近期，新三板市場(chǎng)出現(xiàn)新動(dòng)向——國(guó)有企業(yè)在三板掛牌的熱度持續(xù)增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年3月31日，在新三板掛牌的國(guó)有企業(yè)僅有47家；截至9月13日，新三板掛牌企業(yè)當(dāng)中明確有國(guó)資背景的企業(yè)達(dá)149家。不到半年的時(shí)間里，新增102家國(guó)有企業(yè)在新三板掛牌。

東方證券新三板研究專家段軍芳稱，“從數(shù)據(jù)可見(jiàn)，新三板成為國(guó)資整合平臺(tái)已經(jīng)初見(jiàn)端倪”。

掛牌新三板熱度增加

伴隨著國(guó)有企業(yè)改革深入，越來(lái)越多的國(guó)有企業(yè)在新三板掛牌。最明顯的表現(xiàn)是，今年二季度以來(lái)，有超過(guò)100家國(guó)有企業(yè)在新三板掛牌。

段軍芳表示，越來(lái)越多的國(guó)有企業(yè)登陸新三板市場(chǎng)，折射出一個(gè)信號(hào)：新三板不再只是小微企業(yè)的“舞臺(tái)”，在3500余家企業(yè)掛牌之后，有望成長(zhǎng)為一個(gè)綜合性的證券交易市場(chǎng)。

不過(guò)，上海美談投資咨詢有限公司總經(jīng)理王進(jìn)表示，絕大多數(shù)的國(guó)有企業(yè)并不具備在主板上市的資質(zhì)，所以選擇在新三板上市也不足為奇。

申萬(wàn)宏源首席新三板分析師李筱璇向證券時(shí)報(bào)記者表示，國(guó)企掛牌新三板熱度提升出現(xiàn)在今年二季度，意味著去年第四季度這些企業(yè)開(kāi)始著手準(zhǔn)備掛牌新三板，那個(gè)時(shí)間點(diǎn)也剛好是新三板市場(chǎng)逐漸得到市場(chǎng)認(rèn)可的時(shí)間。此外，國(guó)企掛牌新三板熱度急劇上升亦與當(dāng)下國(guó)企改革大的背景相吻合。

李筱璇特別提到，“之前翻看過(guò)地方政府在十二五規(guī)劃中將國(guó)有資產(chǎn)證券化作為一個(gè)指標(biāo)，其中，部分省市將新三板作為證券化的一個(gè)工具提出。今年是十二五的最后一年，在首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)暫緩的情況下，新三板為國(guó)有企業(yè)登陸資本市場(chǎng)提供了一個(gè)有效渠道。”

李筱璇表示，例如國(guó)企改革步伐較快的廣東省，9月15日，廣東省國(guó)資委負(fù)責(zé)人就《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》透露，圍繞國(guó)企改革，2015年內(nèi)將有13家廣東省屬試點(diǎn)企向“新三板”報(bào)送申請(qǐng)資料，從而以點(diǎn)帶面，促進(jìn)企業(yè)改革發(fā)展。

補(bǔ)貼非但沒(méi)取消 反而個(gè)別有增加

早在去年11月27日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》。該份《通知》出臺(tái)，曾一度流傳新三板補(bǔ)貼政策將被取消的聲音。甚至有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，政府對(duì)于新三板掛牌的補(bǔ)貼政策可能就此結(jié)束。

今年5月11日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確了各地與企業(yè)已簽訂合同中的優(yōu)惠政策將繼續(xù)有效，并提到去年11月推出的專項(xiàng)清理將待另行部署后進(jìn)行。新三板企業(yè)所享受的優(yōu)惠政策得以延續(xù)。

然而，據(jù)王進(jìn)了解，其對(duì)接業(yè)務(wù)的新三板掛牌企業(yè)，多數(shù)到現(xiàn)在仍沒(méi)有收到補(bǔ)貼的費(fèi)用。

王進(jìn)表示，因?yàn)樯暾?qǐng)補(bǔ)貼到發(fā)放補(bǔ)貼有相應(yīng)的流程，涉及金額數(shù)目較大，所以很難立即到賬。到目前，已經(jīng)拿到補(bǔ)貼的新三板企業(yè)仍是少數(shù)。

段軍芳則表示，新三板的補(bǔ)貼非但沒(méi)有取消，個(gè)別地區(qū)還有上漲的苗頭。

據(jù)了解，截至目前，全國(guó)已有27個(gè)省市的180多個(gè)縣區(qū)、園區(qū)對(duì)新三板掛牌實(shí)施財(cái)政補(bǔ)貼等獎(jiǎng)勵(lì)措施，金額從30萬(wàn)元到200萬(wàn)元不等。此外，由于省、市、區(qū)三級(jí)的獎(jiǎng)勵(lì)或補(bǔ)貼政策可層層疊加，部分在新三板掛牌的企業(yè)累計(jì)可獲得的獎(jiǎng)勵(lì)金額甚至超過(guò)300萬(wàn)元。

以黑龍江省大慶市為例，省級(jí)獎(jiǎng)勵(lì)為200萬(wàn)元，大慶市高新區(qū)獎(jiǎng)勵(lì)為120萬(wàn)元，在黑龍江大慶市高新區(qū)的企業(yè)掛牌新三板后最高可獲得的獎(jiǎng)勵(lì)金額為320萬(wàn)元。

王進(jìn)表示，如果一家企業(yè)沖著補(bǔ)貼而掛牌新三板，也不是資質(zhì)非常好的企業(yè)。因此，補(bǔ)貼不應(yīng)成為新三板的輿論重點(diǎn)。

政策空間有望明年出現(xiàn)

原本有望在今年推出的分層制度，在A股震蕩之際，也有滯后跡象。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，新三板目前最大而且唯一的不足之處就是，流動(dòng)性嚴(yán)重不足。

段軍芳稱，新三板目前的融資功能并不差，只是交易功能“瘸腿”。但是，是否考慮激活新三板的交易功能，需要綜合考慮A股市場(chǎng)的情況。“如果激活新三板的交易功能，將對(duì)A股市場(chǎng)沖擊很大，可能將A股的資金引向新三板，對(duì)A股資金面造成巨大分流。小微企業(yè)容量小，如果新三板過(guò)熱，會(huì)出現(xiàn)A股的問(wèn)題還沒(méi)解決，新三板再垮掉的狀況。所以，在A股震蕩之際，新三板政策方面小步慢走是合理的。”

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，明年上半年或年中新三板市場(chǎng)將迎來(lái)政策空間。