值得注意的是，分層帶來(lái)了多重影響?；趯罄m政策推出以及對新三板市場(chǎng)流動(dòng)性改善預期的判斷，部分公司面臨多重選擇，其中表現之一便是創(chuàng )新層公司“轉板”陣營(yíng)持續擴圍。

在全國股轉公司24日公布的進(jìn)入創(chuàng )新層公司的“終極”名單中，新疆火炬燃氣股份有限公司、廈門(mén)日懋城建園林建設股份有限公司申請自愿放棄進(jìn)入創(chuàng )新層。

日懋園林表示，公司于2015年11月10日在全國中小企業(yè)股份轉讓系統信息披露平臺發(fā)布了《上市輔導公告》，并進(jìn)入首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的輔導階段。目前，公司已正式通過(guò)中國證券監督管理委員會(huì )廈門(mén)監管局的輔導驗收。而新疆火炬此前也發(fā)布公告稱(chēng)，公司審議通過(guò)《關(guān)于新疆火炬燃氣股份有限公司具備首次公開(kāi)發(fā)行股票條件的議案》。議案顯示，公司將有關(guān)情況與發(fā)行上市條件進(jìn)行了逐條對照，認為公司目前已經(jīng)完全具備首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的條件。多數投行人士認為，從兩家公司的公告來(lái)看，IPO已成為兩家公司資本市場(chǎng)的新選擇，此時(shí)選擇放棄創(chuàng )新層主要與IPO相關(guān)。

實(shí)際上，在分層落地的關(guān)鍵節點(diǎn)，不少已經(jīng)成功闖關(guān)創(chuàng )新層的新三板掛牌公司也在IPO路上出現明顯提速跡象。以海納生物為例，公司6月7日通過(guò)廣東證監局首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導驗收。而根據證監會(huì )網(wǎng)站披露，海納生物還于6月17日在證監會(huì )首次披露了招股書(shū)。

Wind數據顯示，截至6月25日，新三板市場(chǎng)上約有200家公司公告上市輔導計劃，其中進(jìn)入創(chuàng )新層名單的企業(yè)有105家，占比超過(guò)半數。安信證券新三板相關(guān)負責人認為，兩手準備正成為部分創(chuàng )新層公司的關(guān)鍵詞。

布娜新透露，部分創(chuàng )新層公司一邊觀(guān)望創(chuàng )新層的制度紅利，一邊準備IPO。“可以肯定的是，這些企業(yè)絕不僅僅是因為制度紅利預期的不確定性，大部分公司的壓力還是來(lái)自于股東，畢竟很多創(chuàng )新層公司的財務(wù)指標已經(jīng)高于創(chuàng )業(yè)板公司。既然A股IPO和新三板流動(dòng)性改善都需要時(shí)間，那不如IPO。”

“出于對未來(lái)制度紅利釋放不確定性的擔憂(yōu)，部分優(yōu)質(zhì)公司‘逃離’在所難免。”某券商分析師對記者表示。不過(guò)，他同時(shí)提醒，新三板公司申請IPO，可能不僅有200人股東限制的問(wèn)題，還存在新三板基金、資管計劃的不確定性影響股權穩定的因素。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，部分新三板企業(yè)IPO會(huì )有額外的難度。而在實(shí)務(wù)操作中，上市申報材料受理后，公司一般不會(huì )進(jìn)行諸如融資或并購等可能改變企業(yè)原來(lái)股權架構的資本運作，這或讓企業(yè)錯失良好的發(fā)展時(shí)機，是企業(yè)不得不考慮的機會(huì )成本。

洞見(jiàn)資本相關(guān)負責人認為，新三板企業(yè)對待IPO問(wèn)題不宜盲目跟風(fēng)。主板相對于新三板，在流動(dòng)性、估值和融資能力等方面確實(shí)存在不小的優(yōu)勢，但目前IPO排隊企業(yè)較多，從簽訂輔導協(xié)議開(kāi)始，企業(yè)IPO的時(shí)間成本很高。與此同時(shí)，后續創(chuàng )新層轉板、引入公募基金等制度紅利有望在2-3年內落地實(shí)施，企業(yè)借助新三板創(chuàng )新層也有可取之處。據其預計，不排除今后會(huì )有新三板企業(yè)在衡量IPO排隊時(shí)間成本之后暫停“轉板”上市計劃的可能。

目前新三板轉板A股市場(chǎng)沒(méi)有綠色通道，都需要經(jīng)過(guò)先暫停交易、摘牌、上市輔導、IPO重新上市的流程。對于相關(guān)制度建設的預期，華融證券投資銀行成長(cháng)企業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理邱平表示，新三板內部只是一個(gè)很小的分層，而中國資本市場(chǎng)最大的分層在于深交所、上交所一層，新三板是另外一層，兩者差距太大。投資門(mén)檻就是一個(gè)不可逾越的鴻溝，所以才導致市場(chǎng)差異性特別明顯。“這個(gè)鴻溝怎樣逾越？我認為，只能通過(guò)未來(lái)更多分層的方式，慢慢接近。”