我們近期可以看到，眾多公司都在2014年年底拿到了巨額融資。

嘀嘀7億美元，快的6億美元，剛剛宣布的美團網(wǎng)也是7億美元，估值達到了70億美元——而在以前，有8000萬(wàn)美元的融資就已經(jīng)是“天價(jià)”，土豆網(wǎng)上市前的5輪融資之和也才1.3億美元。

高估值或許緣于O2O行業(yè)的巨高成本。盡管BTA幾大平臺并未自己親自做線(xiàn)下業(yè)務(wù)，或許并非他們做不好，而是因為這部分“太重”！

首先，以美團為例，線(xiàn)下地推人員6000人，才支持全國鋪城市，大眾點(diǎn)評在2015年要進(jìn)入更多的線(xiàn)下市場(chǎng)，也是要找更多人。而這樣多的人員本身就已經(jīng)成了一個(gè)巨大的成本。

其實(shí)，BTA對O2O業(yè)務(wù)之所以大多以投資為主，原因之一就是offline的生意成本太高，會(huì )拉低這些公司的利潤率。因此他們大多通過(guò)投資的方式進(jìn)入O2O。一位O2O公司的老總曾無(wú)奈地表示：O2O行業(yè)最大的成本就是人，而且是重復性工作，例如每條街上的商鋪每年的淘汰比例在20%左右，也就是說(shuō)，每年你都要派人從新核查這條街上的商鋪，否則數據就會(huì )有錯。

“O2O是BTA都不愿意做的苦活累活，誰(shuí)不想投資BTA那樣的平臺、入口型公司啊，但是現在大的入口已經(jīng)全部被占據光了，只剩下他們不愿意做的了”這位O2O行業(yè)的老總稱(chēng)。

或許正是這樣，無(wú)論餐飲也好、酒店業(yè)也好，地推人員輻射能力都有限，大多數都是人力密集型工作。

其次，BTA為背景的產(chǎn)業(yè)資本正在直接輻射O2O行業(yè)，導致這個(gè)行業(yè)直接進(jìn)入拼資本的階段——以前公司創(chuàng )業(yè)，燒的大多還是VC的錢(qián)，現在的O2O行業(yè)創(chuàng )業(yè)發(fā)展，不僅僅要錢(qián)，還要資源，入口、流量、關(guān)系鏈，甚至在去年春節前后快的和嘀嘀打補貼戰的時(shí)候，騰訊動(dòng)用了所有資源，包括游戲的虛擬道具“飛機”來(lái)助陣。

資本戰的直接結果就是巨額燒錢(qián)。僅一天的促銷(xiāo)大戰，就能燒掉一個(gè)多億。

第三，現在好的項目越來(lái)越少，但是投資機構卻越來(lái)越多：好項目難求。導致“項目的‘粥’少，投資方的‘僧’多”。這也是供求關(guān)系決定的，O2O公司可以向資本方太高估值。

第四，從市場(chǎng)大環(huán)境看，2015年可能是個(gè)資本小年。

有位投資人表示：2014年上市的是京東、阿里，這兩家公司都會(huì )挑選資本市場(chǎng)最好的時(shí)候上市。但是一般來(lái)講，資本市場(chǎng)最好的一年之后，接著(zhù)就可能是一個(gè)不好的年，俗稱(chēng)小年。

這不僅讓人想起了上一個(gè)資本寒冬來(lái)臨之前，優(yōu)酷在2009年莫名其妙地突然拿了8000萬(wàn)美元的融資，之后土豆也拿了數千萬(wàn)。當時(shí)外界僅僅以為兩家要在購買(mǎi)版權上較量，但后來(lái)才聽(tīng)某CFO說(shuō)起，當時(shí)他們密切接觸資市場(chǎng)，感覺(jué)到了美國資本市場(chǎng)的陣陣寒意，所以提前融了很多錢(qián)。

當然，現在的企業(yè)融資額高的原因有很多，不一定就是明年資本市場(chǎng)要金融危機，甚至也有人說(shuō)，明年美國資本市場(chǎng)會(huì )上行……但無(wú)論如何，不論2015年是不是個(gè)寒冷的“羊”，尚在創(chuàng )業(yè)中的公司們，能多拿點(diǎn)錢(qián)，就多拿點(diǎn)錢(qián)吧！