“上市公司不分紅、過(guò)度炒作等問(wèn)題、中國股市目前基本沒(méi)有價(jià)值投資，只有投機，所以近來(lái)新三板定增后立即閃拋是正常，尤其新三板流動(dòng)性不好，有機會(huì )賺錢(qián)不跑是傻瓜”記者采訪(fǎng)北京科創(chuàng )企業(yè)投融資聯(lián)盟秘書(shū)長(cháng)、新三板英雄會(huì )創(chuàng )始人、三板匯董事長(cháng)李浩如此說(shuō)。

新三板市場(chǎng)存在這樣一種現象：部分投資個(gè)人或機構玩起定增閃拋游戲。新三板市場(chǎng)定增股份沒(méi)有限售期要求的規則成為定增閃拋游戲的法律支撐點(diǎn)。

針對投資者成交價(jià)格較前收盤(pán)價(jià)變動(dòng)幅度超過(guò)50%的協(xié)議轉讓信息買(mǎi)賣(mài)雙方信息披露，可以分析出，中科招商、海航華日、恒神股份等公司定向增發(fā)時(shí)，參與認購的某些機構在近兩個(gè)月內已出現大批賣(mài)出認購股份甚至全部拋售退出的情況。

以海航華日為例，近日，海航華日股票頻繁轉讓買(mǎi)賣(mài)，上投摩根基金-國泰君安、證券-上投摩根新三板1號資產(chǎn)管理計劃、上投摩根基金-國泰君安證券-上投摩根新三板2號資產(chǎn)管理計劃，前者在當日分別以2.65元、 2.7元、2.71元不等的價(jià)格賣(mài)出10.3萬(wàn)股，合計金額27.82萬(wàn)元;后者在當日也以2.66元、2.68元、2.7元、2.8元不等的價(jià)格賣(mài)出45.3萬(wàn)股，合計金額121.98萬(wàn)元。據悉，海航華日于5月22日披露了定增認購公告，其中上投摩根基金-國泰君安證券-上投摩根新三板1號資產(chǎn)管理計劃認購了680萬(wàn)股，合計資金1006.4萬(wàn)元，上投摩根基金-國泰君安證券-上投摩根新三板2號資產(chǎn)管理計劃認購320萬(wàn)股，合計資金 473.6萬(wàn)元。按照海航華日定增價(jià)1.48元/股來(lái)算，兩位機構投資者出售的定增股份大約可以有超過(guò)80%的盈利。

對此，北京科創(chuàng )企業(yè)投融資聯(lián)盟秘書(shū)長(cháng)、新三板英雄會(huì )創(chuàng )始人、三板匯董事長(cháng)李浩指出，投資機構或個(gè)人參與定增時(shí)間長(cháng)短和市場(chǎng)整體流動(dòng)性關(guān)聯(lián)度較大。對于長(cháng)期策略投資者，一般持有定增股份周期長(cháng)；而對于短期投機套利者，一般持有定增股份周期短。一旦市場(chǎng)流動(dòng)性不足，無(wú)論是長(cháng)期投資者還是短期套利者，其持有時(shí)間都會(huì )受影響。

值得注意的是，由于股權系統交易公開(kāi)信息一欄只針對投資者成交價(jià)格較前收盤(pán)價(jià)變動(dòng)幅度超過(guò)50%的協(xié)議轉讓信息進(jìn)行披露，目前尚難以確定賣(mài)出方是否已經(jīng)將所購入股份全部賣(mài)出。但可以確定的是參與定增的機構在認購公告發(fā)布后剛過(guò)兩個(gè)月就已經(jīng)開(kāi)始出手購入的定增股份。

此外，被譽(yù)為“定增王”的中科招商也遭定增方閃拋待遇。據悉，2015年5月14日，中科招商公開(kāi)發(fā)布了《股票定向發(fā)行報告書(shū)》，以18元每股的價(jià)格發(fā)行27957.6萬(wàn)股，募資約50億，包括白石資產(chǎn)管理(上海)有限公司、深圳市嘉源啟航創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)等參與中科招商定增認購的機構投資者已經(jīng)賣(mài)出中科招商股份。其中白石資產(chǎn)管理(上海)有限公司以23.4元至24.66元不等的價(jià)格分多筆賣(mài)出中科招商股份，當日賣(mài)出量達29.9萬(wàn)股，隨后再次出現白石資產(chǎn)管理(上海)有限公司賣(mài)出中科招商股份的信息，交易價(jià)18元，跌至定增價(jià)水平，當日賣(mài)出40.4萬(wàn)股。

“目前新三板定增方閃拋現象居多。而市場(chǎng)流動(dòng)性是其決定性因素”，北京科創(chuàng )企業(yè)投融資聯(lián)盟秘書(shū)長(cháng)、新三板英雄會(huì )創(chuàng )始人、三板匯董事長(cháng)李浩表示，“這些"定增空頭"在一定程度上給新三板市場(chǎng)承壓，是造成新三板市場(chǎng)持續遇冷的一個(gè)原因。”

數據顯示，目前新三板投資者賬戶(hù)數共計15.22萬(wàn)戶(hù)，其中機構投資者1.28萬(wàn)戶(hù)，個(gè)人投資者13.94萬(wàn)戶(hù)，比例為1:10。不過(guò)，真正起到關(guān)鍵作用的是10%的機構投資者。截至目前，新三板系統掛牌企業(yè)合計3052家，而當天僅有473只股票有成交，其中做市轉讓362家，協(xié)議轉讓 111家，當日成交金額合計僅有2.455億元，而在本輪下跌之前的4月7日，新三板的日成交額達到52.29億元，如今新三板流動(dòng)性幾乎已被“冰封”。

對此，李浩先生表示，定增差價(jià)是造成閃拋的直接原因。但流動(dòng)性的冰封造成的是雙輸局面。反而言之，市場(chǎng)流動(dòng)性匱乏，成交低迷可讓更多投機性質(zhì)的小機構退出，新的制度紅利一旦出臺，新三板將迎來(lái)全新的掘金局面。