紙媒消亡的呼聲漸起，轉型、融合幾乎成為傳統媒體的復活王牌。但是國內乃至國際上有這么一批逆勢而上的媒體，堅守在紙質發(fā)行第一線，并在江河日下的行業(yè)中異軍突起、大放異彩。

他們就是地鐵報。

每天清晨，晨光熹微，上萬上班族涌入地鐵口，摩肩接踵擠向“彼岸”。而他們，幾乎每天都能在廣州地鐵口見到身穿紅色馬甲、手托印有大大小小螞蟻字的彩色紙張，忙碌于人群中，免費送去新聞早餐。

而令人費解的是，這種免費新聞早餐背后的真相，卻是其扶搖直上的發(fā)行量和廣告收入。

憑啥？

108萬份/天，異軍突起的地鐵紙媒盛宴

2006年10月1日，廣州日報正式創(chuàng)刊發(fā)行《羊城地鐵報》，是內地第一份免費地鐵報紙。創(chuàng)刊初期，則以有穩(wěn)定收入的上班白領為精準目標客戶，以地鐵口為“固定報刊”免費派發(fā)報紙的方式。周一至周五，每天24版，日復一日，就這樣堅持了二十年。

互聯網數字媒體的興起，導致紙媒廣告收入全面下滑的現狀早已路人皆知。然而免費報紙，廣告則成為其收入來源。令人費解的是，以廣告收入為主要收入來源的地鐵報，卻收益頗豐，它們是如何做到的？

廣州地鐵官網2015年地鐵年報顯示，去年廣州全年線網客運總量超過了24億人次，日均客流量超過600萬人次。上班早高峰近200萬的客流量，皆為地鐵報的潛在客戶，為地鐵報的蒸蒸日上奠定了基礎。

與地下鐵路公司合作，無疑是報紙轉型的好去處。值得注意的是，這種在地鐵里派發(fā)的報紙，幾乎是處于半壟斷地位的。

以羊城地鐵報為例，其二十年來發(fā)行量扶搖直上，從一開始的30萬份/天，至今已突破百萬級別，達108萬份/天。這在每每下滑的紙媒行業(yè)中可謂是一朵奇葩花兒的存在。

發(fā)行量是報紙的生命線，世界報業(yè)協會公布的數據顯示，2016年上半年全球日報發(fā)行量百強名單中，羊城地鐵報位列第28位，在國內，僅次于黨報的參考消息、人民日報、揚子晚報和廣州日報，排行老五，甚至超過南方都市報、南方日報等南方報系中的老牌報紙。

報紙消亡論幾度沉浮，其積極方的大部分正能量，來自于逆勢而上的地鐵報，在紙媒發(fā)行量和廣告收入雙雙下滑的行業(yè)背景下一枝獨秀。

免費發(fā)行獲取較大發(fā)行量，進而吸引大量廣告投放彌補出版發(fā)行成本，這種靠外生型發(fā)行方式盈利的地鐵報，國內不止一家，不過大多“殊途同歸”，業(yè)績矚目。

無獨有偶，已提交掛牌申請的沈陽地鐵報業(yè)傳媒，其旗下共發(fā)行三份報紙，而其中，《地鐵第一時間》所帶來的廣告收入遠超其他兩份日報。

2014年、2015年《地鐵第一時間》廣告收入分別為3670萬元和2347萬元，占沈報集團全年營業(yè)收入近50%。除此之外，加上地鐵車貼廣告收入，二者合計收入占公司全年營收超過98%。

免費的地鐵報，背后的外延式收入才是其業(yè)績盛宴的主要來源。

估值成謎，羊城地鐵證券化加速

2006年成立的廣州羊城地鐵報報業(yè)有限責任公司（下稱羊城地鐵），法定代表人為

周志偉，注冊資本3000萬元，由廣州日報全資子公司大洋傳媒和廣州人民政府成立的廣州地鐵集團有限公司共同出資設立。其中，廣州日報（粵傳媒：002181）出資1800萬元，占股60%，間接控股羊城地鐵。

數據顯示，羊城地鐵近三年來持續(xù)盈利：年均創(chuàng)營收近5000萬元，年均凈利潤超過800萬元，凈利潤率達16%。

2016年2月，羊城地鐵母公司廣州日報通過工商變更，在主營業(yè)務一欄中添加大型活動組織策劃執(zhí)行等，將報業(yè)經營變更為服務業(yè)。

以《羊城地鐵報》為龍頭，面向廣州白領上班族，推出涵蓋報業(yè)廣告、地鐵語音播報、地鐵及上蓋區(qū)域活動策劃與執(zhí)行業(yè)務“樂活團”的“M+”項目，構建地鐵服務新空間。這是廣州日報“圈層+互聯網”商業(yè)全局中的一部分，也是羊城地鐵“免費+渠道+互動”商業(yè)模式的大部分。

“互動”是互聯網模式下的盈利靈魂，也是羊城地鐵逆勢而上的法寶。

羊城地鐵是第二批被廣州國資委列入新三板掛牌重點名單的國企之一。此外，廣州塔公司、人印股份、發(fā)展新能源公司、中咨公司、融資擔保公司、越秀產投皆在名單之列。

第二批重點推進掛牌的名單中，廣電計量、森寶電器、眾誠保險皆已完成掛牌，百花香料、廣州期貨、松興電氣、摩詰創(chuàng)新等也都已向股轉遞交申報材料。而備受矚目的廣州塔公司和羊城地鐵至今還杳無音信。

有媒體爆料，羊城地鐵報近日發(fā)內部會議通知稱，擬定于10月10日早上10點，在地鐵報公司召開掛牌新三板項目工作會。對此，富姐致電及郵箱發(fā)送采訪意愿，但截至發(fā)稿都未聯系上公司相關負責人。如若消息屬實，備受市場關注的羊城地鐵掛牌事項將開始提上日程，帶有國企背景的新三板傳媒股很快又將添一新丁。

下一個證券化提速的廣州國資企業(yè)，將會是誰？