[應該理性對待綠色通道?!兑庖?jiàn)》僅給出一個(gè)框架,至于如何定義實(shí)際辦公地,搬多少人才算是辦公地遷移,都沒(méi)有明確界定,因此不具有可操作性。此外,現在遷的企業(yè)還需要在當地經(jīng)營(yíng)滿(mǎn)三年,屆時(shí),目前正在排隊的企業(yè)已經(jīng)逐步消化,三年的營(yíng)業(yè)期間中還存在無(wú)法評估的政策不確定性]
周二,宣布將搬到貧困縣的新三板掛牌公司恒信璽利(832737.OC)成為市場(chǎng)最搶手的香餑餑,大漲9.14%,以3.09億元高居成交額榜首,占全市場(chǎng)當天交易額近三成。
自從今年9月證監會(huì )出臺有關(guān)貧困地區IPO綠色通道的意見(jiàn)以來(lái),新三板已經(jīng)有至少11家掛牌公司公告將地址遷往政策指定的貧困縣,僅本月就有7家,《第一財經(jīng)日報》記者了解到,還有更多的掛牌公司在醞釀搬家。
然而,多位業(yè)內人士指出,僅僅為了IPO綠色通道而搬遷的套利行為并不靠譜,遷址涉及人才、管理、文化和政府資源等諸多問(wèn)題,企業(yè)遷址后同時(shí)面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和政策不確定性,因此投資者需要理性對待扶貧概念股。
掛牌公司爭當扶貧概念股
據《第一財經(jīng)日報》記者不完全統計,截至本周二,已有7家掛牌公司計劃遷往西藏拉薩地區,另有4家掛牌公司將遷往鄰近的貧困縣。遷址企業(yè)中有6家來(lái)自創(chuàng )新層,其中包括恒信璽利、哇棒傳媒(430346.OC)、中云創(chuàng )(831776.OC)、天陽(yáng)科技(835713.OC)等。
11月11日,創(chuàng )新層做市企業(yè)、珠寶銷(xiāo)售商恒信璽利公告擬將住所由北京市平谷區遷往西藏拉薩市曲水縣。隨后,公司股價(jià)連續兩個(gè)交易日大漲,累計漲幅25%,收至17.55元。周二,公司成交額達到3.09億元,占新三板全市場(chǎng)成交額的27%。恒信璽利于今年2月進(jìn)入IPO輔導,此次遷址搬家被市場(chǎng)視為又一只新三板扶貧概念股。
由于新三板與主板間的轉板機制尚未落地,市場(chǎng)對新三板政策預期推遲,越來(lái)越多的掛牌公司啟動(dòng)了上市步伐,目前已有超過(guò)260家掛牌公司公告進(jìn)入上市輔導。市場(chǎng)反應上看,貼上了擬IPO標簽的掛牌公司也容易受到市場(chǎng)追捧,部分企業(yè)發(fā)布啟動(dòng)IPO的公告后,股價(jià)立即出現大漲,扶貧概念股更被視為皇冠上的明珠。
9月12日,證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰略的意見(jiàn)》(下稱(chēng)《意見(jiàn)》)后的首個(gè)交易日,宏源藥業(yè)(831265.OC)開(kāi)盤(pán)暴漲86%,根力多(831067.OC)開(kāi)盤(pán)漲71%。根據天弘基金新三板基金經(jīng)理李蘊煒統計,新三板企業(yè)申請通過(guò)IPO的歷史概率為76%,概率上超過(guò)非掛牌公司。估值方面來(lái)看,如果按照從新三板到主板估值提升6~7倍計算,投資者投資擬IPO的掛牌公司收益率或超3倍。
《意見(jiàn)》指出,對注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地均在貧困地區且開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)滿(mǎn)三年、繳納所得稅滿(mǎn)三年的企業(yè),或者注冊地在貧困地區、最近一年在貧困地區繳納所得稅不低于2000萬(wàn)元且承諾上市后三年內不變更注冊地的企業(yè),申請首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的,適用“即報即審、審過(guò)即發(fā)”政策。
根據中泰證券梳理,有34家新三板掛牌公司符合《意見(jiàn)》中的扶貧標準,并同時(shí)具有IPO資質(zhì),大約三分之一的企業(yè)來(lái)自農產(chǎn)品、食品加工和醫藥行業(yè)。
不過(guò),李蘊煒指出,投資擬IPO新三板公司仍存在風(fēng)險,如果公司在IPO排隊的三年過(guò)程中出現利潤下滑,就很容易導致審核通不過(guò)、投資者陷入被動(dòng)的局面。他表示,投資者還應區分掛牌公司是否真的有IPO計劃,如果企業(yè)在實(shí)施股票回購,清理資管計劃、契約型私募等三類(lèi)股東,說(shuō)明企業(yè)的確有上市的誠意。
跟風(fēng)搬家不靠譜
盡管有越來(lái)越多的新三板企業(yè)動(dòng)了遷址的念頭,但是《第一財經(jīng)日報》記者采訪(fǎng)的多位業(yè)內人士,認為遷址搬家“不靠譜”。
一位券商保薦代表人告訴記者,應該理性對待綠色通道?!兑庖?jiàn)》僅給出一個(gè)框架,至于如何定義實(shí)際辦公地,搬多少人才算是辦公地遷移,都沒(méi)有明確界定,因此不具有可操作性。此外,現在遷的企業(yè)還需要在當地經(jīng)營(yíng)滿(mǎn)三年,屆時(shí),目前正在排隊的企業(yè)已經(jīng)逐步消化,三年的營(yíng)業(yè)期間中還存在無(wú)法評估的政策不確定性。
一位接近監管部門(mén)的人士對記者表示,《意見(jiàn)》細則還未頒布,到時(shí)候監管層可能會(huì )對臨時(shí)變更注冊地的公司進(jìn)行窗口指導措施。對于企業(yè)自身來(lái)說(shuō),企業(yè)等不及IPO排隊急需綠色通道,也有可能是因為企業(yè)本身財務(wù)有問(wèn)題。
追溯至2015年3月,證監會(huì )曾公開(kāi)表示,將對西藏企業(yè)首發(fā)上市建立“綠色通道”,實(shí)施即報即審、即審即發(fā)的政策。此次表態(tài)對企業(yè)實(shí)際辦公地、納稅等沒(méi)有做過(guò)多要求。盡管如此,通過(guò)這條途徑上市的企業(yè)數量寥寥。
今年11月11日,西藏民用爆破器材廠(chǎng)商高爭民爆(002827.OC)拿到IPO批文,正式登陸中小板,成為證監會(huì )IPO扶貧新政后的第一股。此前,9月14日新疆克拉瑪依新科澳石油天然氣技術(shù)股份有限公司IPO被否,其核心經(jīng)營(yíng)能力被發(fā)審委提出質(zhì)疑。
華南一家券商新三板業(yè)務(wù)負責人對《第一財經(jīng)日報》記者表示,證監會(huì )對上市標準并不存在兩種尺度,即使企業(yè)遷到貧困地區,也要滿(mǎn)足同一上市標準。“企業(yè)遷址對遷出地的影響是稅收減少,其過(guò)程一般不會(huì )太順利。而在貧困地區待三年后再報材料,其間的變數太大,畢竟貧困地區受環(huán)境因素制約,本地上市公司相對較少,外部?jì)?yōu)質(zhì)企業(yè)遷址搬家未必就能更好地發(fā)展。”
上述華南券商新三板業(yè)務(wù)負責人強調,扶貧新政對投機套利行為已有明確關(guān)注,連續交稅的要求就是為了防止投機套利行為。一些將注冊地遷到偏遠地區的企業(yè),雖然耗費了巨大的企業(yè)資源,但仍然無(wú)功而返。這樣的例子也是存在的。
中科沃土基金董事長(cháng)朱為繹表示不看好遷址套利的行為,“遷址涉及人才問(wèn)題、管理問(wèn)題、文化問(wèn)題和政府資源問(wèn)題等等,如果企業(yè)本身處于貧困縣或者企業(yè)從鄰近地區搬到貧困縣,操作問(wèn)題較小。否則會(huì )存在潛在不確定的風(fēng)險。”
朱為繹認為,從監管者的角度來(lái)看,更多具有上市資質(zhì)的企業(yè)來(lái)到貧困地區投資和生產(chǎn)本身是一件有利的事情,但投資者需要慎重地甄別遷址企業(yè)。扶貧概念股可能起初會(huì )受市場(chǎng)追捧,但隨著(zhù)搬遷效果的逐步顯現,投資者將會(huì )做出理性選擇。
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