（作品名稱：The Seat of Mr. Featherstonhaugh 藝術(shù)家：Thomas Cole）

中泰證券因做市業(yè)務(wù)被立案調(diào)查，成為新三板市場最受關(guān)注的事件之一。無論做市商，還是投資者和上市公司，對此都高度關(guān)注。

畢竟，做市商是新三板最重要的參與力量之一，證監(jiān)會(huì)對做市商的調(diào)查，是監(jiān)管的重要風(fēng)向標(biāo)，每個(gè)人都必須關(guān)注。

市場普遍關(guān)注中泰證券究竟因何被立案調(diào)查，讀懂君發(fā)現(xiàn)，種種跡象顯示，被調(diào)查和新三板掛牌公司易所試相關(guān)。那么，其中究竟發(fā)生了什么？

中泰證券被調(diào)查，減持易所試127.2萬股

9月6日晚間，中泰證券官網(wǎng)發(fā)布公告稱，5日前收到中國證監(jiān)會(huì)通知決定對其進(jìn)行立案調(diào)查。

“就是新三板做市的事，涉內(nèi)幕交易。我們的保薦業(yè)務(wù)及新三板掛牌推薦業(yè)務(wù)均正常進(jìn)行。我們公司的IPO申請也在正常審核狀態(tài)！”一位中泰證券人士告訴讀懂君。

至于涉內(nèi)幕交易的新三板公司，該人士并沒有說。

但種種跡象顯示，被調(diào)查和新三板掛牌公司易所試相關(guān)。矛頭直接指易所試，有券商新三板高管確認(rèn)了這一信息。

另有做市商負(fù)責(zé)人稱，“圈內(nèi)普遍認(rèn)為（中泰證券被調(diào)查）和易所試相關(guān)。”

有資深二級(jí)市場人士認(rèn)為很可能與此相關(guān)，“如果是其它事情，比如做交易量，應(yīng)該不會(huì)上升到證監(jiān)會(huì)層面。”這位人士系統(tǒng)梳理了易所試的二級(jí)市場行情，他認(rèn)為易所試的走勢比較“怪”。

新三板二級(jí)市場的流動(dòng)性幾近枯竭，但中泰證券依然成功減持了易所試127.2萬股。減持主要集中在2015年下半年。

2015年5月11日，易所試主辦券商兼做市商齊魯證券（中泰證券原名）以每股20元（復(fù)權(quán)價(jià)1.9元）認(rèn)購70萬股（復(fù)權(quán)后為735萬股），認(rèn)購金額為1400萬元。

2015年年報(bào)顯示，中泰證券持有202.5萬股（復(fù)權(quán)后為607.5萬股）。

2016年中報(bào)顯示，中泰證券持有607.8萬股（占比3.52%）。按照易所試當(dāng)前5.17元的價(jià)格計(jì)算，中泰證券的持股市值高達(dá)3142.33萬元。

易所試停牌之后，發(fā)布了重大資產(chǎn)重組和定增方案，這家去年凈利潤800萬的公司要融資50億。小公司大融資，這是新三板市場迄今為止最受關(guān)注的增發(fā)案之一。

但關(guān)于此事的具體說法，目前并無確切信息。

易所試：去年凈利潤800萬卻要融資50億

易所試主要做試用營銷的業(yè)務(wù)，于2013年8月13日掛牌，2015年3月20日做市。

頂著試用營銷第一股的招牌，易所試這公司在新三板其實(shí)活得很不錯(cuò)。從2014年10月至今，已經(jīng)成功完成3次融資。

2014年10月底，公司成功募集500萬元；2015年5月，又完成8094萬元融資；2015年11月，融資16552.8萬元。三次融資總額高達(dá)25146.8萬元。

易所試2013-2015年的業(yè)績比較穩(wěn)健，但2016年的中報(bào)卻出現(xiàn)了業(yè)績大變臉，總營收由2015年中報(bào)的10,069.98萬元下降為6970.92萬元，凈利潤則由816.35萬元變?yōu)樘潛p3274.69萬元。

（數(shù)據(jù)來源：Choice，讀懂新三板研究中心）

其實(shí)，就這個(gè)業(yè)績能融到25146.8萬元，新三板真心對得起這家公司了。按照當(dāng)前26781.05萬元的凈資產(chǎn)計(jì)算，這意味著易所試的融資總額占當(dāng)前凈資產(chǎn)的總額高達(dá)93.90%。

2016年2月1日，易所試因籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)而宣布停牌。當(dāng)前市值8.93億元，按照2015年1955.94萬元的凈利潤計(jì)算，對應(yīng)PE高達(dá)45.66倍。

也許是前期的融資太過順利，在2016年2月4日，易所試以每股10-12.5元擬發(fā)行不超過4億股，預(yù)計(jì)募集不超過50億元。募資將投向購買資產(chǎn)、核心團(tuán)隊(duì)建設(shè)和線上線下技術(shù)升級(jí)。

這筆融資因?yàn)槿谫Y金額和公司經(jīng)營規(guī)模不匹配，被市場廣泛關(guān)注。融資案公布后20天，證監(jiān)會(huì)給公司下達(dá)了調(diào)查通知書。

2016年2月26日，易所試公告稱，公司實(shí)際控制人章源、董秘張萬翔和原總經(jīng)理白龍橋被證監(jiān)會(huì)調(diào)查。12天之后的3月8日，易所試中止了50億元的定增，中止原因就是因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)的調(diào)查。

5個(gè)多月后的9月1日，中國證監(jiān)會(huì)通知決定對中泰證券進(jìn)行立案調(diào)查。(挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自讀懂新三板公眾號(hào)：ddxinsanban)