一部分。
如何操縱成熟機制
Dan Shapiro、Güimar Vaca Sittic 和 Simeon Simeonov 還有關于創(chuàng)始人股權成熟機制的一些零散提示,此處匯總為若干 tips 如下:
盡早確定成熟機制。盡可能早地設定創(chuàng)始人股權成熟機制,并簽訂書面的協(xié)議。比如,一旦開始正式為創(chuàng)業(yè)項目開展工作,就需要設定好這種機制。大多數(shù)創(chuàng)始人會在公司設立時來簽訂這樣的協(xié)議,即使這樣,最晚也不能晚于公司開始賺錢或融資后,因為到那時已經離職或者即將準備離職的創(chuàng)始人將會很難同意這樣的協(xié)議。
兼職的期限不計入成熟期。創(chuàng)始人只有開始全職為創(chuàng)業(yè)企業(yè)工作,才開始成熟期的計算。如果他頭半年兼職創(chuàng)業(yè),那么這半年是不能計入成熟期的。
已工作的期限視為已成熟。如果公司準備采取創(chuàng)始人股權成熟機制,但是在簽協(xié)議之前,創(chuàng)始人就已經開始全職為創(chuàng)業(yè)企業(yè)工作了,比如,已經工作了一年,那么這一年對應的應成熟股權,在簽協(xié)議時就可以立即成熟了。
投錢不用成熟。創(chuàng)始人掏錢入股獲得的股權,不需要設定成熟機制。如果創(chuàng)始人占 50% 的股權,其中 10% 是因為他投入了 10 萬塊錢。那這 10% 的股權,就不需要設定成熟機制。因為錢是一開始就投入了公司的,這筆錢對公司的貢獻一開始就釋放出來了,所以創(chuàng)始人也就應該一開始就獲得這個股權。
從法律角度,創(chuàng)始人在提前離職前,一直對所有的股權(已經成熟的和尚未成熟的股權)都享有全部的權利,比如長期資本回報、投票權,諸如此類。
各個國家和地區(qū)的法律不同,所以各國的創(chuàng)始人股權成熟機制,也需要采取不同的實現(xiàn)方式。
那么問題來了,
在中國怎么辦?
為了避免創(chuàng)始人帶著股權離職,最好的是把創(chuàng)始人分得的股權分解為若干批次,創(chuàng)始人像掙工資一樣,每工作一段期間,獲得一部分股權。
創(chuàng)始人股權成熟機制的做法是:先把股權一股腦都分給創(chuàng)始人,然后分批成熟;創(chuàng)始人離職時,尚未成熟的部分,公司可以低價回購回來。
為什么股權非得一股腦先全部分配給創(chuàng)始人,然后再費盡心思地分批成熟?一批批地把股權分配給創(chuàng)始人,這樣不就得了?
在硅谷,不這樣做的主要原因是稅。初期股權很便宜,即使全部一次性分給創(chuàng)始人,也不需要交很高的稅。如果分批給創(chuàng)始人,等到后期股權已經很值錢了,創(chuàng)始人要獲得這些股權,交的稅就會很高。所以要先一次性給創(chuàng)始人,然后分批成熟。
在中國,不推薦這樣做的原因,我認為主要包括兩點:
如果每隔一個月分配一批股權,那么每隔一個月都要因為股權變更而辦一次工商變更登記,成本太高,可能上一次的股權變更還沒有辦完,下一批的股權又要成熟了。 把股權先一次性分配給創(chuàng)始人,創(chuàng)始人一開始享有股東的全部權利,包括投票權,這樣能更好地激發(fā)創(chuàng)始人的主人翁意識,鼓勵其積極投入工作。
Güimar Vaca Sittic 解釋了未成熟的股權如何被公司回購。比如,公司在注冊時股份為 200 萬份,你和聯(lián)合創(chuàng)始人分別持有 70 萬份股權,天使投資人持有 60 萬份股權。兩年后,聯(lián)合創(chuàng)始人合伙人離開公司時,他的股權成熟了二分之一,所以他將會持有 35 萬份的股權。另外 35 萬份的股權,會被公司回購。然后公司的總股份,從 200 萬份降低到 165 萬份。由于總股份減少,留守股東的股權比例就相應增加了。這相當于把離職創(chuàng)始人的未成熟股權,分到每個留守創(chuàng)始人頭上。
中國公司法也允許類似的做法,并將這種回購視為公司減資。但公司減資在中國法律環(huán)境下,相比一般的股權變更,程序更復雜、更耗時耗力,操作性不高。所以,為了避免這種問題,可以變通處理為:由留守創(chuàng)始人向離職創(chuàng)始人回購股權。當然,如果留守創(chuàng)始人人數(shù)眾多,可以事先指派其中一人出面回購;回購回來的股權,由這名創(chuàng)始人代持,但實際是按比例屬于全部留守創(chuàng)始人。
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