8月3日，股轉系統召開(kāi)主辦券商內核工作指引培訓會(huì )議，對主辦券商推薦掛牌企業(yè)的標準提出了更高的要求。至此，新三板企業(yè)掛牌門(mén)檻隱性提高成為行業(yè)不爭的事實(shí)。

雖然目前沒(méi)有任何文件直接表明掛牌門(mén)檻標準提高，但主辦券商作為新三板掛牌企業(yè)的第一道過(guò)濾網(wǎng)，主辦券商審核標準的提升，從另一方面來(lái)說(shuō)，也意味著(zhù)新三板企業(yè)掛牌門(mén)檻的提高。

上述要求的提出，引起業(yè)內人士的廣泛關(guān)注。有業(yè)內人士認為，這是一種好現象，利于提升新三板整體的企業(yè)質(zhì)量，也有業(yè)內人士持反對性觀(guān)點(diǎn)，認為門(mén)檻的隱性提高會(huì )抹殺一些“好”的企業(yè)，不符合一些人士對新三板的認知。對此，我們掘金三板采訪(fǎng)了一位業(yè)內資深人士，聽(tīng)聽(tīng)他是怎么看待隱性門(mén)檻提高對企業(yè)的影響？

或將抹殺一部分科技型、輕資產(chǎn)企業(yè)

這位業(yè)內資深人士認為，可以從企業(yè)本身的一些基本面出發(fā)，看門(mén)檻隱性提高對企業(yè)的影響。

這位業(yè)內人士他說(shuō)：“從整體上來(lái)說(shuō)，門(mén)檻隱性提高對企業(yè)是利好消息。”同時(shí)他認為，除傳統金融領(lǐng)域外，如果市場(chǎng)沒(méi)有一個(gè)合適的門(mén)檻，會(huì )使一部分“亂七八糟”的企業(yè)都進(jìn)駐市場(chǎng)，導致市場(chǎng)混亂，甚至出現“好的”企業(yè)不愿意進(jìn)駐市場(chǎng)的現象，這樣不利于企業(yè)自身水平的提高。

在他看來(lái)，門(mén)檻隱性提高是一種必然的趨勢，符合新三板可持續經(jīng)營(yíng)的定位。同時(shí)，也是對新三板一個(gè)大的戰略定位。

同時(shí)，他也指出，門(mén)檻的隱性提高也存在不利的一方面，反對一刀切，要區別對待。他認為，其中營(yíng)收的規定，肯定會(huì )抹殺一部分科技型和輕資產(chǎn)企業(yè)，如生物制藥類(lèi)等。

“生物制藥等企業(yè)前期投入往往都比較大，但如果研發(fā)成功，一般發(fā)展前景都很可觀(guān)，如果對該類(lèi)企業(yè)采取一刀切式，從一些方面來(lái)說(shuō)不利于這些企業(yè)的發(fā)展。”另一方面，他認為對新三板機構投資者來(lái)說(shuō)，也會(huì )錯失一些好的投資機會(huì )。

掛牌門(mén)檻隱性提高成不爭事實(shí)

“早在新三板企業(yè)掛牌數量爆增時(shí)，主辦券商就開(kāi)始逐步提高他們對企業(yè)服務(wù)的門(mén)檻了。”一位業(yè)內人士向掘金三板說(shuō)到。他同時(shí)表示，之前也許只是一部分券商提高了對企業(yè)掛牌服務(wù)的門(mén)檻，但在股轉系統召開(kāi)主辦券商內核工作指引會(huì )議后，意味著(zhù)所有券商對掛牌企業(yè)的門(mén)檻均有所提高。

8月3日，股轉系統召開(kāi)了《主辦券商內核工作指引》會(huì )議，對掛牌企業(yè)存續期滿(mǎn)兩年、持續經(jīng)營(yíng)、公司治理健全、股權明晰等四項掛牌條件提出了更嚴格的要求，其中首次提出存續期的起點(diǎn)應從公司開(kāi)始有持續收入時(shí)開(kāi)始計算，而不是在公司成立時(shí)就開(kāi)始計算時(shí)間。

值得注意的是，會(huì )上股轉系統對持續經(jīng)營(yíng)能力的認定也作出了新的介紹，指出要分行業(yè)進(jìn)行判斷。對于非科技型創(chuàng )新型行業(yè)，要求經(jīng)營(yíng)規模不低于行業(yè)平均水平，且不能連續虧損；科技型創(chuàng )新型行業(yè)，雖然不要求“不能連續虧損”，但如果兩年一期營(yíng)收加起低于1000萬(wàn)的，將列入觀(guān)察名單，要求出具期后報表。研發(fā)型企業(yè)如制藥行業(yè)，沒(méi)達到營(yíng)收1000萬(wàn)的，則需要凈資產(chǎn)在3000-5000萬(wàn)元之間，以支撐研發(fā)期經(jīng)營(yíng)。

而在財務(wù)方面，此次監管也提出了更高的要求。除了要在掛牌前處理清楚關(guān)聯(lián)方資金外，掛牌后，涉及1000萬(wàn)元以下的資金占用也會(huì )被股轉公司處自律監管措施；而1000萬(wàn)以上的就會(huì )被證監會(huì )予以行政處罰。

從制度方面來(lái)說(shuō)，上述要求的提出，間接打破了新三板市場(chǎng)準入不設財務(wù)門(mén)檻、不受所有制性質(zhì)限制、不限于高新科技企業(yè)的“三不”制度。

截至目前，雖然沒(méi)有任何文件明確表示掛牌企業(yè)門(mén)檻準入標準提高，但主辦券商作為新三板掛牌企業(yè)的第一道過(guò)濾網(wǎng)，主辦券商審核標準的提高，意味著(zhù)新三板企業(yè)掛牌門(mén)檻的隱性提高。（挖貝網(wǎng)轉自掘金三板微信號：juejinsanban）