（作品名稱(chēng)：The Seat of Mr. Featherstonhaugh 藝術(shù)家：Thomas Cole）

中泰證券因做市業(yè)務(wù)被立案調查，成為新三板市場(chǎng)最受關(guān)注的事件之一。無(wú)論做市商，還是投資者和上市公司，對此都高度關(guān)注。

畢竟，做市商是新三板最重要的參與力量之一，證監會(huì )對做市商的調查，是監管的重要風(fēng)向標，每個(gè)人都必須關(guān)注。

市場(chǎng)普遍關(guān)注中泰證券究竟因何被立案調查，讀懂君發(fā)現，種種跡象顯示，被調查和新三板掛牌公司易所試相關(guān)。那么，其中究竟發(fā)生了什么？

中泰證券被調查，減持易所試127.2萬(wàn)股

9月6日晚間，中泰證券官網(wǎng)發(fā)布公告稱(chēng)，5日前收到中國證監會(huì )通知決定對其進(jìn)行立案調查。

“就是新三板做市的事，涉內幕交易。我們的保薦業(yè)務(wù)及新三板掛牌推薦業(yè)務(wù)均正常進(jìn)行。我們公司的IPO申請也在正常審核狀態(tài)！”一位中泰證券人士告訴讀懂君。

至于涉內幕交易的新三板公司，該人士并沒(méi)有說(shuō)。

但種種跡象顯示，被調查和新三板掛牌公司易所試相關(guān)。矛頭直接指易所試，有券商新三板高管確認了這一信息。

另有做市商負責人稱(chēng)，“圈內普遍認為（中泰證券被調查）和易所試相關(guān)。”

有資深二級市場(chǎng)人士認為很可能與此相關(guān)，“如果是其它事情，比如做交易量，應該不會(huì )上升到證監會(huì )層面。”這位人士系統梳理了易所試的二級市場(chǎng)行情，他認為易所試的走勢比較“怪”。

新三板二級市場(chǎng)的流動(dòng)性幾近枯竭，但中泰證券依然成功減持了易所試127.2萬(wàn)股。減持主要集中在2015年下半年。

2015年5月11日，易所試主辦券商兼做市商齊魯證券（中泰證券原名）以每股20元（復權價(jià)1.9元）認購70萬(wàn)股（復權后為735萬(wàn)股），認購金額為1400萬(wàn)元。

2015年年報顯示，中泰證券持有202.5萬(wàn)股（復權后為607.5萬(wàn)股）。

2016年中報顯示，中泰證券持有607.8萬(wàn)股（占比3.52%）。按照易所試當前5.17元的價(jià)格計算，中泰證券的持股市值高達3142.33萬(wàn)元。

易所試停牌之后，發(fā)布了重大資產(chǎn)重組和定增方案，這家去年凈利潤800萬(wàn)的公司要融資50億。小公司大融資，這是新三板市場(chǎng)迄今為止最受關(guān)注的增發(fā)案之一。

但關(guān)于此事的具體說(shuō)法，目前并無(wú)確切信息。

易所試：去年凈利潤800萬(wàn)卻要融資50億

易所試主要做試用營(yíng)銷(xiāo)的業(yè)務(wù)，于2013年8月13日掛牌，2015年3月20日做市。

頂著(zhù)試用營(yíng)銷(xiāo)第一股的招牌，易所試這公司在新三板其實(shí)活得很不錯。從2014年10月至今，已經(jīng)成功完成3次融資。

2014年10月底，公司成功募集500萬(wàn)元；2015年5月，又完成8094萬(wàn)元融資；2015年11月，融資16552.8萬(wàn)元。三次融資總額高達25146.8萬(wàn)元。

易所試2013-2015年的業(yè)績(jì)比較穩健，但2016年的中報卻出現了業(yè)績(jì)大變臉，總營(yíng)收由2015年中報的10,069.98萬(wàn)元下降為6970.92萬(wàn)元，凈利潤則由816.35萬(wàn)元變?yōu)樘潛p3274.69萬(wàn)元。

（數據來(lái)源：Choice，讀懂新三板研究中心）

其實(shí)，就這個(gè)業(yè)績(jì)能融到25146.8萬(wàn)元，新三板真心對得起這家公司了。按照當前26781.05萬(wàn)元的凈資產(chǎn)計算，這意味著(zhù)易所試的融資總額占當前凈資產(chǎn)的總額高達93.90%。

2016年2月1日，易所試因籌劃重大資產(chǎn)重組事項而宣布停牌。當前市值8.93億元，按照2015年1955.94萬(wàn)元的凈利潤計算，對應PE高達45.66倍。

也許是前期的融資太過(guò)順利，在2016年2月4日，易所試以每股10-12.5元擬發(fā)行不超過(guò)4億股，預計募集不超過(guò)50億元。募資將投向購買(mǎi)資產(chǎn)、核心團隊建設和線(xiàn)上線(xiàn)下技術(shù)升級。

這筆融資因為融資金額和公司經(jīng)營(yíng)規模不匹配，被市場(chǎng)廣泛關(guān)注。融資案公布后20天，證監會(huì )給公司下達了調查通知書(shū)。

2016年2月26日，易所試公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人章源、董秘張萬(wàn)翔和原總經(jīng)理白龍橋被證監會(huì )調查。12天之后的3月8日，易所試中止了50億元的定增，中止原因就是因為證監會(huì )的調查。

5個(gè)多月后的9月1日，中國證監會(huì )通知決定對中泰證券進(jìn)行立案調查。(挖貝網(wǎng)轉自讀懂新三板公眾號：ddxinsanban)