虎嗅注：文章出自tech investor news，原文名為《Tech ‘Fear Mode’ Here to Stay Even After Stock Market Calms Down》，虎嗅翻譯。

由中國觸發(fā)的全球經(jīng)濟下滑，直接引發(fā)了硅谷的一陣恐慌，每個(gè)人的腦海中都盤(pán)旋著(zhù)這樣一個(gè)問(wèn)題：“這股可怕的颶風(fēng)會(huì )持續席卷科技創(chuàng )投市場(chǎng)嗎?”

我跟不少投資人、創(chuàng )業(yè)者們聊了聊，他們給的答案都是 ，yes。他們表示，即使是在這次股市還沒(méi)有震蕩前，投資人們的動(dòng)作意向便已經(jīng)趨于保守了。不管股票市場(chǎng)的光景如何，一場(chǎng)科技市場(chǎng)的修正勢在必行 ，這些人說(shuō)道。

“硅谷有兩種模式，恐懼模式與貪婪模式。”Khosla 基金的投資人，同時(shí)也是 PayPal 和 Square的前負責人的Keith Rabois如是說(shuō)道，“我們已經(jīng)在很長(cháng)一段時(shí)間處于貪婪模式，現在，正切換至恐懼模式，”他指出，最近一次的科技低潮還是發(fā)生在2008年，而就連那次，也并未持續太長(cháng)時(shí)間。

但這一次，情況不同了。沒(méi)人能找到這次震蕩的導火索，但他們提到，能成功在企業(yè)被收購或IPO時(shí)退出的投資者越來(lái)越少，企業(yè)的估值被不斷吹高，股票市場(chǎng)下行趨勢緩慢。Homejoy關(guān)門(mén)了，Quirky融資步履艱難，而這兩家公司背后都有財力雄厚、受人尊敬的風(fēng)險投資人在支持。這些因素匯聚在一起，最終導致此次席卷整個(gè)科技行業(yè)的市場(chǎng)震蕩。

一家近期獲得融資的公司告訴我，Uber投資人Bill Gurley警告曾投資人，要重視企業(yè)的盈利能力，而非只看它的預期成長(cháng)。“在過(guò)去幾個(gè)月，很明顯的是，投資人對你公司的單位經(jīng)濟效益，以及你將如何在經(jīng)濟低谷期轉變支出策略這些事情產(chǎn)生了更為強烈的興趣。”一位創(chuàng )業(yè)公司的創(chuàng )始人這樣跟我說(shuō)。他的公司在最近獲得了1億美元的融資。

Homejoy和Quirky面臨的困難是，“你得讓人們想明白一個(gè)問(wèn)題，‘如果我給你們投資了，那么在我之后誰(shuí)會(huì )給你們投資?’”投資人Smeil Shah說(shuō)道，他正運作著(zhù)自己的投資基金。

風(fēng)險投資其實(shí)是一場(chǎng)心理戰，特別是對于那些處于早期發(fā)展階段的公司而言。獲得投資只要都是憑投資人的直覺(jué)，以及對創(chuàng )始人能力的信任，對收益和商業(yè)模式則缺少關(guān)注。一位投資人對“拍腦袋決策”很是不滿(mǎn)，因為他最近已經(jīng)為這傷透了心。

“投資人是會(huì )互相交流的，”Shah說(shuō)道。“恐懼和興奮很快就能在這個(gè)圈子里傳播開(kāi)來(lái)。”

在我對話(huà)的投資人和創(chuàng )業(yè)者中，這種情緒普遍存在，即便是在公開(kāi)市場(chǎng)穩定后，也看不到改善的跡象。

Greylock投資公司的合伙人，在Meerkat和Medium擔任董事的Josh Elman說(shuō)，盡管他不會(huì )放慢投資的腳步，但他仍建議創(chuàng )業(yè)者要比以往更加深入地思考他們的模式。“對公司而言，沒(méi)有什么比這更重要的事，特別是在當下這個(gè)充滿(mǎn)不確定因素的時(shí)期，創(chuàng )業(yè)者要找到讓他們的生意可持續發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)，不應總是幻想著(zhù)撞大運。”他說(shuō)道。

包括Elman在內的三位投資人指出，那些增長(cháng)能力強的公司仍會(huì )繼續被風(fēng)投追捧。然而，其他公司則要面對更艱難的談判，特別是在公司估值的問(wèn)題上。

“公開(kāi)估值和私募估值總會(huì )有巨大的落差，”來(lái)自Sequoia投資公司的Alfred Lin說(shuō)道，他現在是Airbnb董事會(huì )的一員。

其他人都同意他的說(shuō)法。一位風(fēng)險投資者告訴我，這次公開(kāi)市場(chǎng)的震蕩，給了投資人一個(gè)“理由”，他們現在可以更謹慎地為公司估值了。一些人相信，私募市場(chǎng)的估值也將隨之降低。

這也是我們向共有基金和對沖基金的“玩票”投資人，以及那些被市場(chǎng)泡沫吸引而來(lái)的公司創(chuàng )始人說(shuō)再見(jiàn)的好機會(huì )。投資人們普遍認為，隨著(zhù)情況越來(lái)越糟，只有堅守承諾的玩家才能堅持到這場(chǎng)游戲最后。

“市場(chǎng)低迷，可能恰恰是開(kāi)公司的最佳時(shí)機，”Lin說(shuō)。“在所有的‘玩票’投資人離開(kāi)后，你會(huì )看到一批真正的創(chuàng )業(yè)者，踏實(shí)的員工，務(wù)實(shí)的投資人，他們希望在這場(chǎng)游戲中走得更遠。”