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新三板分層滿足投資者偏好 基礎(chǔ)層企業(yè)潛力更大

2016/05/24 09:18      唐茗熙

近期市場關(guān)注新三板分層最終結(jié)果還沒有公布,市場上傳出了各種說法,一種論調(diào)就是分層之后,創(chuàng)新層企業(yè)將得到迅猛的發(fā)展,目前看來有望進入創(chuàng)新層的企業(yè)的各項數(shù)據(jù)都表現(xiàn)得不錯,甚至一些企業(yè)即便是放在創(chuàng)業(yè)板里也是相當(dāng)有競爭力的;而基礎(chǔ)層則會被市場冷落,變得無人理的雞肋。還有分析認(rèn)為新三板市場即便完成了分層也不會有根本的變化,一直困擾的流動性問題也解決無望。

買三板認(rèn)為,首先分層作為一項制度而言,是針對特定的問題而設(shè)定的,是有利于新三板市場發(fā)展的。分層之后,好的企業(yè)會受到更多的關(guān)注,也將得到更多的資源配置;另一方面,分層以后也使得投資者在企業(yè)篩選上節(jié)省了大量的時間成本,能夠更聚焦的關(guān)注更深度的企業(yè)問題。同時,對于基礎(chǔ)層的企業(yè)也會提升自身的價值而努力進入創(chuàng)新層,激發(fā)了企業(yè)的活力。

其實還可以換一個角度來看待分層的作用。如果給創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層貼上一個標(biāo)簽的話,創(chuàng)新層應(yīng)該屬于“優(yōu)等生”,基礎(chǔ)層應(yīng)該是“潛力層”。這兩個標(biāo)簽也分別代表著不同的投資邏輯,選擇創(chuàng)新層的含義是用較小的代價獲得確定性的機會;選擇基礎(chǔ)層的含義更多的是價值投資,雖然風(fēng)險大一些,但未來獲取的財富增值會更大一些,具體可以表現(xiàn)為兩部分內(nèi)容,一部分是企業(yè)努力進入創(chuàng)新層實現(xiàn)的增長,另一部分是進入創(chuàng)新層以后的價值。

我們認(rèn)為這樣的制度設(shè)計達成了兩個目的,第一個是激發(fā)出企業(yè)的活力,沒有進入創(chuàng)新層的企業(yè)會努力擠進創(chuàng)新層;二是進入創(chuàng)新層的企業(yè)如果表現(xiàn)不好,可能會被重新劃到基礎(chǔ)層, 勢必使得創(chuàng)新層企業(yè)不甘落后。第二就是滿足了投資者的偏好,謹(jǐn)慎的投資者選擇創(chuàng)新層企業(yè)投資,期望享受高成長的公司選擇基礎(chǔ)層。如果在創(chuàng)新層實現(xiàn)競價交易的話,那么新三板市場的優(yōu)勢就會變得更加明顯,創(chuàng)新層在交易功能和主板市場幾乎沒有區(qū)別,基礎(chǔ)層滿足一級市場的功能,這樣的市場機構(gòu)就會使一個貫通式的市場,完成的實現(xiàn)企業(yè)融資的整個鏈條,成長的潛力是巨大的。

新三板市場的流動性一直是一個被詬病的問題,我們認(rèn)為這里面的原因有兩個點,一個是新三板的門檻高,投資者數(shù)量太少,7000多家掛牌企業(yè)來分20多萬投資者,表現(xiàn)出來的就是一小部分股票活躍,大部分會比較冷清;另外一個就是還沒有引入足夠量的活水。數(shù)據(jù)顯示新三板今年的成交是700個億,如果有共募資金等主力資金方便的進出的話,新三板的成交數(shù)據(jù)呈幾何倍數(shù)的增長不困難。

分層制度只是一個開始,后續(xù)的資金入場問題會有更多解決方式,當(dāng)然這得有一個過程。持續(xù)、穩(wěn)定的資金流入是新三板健康發(fā)展的模式。據(jù)初步估算,今年十月前后,新三板掛牌企業(yè)將突破一萬家,這樣的市場體量必然會有更多的利好制度陸續(xù)出臺。公募基金入市、轉(zhuǎn)板制度、投資者門檻等等都是解決新三板市場具體問題的,管理層考慮的比我們更全面,我們要對這個市場保持信心。(文章來源:買三板)

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