2015年進(jìn)入第三季度，風(fēng)投的關(guān)注點(diǎn)迅速轉(zhuǎn)移，一些門正在關(guān)閉，另外一些門在打開。

以太資本旗下融資平臺(tái)“以太優(yōu)選”為本報(bào)獨(dú)家提供的數(shù)據(jù)顯示，從2014年Q4到2015年Q3，B2B、企業(yè)服務(wù)、O2O三個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)融資形勢(shì)在急劇變化。

B2B目前最受寵

B2B項(xiàng)目目前是以太平臺(tái)上最受歡迎的行業(yè)之一。根據(jù)以太資本的定義，B2B是基于對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)改造，在一個(gè)垂直行業(yè)內(nèi)改變上下游供需關(guān)系的項(xiàng)目。

2014年Q4，B2B項(xiàng)目在以太平臺(tái)所有項(xiàng)目中的占比是4%。到2015年Q1，這一數(shù)字迅速飆升至15%。目前，B2B項(xiàng)目在平臺(tái)上的占比是14%，相比Q1略有下滑。

哪些投資機(jī)構(gòu)對(duì)B2B項(xiàng)目感興趣呢?近幾月，在以太平臺(tái)上頻繁瀏覽和約見B2B項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)包括IDG、經(jīng)緯中國(guó)、源碼資本、祥峰投資、零一創(chuàng)投、險(xiǎn)峰華興、真格基金、順為資本、戈壁投資、春曉資本、中路資本、極客幫、梅花天使創(chuàng)投等。

以太資本認(rèn)為，B2B領(lǐng)域有如下幾個(gè)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)：第一，切入交易、提供一站式服務(wù)的B2B平臺(tái)，即一站式的交易、金融、物流、倉(cāng)儲(chǔ)、加工、資訊等綜合服務(wù)。第二，圍繞B2B平臺(tái)的“U盤式”增值服務(wù)提供者：一方面，圍繞著購(gòu)買者提供各種增值服務(wù);另一方面，服務(wù)提供者之間，也可以產(chǎn)生信息流、物流和價(jià)值流。第三，隨著B2B整個(gè)行業(yè)的興起，將會(huì)產(chǎn)生供應(yīng)鏈金融相關(guān)的商業(yè)機(jī)會(huì)。

平臺(tái)型O2O的天使窗口已關(guān)閉

資本對(duì)O2O的熱情已經(jīng)明顯降溫。從成交案例增速來(lái)看，2015年Q1與2014年Q4持平，但今年Q2這一數(shù)據(jù)下滑了10%。

值得關(guān)注的是，成交的O2O項(xiàng)目中，含有平臺(tái)標(biāo)簽的項(xiàng)目從2015年Q1的64%跌落至Q2的不足40%。其中，天使期的平臺(tái)型O2O項(xiàng)目遭遇腰斬。

隨著資本的冷卻，O2O領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)也進(jìn)入更為謹(jǐn)慎的狀態(tài)。2014年Q2，以太平臺(tái)上O2O項(xiàng)目占比49.02%。2015年Q3，項(xiàng)目占比降至23.36%。

以太數(shù)據(jù)顯示，在高頻入口進(jìn)入紅海廝殺階段時(shí)，低頻領(lǐng)域卻鮮有人問津。初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)可以從相對(duì)低頻的需求切入，選擇和已經(jīng)進(jìn)入B輪、C輪的優(yōu)秀供應(yīng)鏈公司合作，解決閉環(huán)問題，或許還有新的投資機(jī)會(huì)。但是創(chuàng)業(yè)者需要注意，選擇低頻切入點(diǎn)的時(shí)候一定要選擇供應(yīng)鏈價(jià)值比較高的模式，否則容易被巨頭替代。

四季度投資熱點(diǎn)預(yù)測(cè)

近兩個(gè)月，在以太平臺(tái)新上項(xiàng)目中，O2O占比30.5%，B2B占比18.7%，企業(yè)服務(wù)占比19.2%，互聯(lián)網(wǎng)金融占比11%，其他約為20.6%。

另一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)是，2015年Q2~Q3出現(xiàn)的一個(gè)新領(lǐng)域是農(nóng)業(yè)相關(guān)項(xiàng)目。選擇農(nóng)業(yè)作為自己標(biāo)簽的早期投資人占比從2014年Q2的3%增長(zhǎng)至2015年Q3的30%。

以太資本預(yù)測(cè)，2015年Q4，B2B、企業(yè)服務(wù)會(huì)繼續(xù)火熱;其次，農(nóng)業(yè)、農(nóng)村相關(guān)題材開始逐漸受到主流資本市場(chǎng)的關(guān)注和青睞，更多投資案例將會(huì)出現(xiàn)。

此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的某些細(xì)分領(lǐng)域會(huì)持續(xù)受到關(guān)注，做資產(chǎn)端和資金端有特色的理財(cái)平臺(tái)從8月份開始進(jìn)入A輪窗口期;新型的金融項(xiàng)目受到青睞，保險(xiǎn)、供應(yīng)鏈金融、征信、金融公司SaaS解決方案都快速發(fā)展，有初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)的機(jī)會(huì)。

投資人說(shuō)：

一步踏錯(cuò)可能滿盤皆輸

高榕資本聯(lián)合創(chuàng)始人岳斌：現(xiàn)在投資人更關(guān)注業(yè)務(wù)量

過(guò)去市場(chǎng)好，大家更關(guān)注被投公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，會(huì)忽視運(yùn)營(yíng)效率，但是市場(chǎng)降溫后，投資開始調(diào)整關(guān)注重點(diǎn)，關(guān)注它到底能創(chuàng)造多大的價(jià)值，著重了解公司業(yè)務(wù)量的變化是不是通過(guò)燒錢、補(bǔ)貼補(bǔ)上去的。

比如去年到現(xiàn)在，大家投了很多O2O的公司，這些公司看上去交易規(guī)模很大，但實(shí)際上燒錢燒得很厲害，所以關(guān)鍵要看這家公司的交易規(guī)模到底能夠占到傳統(tǒng)行業(yè)的多大比例。O2O未來(lái)肯定還是一個(gè)投資熱點(diǎn)，我們投資的項(xiàng)目要具備這樣的條件：傳統(tǒng)行業(yè)市場(chǎng)足夠大，鏈條很長(zhǎng)但效率低下，可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的方式使其標(biāo)準(zhǔn)化，并縮短鏈條。

新技術(shù)和智能硬件領(lǐng)域是未來(lái)大家應(yīng)該關(guān)注的，它們是對(duì)人的延伸，可以改變?nèi)说纳罘绞?，提高工作效率?/p>

現(xiàn)在，好的企業(yè)我們會(huì)堅(jiān)決投資。但是燒錢多又建立不了商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)壁壘的公司，大家參與的時(shí)候會(huì)更慎重。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)公司的估值也在變得更理性。

FreeSVC創(chuàng)始人李豐：市場(chǎng)降溫投資能更從容

二級(jí)市場(chǎng)的降溫如果能夠使一、二級(jí)市場(chǎng)估值過(guò)高的現(xiàn)象冷一冷，就是一件好事。從企業(yè)本身的發(fā)展來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)行業(yè)里同時(shí)有過(guò)多的錢在流動(dòng)，過(guò)多的創(chuàng)業(yè)公司在競(jìng)爭(zhēng)，可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)?，F(xiàn)在稍微調(diào)一調(diào)、冷一冷，以后可能真正想創(chuàng)業(yè)的人才會(huì)去創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)的過(guò)程中也會(huì)更加堅(jiān)決。對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，以前項(xiàng)目來(lái)了，因?yàn)闀r(shí)間非常緊張，大家可能都來(lái)不及太過(guò)仔細(xì)判斷就要投，現(xiàn)在可以稍微從容一些。對(duì)于FreeS來(lái)說(shuō)，以后我們會(huì)有更加IT化的方式去篩選項(xiàng)目。

對(duì)于O2O來(lái)說(shuō)，如果是競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)很激烈的方向，投資人對(duì)于新創(chuàng)公司肯定會(huì)更加謹(jǐn)慎。但廣義上O2O涉及的范圍比較大，仍然有一些行業(yè)沒有過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，這些行業(yè)還沒有巨頭公司或是還沒有形成競(jìng)爭(zhēng)格局，仍然是有機(jī)會(huì)的。對(duì)于B2B項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，撮合交易的項(xiàng)目估值已經(jīng)很高，而中小企業(yè)服務(wù)類的項(xiàng)目之前熱過(guò)，但還沒有出現(xiàn)估值非常高的企業(yè)。

淺石創(chuàng)投合伙人胡海清：未來(lái)很多天使輪項(xiàng)目將很難拿到A輪

在市場(chǎng)虛火的時(shí)候，不只是創(chuàng)業(yè)者跟風(fēng)，投資也容易跟風(fēng)，這是這個(gè)行業(yè)的一個(gè)問題。

在市場(chǎng)降溫時(shí)，速度和判斷標(biāo)準(zhǔn)肯定是在調(diào)整，很多基金是真的慢下來(lái)了?，F(xiàn)在資本其實(shí)還算充裕，一個(gè)團(tuán)隊(duì)和方向相對(duì)靠譜的項(xiàng)目融天使輪是沒有問題的，但是從天使輪到A輪，轉(zhuǎn)化率一下就下來(lái)很多了，再加上近期資本市場(chǎng)的波動(dòng)，現(xiàn)在這個(gè)問題很突出，未來(lái)會(huì)有很多天使輪的項(xiàng)目融不到或是拿到A輪的流程變得坎坷。

淺石創(chuàng)投是一家新成立的人民幣基金，我們的節(jié)奏相對(duì)穩(wěn)健，投資的三條主線是：文化、移動(dòng)醫(yī)療、跟消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的TMT項(xiàng)目。文化、移動(dòng)醫(yī)療還算是新興領(lǐng)域，最近都很熱，但是其實(shí)很難投到模式務(wù)實(shí)的好公司。消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域，對(duì)于依靠大量補(bǔ)貼刺激消費(fèi)的服務(wù)O2O我們一直是謹(jǐn)慎的，這一塊不會(huì)過(guò)多花精力;但是在一些雖然很熱但依然有很多痛點(diǎn)沒有被解決的垂直領(lǐng)域會(huì)深扎進(jìn)去看。

四季度，那些盈利模式?jīng)]有落地的創(chuàng)業(yè)公司壓力會(huì)很大，市場(chǎng)好的時(shí)候的估值會(huì)透支下一輪的估值，這會(huì)為下一輪融資制造難度。同時(shí)，再出來(lái)的新基金以及業(yè)績(jī)一般的基金去募資也沒那么容易了。這些都是一級(jí)級(jí)傳遞的。

市場(chǎng)不好的時(shí)候，建議創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該盡快拿錢，投資人都在這么建議，自然是有原因的。融資節(jié)奏可以小步快跑，估值低一點(diǎn)、相對(duì)少融一點(diǎn)，跑出數(shù)據(jù)再用更高的估值去融。更重要的是，創(chuàng)業(yè)者不能為了創(chuàng)業(yè)而創(chuàng)業(yè)，追“全民創(chuàng)業(yè)”的風(fēng)，還是要看團(tuán)隊(duì)是否適合，商業(yè)模式是否能落地，整個(gè)創(chuàng)業(yè)的邏輯是否走得通。