上市潛力股造假最愚蠢!

有句話(huà)說(shuō)，撒謊是沒(méi)必要的，因為總有真相大白的一天。對于虛報融資的人來(lái)說(shuō)，當遞交招股說(shuō)明書(shū)的一剎那，你是穿了“內褲”還是“裸泳”，一看便知。

過(guò)去幾天，黑馬哥查閱了2011年以來(lái)中概股上市公司所有財報(另含部分創(chuàng )業(yè)板公司)，最終發(fā)現有10家公司，要么曾完全虛報融資額，要么是數額上有偏差，要么是描述不準確。

具體操作方法為：1、先查閱公司當年宣布的融資額;2、查閱招股說(shuō)明書(shū)信息，如Financing activities、preferred shares等欄目。3、兩相對比，即能得出結論。

由此可見(jiàn)，有上市潛力的創(chuàng )業(yè)者造假，實(shí)為最愚蠢。

黑馬哥以近期即將上市的窩窩團為例，在所查案例中，它的惡劣程度最高，造假次數最多。不論是2011年、還是2014年的融資，水分都極大，隨著(zhù)招股書(shū)的曝光，謊言也被揭開(kāi)。趁著(zhù)“315”臨近，黑馬哥愿把結論分享出來(lái)：(備注一句，以下數據99%來(lái)自招股書(shū)，結論僅供參考，不存在誤導意圖)

2011年5月，窩窩團曾啟動(dòng)過(guò)一次IPO，宣布已獲得鼎暉、天佑等機構投資，數額預計2億美元，以下是當時(shí)的新聞：

但根據招股書(shū)的顯示，實(shí)際融資額僅為5500萬(wàn)美元，被放大了約4倍。真實(shí)情況是，2011年4月，某機構投了500萬(wàn)美元。接下來(lái)的5-6月，鼎暉等分別跟投了3000萬(wàn)、200萬(wàn)美元。7月，Besto Holdings、天佑等機構注資1800萬(wàn)美元。具體信息如下：

2014年5月，窩窩團CEO徐茂棟稱(chēng)，已獲得5000萬(wàn)美元融資，當時(shí)Techweb報道新聞如下：

 但招股書(shū)顯示，這筆融資被放大了約兩倍。去年窩窩團沒(méi)有進(jìn)行股權交易，只是在9月份得到一筆2680萬(wàn)美元的股東借款，借款方主要為徐茂棟本人。具體信息如下：

窩窩團兩次虛報融資額，且均是在IPO前夕，足見(jiàn)目的是給資本市場(chǎng)打強心針。

另9家名單由于時(shí)間久遠，在此便不予公布(黑馬哥知道即可)。主要特征如下：相對謹慎，很少出現乘以3、乘以5、乘以10等現象，也極少有把人民幣當美元、估值當融資額現象。具體形式有以下幾種：

1、捏造或被捏造，釋放莫須有的融資信息。

2、故意夸大融資金額。

3、充整數。1600萬(wàn)美元說(shuō)成2000萬(wàn)美元，7500萬(wàn)美元充成1億美元。

4、未拿到錢(qián)先宣布融資額。

上市企業(yè)所投公司造假同樣愚蠢!

目前上市公司經(jīng)常涉足投資，如“BAT3M”。即便是投資機構，也有上市的，如九鼎在新三板上市，凱雷投資集團在納斯達克上市，摩根士丹利在紐交所上市。

被這些公司投過(guò)的創(chuàng )業(yè)者，融資額撒謊也是愚蠢的。同樣的邏輯，上市公司花錢(qián)并購、投資，在財報、招股書(shū)中也是一覽無(wú)余。比如國內某本地生活網(wǎng)站，財報里能查及詳細的資金使用情況，諸如在2010年、2011年、2012年花了多少錢(qián)購置房產(chǎn)。

如何通過(guò)上市公司財報，甄別其所投公司是否虛報融資額?黑馬哥分享下方法。

1、點(diǎn)開(kāi)招股書(shū)目錄“管理的討論和分析..."。

2、再查到“投資活動(dòng)一項”(英文為Investing Activities)，一般的投資并購信息都會(huì )在此呈現。

以?xún)和瘖蕵?lè )平臺淘米網(wǎng)為例，通過(guò)該方法，黑馬哥便查詢(xún)其曾于2010年投資了深圳瑞高，數額不超過(guò)80萬(wàn)美元。信息如此詳細，容不得造假。

然而，據媒體盛傳，最近卻總有公司往火苗上撲。黑馬哥也以具體案例說(shuō)明。

3月6日，一家移動(dòng)母嬰垂直社區(姑且稱(chēng)其為“某幫”)宣布完成C輪融資，數額達1億美元，估值10億美元。黑馬哥在現場(chǎng)經(jīng)歷了全過(guò)程。

創(chuàng )始人回憶，公司目前已完成3輪融資：2013年4月，A輪400萬(wàn)美元;2013年7月，2000萬(wàn)美元;2015年C輪卻達1億美元。僅從數字來(lái)看，升值速度如乘火箭一般。

消息公布后，立刻引來(lái)了投資人吐槽。一位投資人戲稱(chēng)，春節歸來(lái)，某幫估值即從社會(huì )主義過(guò)度到共產(chǎn)主義。春節前，他曾對項目估值1-2億美元，一個(gè)多月后，翻了整整5倍多。但從采訪(fǎng)內容看，創(chuàng )始人并未透露這一個(gè)月內，公司發(fā)生了何種翻天覆地的變化，這便是蹊蹺之處。

作者例舉了上述公司的幾組數字，以為立論依據：

1、1月Appstore總榜排在900名;

2、實(shí)際上DAU可能在60-70萬(wàn)。單憑以上，估值很難超過(guò)2億美元，熱門(mén)行業(yè)上浮50%最多。但創(chuàng )始人表示，該公司受風(fēng)投青睞，有幾點(diǎn)原因：1、母嬰垂直行業(yè)有很大機會(huì );2、我們是該行業(yè)的領(lǐng)先公司。

創(chuàng )始人介紹，某幫的跟投方是某特賣(mài)網(wǎng)站，后者為中概股上市公司，是B輪的跟投方，是小股東，如今變成了領(lǐng)投。被上市公司投資后，創(chuàng )業(yè)者撒謊的風(fēng)險極大，也是一種非常愚蠢的行為。

黑馬哥隨后查閱該公司2014年全年報表，未記錄這起交易，這說(shuō)明發(fā)生時(shí)間在今年一季度，屆時(shí)報表可能會(huì )有披露(一些公司會(huì )以“金額太小”不予披露)。到時(shí)候，某幫1億美元融資是否有水分，一查便知。

途中，黑馬哥還有意外收獲。投資某幫的這家公司本身披露的融資數字也不真實(shí)。畢竟，創(chuàng )業(yè)者融資造假的可能性，與領(lǐng)投方信譽(yù)關(guān)系還是很大的。

2010，該公司稱(chēng)已完成2000萬(wàn)美元融資，實(shí)際宣布消息時(shí)，僅拿到一筆910萬(wàn)美元的免息貸款。2011年，它又稱(chēng)已拿到5000萬(wàn)美元融資，實(shí)際金額是4122萬(wàn)美元。具體信息如下：

   2010年融資

2012年融資

新晉創(chuàng )業(yè)者造假尤其愚蠢!

這種案例很多，但這種做法尤其愚蠢，因為它傷害的是整個(gè)行業(yè)。

新晉創(chuàng )業(yè)者造假原因很簡(jiǎn)單：1、投資方無(wú)上市公司;2、大多數本身無(wú)法成為上市公司。證監會(huì )管不了，工商局不會(huì )管，行業(yè)又缺乏自律，造假成本低，揭假難度高，業(yè)內最為盛行。

在美國，融資額造假很少見(jiàn)，因為行業(yè)已成熟。有句話(huà)說(shuō)，在美國創(chuàng )業(yè)要講誠信，在中國創(chuàng )業(yè)要講感情，但講感情往往是靠不住的。這分為三種情況。

一種誠信是創(chuàng )業(yè)者。前幾日，黑馬哥遇見(jiàn)一位從事投后的朋友，他抱怨，如今做投資人太難了，尤其是新成立的基金，創(chuàng )業(yè)者毫無(wú)誠信可言，比如跳票，拿到錢(qián)不干了?；蛘吣肁的錢(qián)去跟B簽協(xié)議。

一種誠信是投資人。

一種誠信是雙方的。一些創(chuàng )業(yè)者向黑馬哥表示，融資時(shí)會(huì )簽一個(gè)雙方協(xié)議，保密期3個(gè)月，是否公布融資、公布多少需與投資人商量。至于選擇哪一天，主要看公司是否有宣傳需要。至于宣布多少，也得看行業(yè)、競爭對手、公司內部的具體情況。

虛假融資的造成一定是雙方促成的。除非是徐小平、王冉這類(lèi)投資人，虛假案例出來(lái)時(shí)會(huì )主動(dòng)揭露真相。

如今，創(chuàng )業(yè)者的數量越來(lái)越多，新進(jìn)入者更可能做出破壞規矩的事兒。根據黑馬哥查閱的60多家公司財報來(lái)看，在2010年之前，融資額一般是真實(shí)的，虛假多在近兩年發(fā)生，上市時(shí)間越短，造假可能性越大。

這個(gè)規律同樣適用創(chuàng )業(yè)公司。今年，可能是創(chuàng )業(yè)的最好時(shí)機，在國家政策、融資環(huán)境、創(chuàng )業(yè)氛圍等方面都利好不斷。但也正是在這個(gè)時(shí)候，創(chuàng )投界需要立規，立規先從公布真實(shí)融資額開(kāi)始。不是嗎?

文罷，發(fā)現還有一類(lèi)人沒(méi)歸納進(jìn)來(lái)——創(chuàng )業(yè)多年的老油條。此文不贅述，因為要揭這類(lèi)公司的假，只能舉酒問(wèn)蒼天了。