新三板做市指數(shù)漫漫跌途尚無盡頭，新三板市場又將迎來限售股解禁潮。在融資愈發(fā)困難的背景下，潛在的大量供給對下半年新三板市場的沖擊可謂不小。不過，由于做市轉讓和協(xié)議轉讓的差異，分屬不同類別的新三板公司受波及的程度也會有所不同。

據(jù)東方財富(300059)choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，新三板限售解禁股數(shù)量自2月環(huán)比出現(xiàn)下滑之后，便一路上揚，并在剛剛過去的8月達到頂峰，目前仍保持在高位。具體來看，今年上半年新三板單月限售股解禁數(shù)量最高不足120億股，而該數(shù)字在8月份超過200億股。在總量上，今年下半年新三板市場所面臨的限售解禁股數(shù)量將超過1000億股，較上半年幾乎翻倍。粗略計算，下半年新三板限售股解禁總市值或將逼近3000億元。

按照股轉系統(tǒng)官網數(shù)據(jù)，新三板目前近9000家掛牌公司，總股本約為5144.22億股，其中流通股本約為1914.19億股，占比約為37.21%。倘若算上今年9月之后的解禁量，到年末新三板市場可以自由交易的股份占比或將達到一半。反觀今年8月新三板掛牌公司的融資總額，只有57.53億元，較上月下滑近四成，為近一年半以來單月最低融資額。

安信證券諸海濱團隊的研究數(shù)據(jù)顯示，選取去年1月至今年8月這一區(qū)間，2015年9月后新三板公司減持次數(shù)呈上揚趨勢，而增持次數(shù)有所回落。此外，在該時間段內，2015年9月至今年年初開始出現(xiàn)第一個減持高峰。此后至今，減持規(guī)模一直處在相對較高的位置。

總體上看，解禁給市場帶來的拋售壓力不容小視。以星立方為例，公司7月27日發(fā)布股票解除限售公告，其本批次股票解除限售數(shù)量總額為897萬股，占公司總股本的比例為13.78%，可轉讓時間為8月1日。8月1日當天，公司股價收盤大跌28.05%。

又如國潤新材，公司9月6日披露將有1248.3萬股銷售股解禁，占公司總股本的比例為12.31%。從公司股價表現(xiàn)來看，其自7月以來一直下跌，期間累計跌幅達28.12%。值得一提的是，公司此次限售股解禁一方為公司大股東王偉。

與之類似的還有遠大特材。8月12日，公司披露限售股解禁更正公告，宣布解禁量為8216.35萬股，占公司總股本的63.2%，解禁日期為8月17日。因為此，公司股價在經歷兩個多月的“幸福時期”（期間累計上漲近30%）之后，在轉讓當天以及之后連續(xù)2個交易日內共跌去10.9%。

有些公司則顯得“反應遲緩”，益盟股份就是其中之一。公司8月17日公布限售股解禁數(shù)量為4105.71萬股，8月22日可進行轉讓。當天，公司股價幾乎與前一交易日持平，并且在之后的6個交易日均沒有大幅下挫。不過，好景不長，8月26日公司股價出現(xiàn)滑坡，截至9月7日累計跌幅為15%。

在業(yè)內人士看來，下半年的新三板市場或將面臨巨大考驗。

對此，某券商分析人士表示，“產業(yè)資本成本便宜不是解禁后減持的核心原因，只是前提條件，對于未來市場預期的一步步走低才是最主要的動力。”

記者簡單梳理發(fā)現(xiàn)，相比上述四家做市轉讓的公司，以協(xié)議方式轉讓的公司受到的影響可能較小。比如科睿特，公司于9月2日發(fā)布總量為1400萬股（占總股本的58.82%）的限售股解禁公告，解禁日期為9月7日，但當天公司股票沒有出現(xiàn)交易。發(fā)生同類情況的還有格林生物、開心麻花、網映文化等，均是在解禁當天沒有任何交易。

有市場人士分析稱，原因或在于做市轉讓和協(xié)議轉讓制度的不同。由于做市商具有報價義務，而協(xié)議轉讓的公司如果沒有接盤方，就不會有交易發(fā)生，這也間接對股價可能的震蕩起到了一定的緩沖作用。