最近，華南一家老牌涼茶企業(yè)向資本市場(chǎng)發(fā)起攻勢。2016年12月29日，廣東鄧老涼茶藥業(yè)集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)鄧老涼茶）在全國中小企業(yè)股轉系統披露公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者對比發(fā)現，2014年、2015年和2016年1~8月，鄧老涼茶分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.56億元、2.50億元及1.54億元，相比起在加多寶近年來(lái)宣稱(chēng)的超200億元銷(xiāo)售收入，這一數字略顯單薄。對比之下，鄧老涼茶一年的銷(xiāo)售收入不到行業(yè)龍頭的2%。

食品飲料戰略營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家徐雄俊對記者表示，涼茶行業(yè)已經(jīng)形成王老吉與加多寶“二元競爭”的格局，其他同質(zhì)化的產(chǎn)品面臨很大的挑戰。鄧老涼茶在行業(yè)扎根多年，但銷(xiāo)量一直沒(méi)有上去，要想突圍只能走差異化。1月3日，記者致電鄧老涼茶欲采訪(fǎng)公司對行業(yè)激烈競爭的看法和戰略規劃，但工作人員稱(chēng)相關(guān)領(lǐng)導不方便接受記者的采訪(fǎng)。

去年前8月涼茶收入占95%

公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)顯示，鄧老涼茶主要從事飲料和養生食品的研發(fā)和銷(xiāo)售，同時(shí)以“自營(yíng)+加盟”的模式進(jìn)行連鎖涼茶鋪的運營(yíng)。截至2016年8月31日，鄧老涼茶有16家直營(yíng)店、46家經(jīng)銷(xiāo)商、28家代理商及440家連鎖加盟涼茶鋪。

記者注意到，2014年、2015年和2016年1~8月，鄧老涼茶的涼茶系列產(chǎn)品收入分別為1.45億元、2.09億元和1.47億元，占比從56.97%增長(cháng)到95.58%。鄧老涼茶解釋稱(chēng)，由于公司進(jìn)行戰略調整，將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在鄧老涼茶及養生食品領(lǐng)域，于2015年6月剝離了原來(lái)的醫藥產(chǎn)品和醫療服務(wù)收入，2016年相關(guān)業(yè)務(wù)已經(jīng)停止。

這樣的銷(xiāo)售數據，甚至不及王老吉大健康公司一年的凈利潤。白云山（600332，SH）財報顯示，2013年~2015年，王老吉大健康公司的凈利潤依次為2.27億元、3.40億元和3.90億元。

鄧老涼茶也在公開(kāi)轉讓書(shū)中提到，由于公司所處涼茶行業(yè)內存在像加多寶和王老吉這樣體量巨大、品牌知名度高的市場(chǎng)領(lǐng)先參與者，公司暫時(shí)處于跟隨者集團之中，但行業(yè)排名較為靠前，擁有較好的發(fā)展潛力和市場(chǎng)前景。

根據弗若斯特沙利文公司的報告，2015年包裝涼茶市場(chǎng)總的規模達到了595.50億元，其中加多寶和王老吉的市場(chǎng)占有率分別為51.69%及27.42%，和其正、鄧老涼茶分別以9.63%和0.71%排后。

一個(gè)不容忽視的現狀是，涼茶行業(yè)已經(jīng)告別了過(guò)去高增長(cháng)的紅利時(shí)代。徐雄俊表示，2012年~2014年，涼茶行業(yè)保持年均50%~100%的高速增長(cháng)，最近兩年已經(jīng)迅速放緩，預計2016年增速在10%左右。

不過(guò)，鄧老涼茶認為，加多寶、王老吉之間的產(chǎn)品缺乏多元化和差異化，導致領(lǐng)先參與者出現潛在增長(cháng)瓶頸，不同口味、包裝及定價(jià)等的產(chǎn)品多元化可為二線(xiàn)參與者帶來(lái)巨大的發(fā)展潛力，從而獲得更高品牌知名度及市場(chǎng)份額。

過(guò)度依賴(lài)華南區域市場(chǎng)

除了營(yíng)收在行業(yè)占比過(guò)小，鄧老涼茶還存在過(guò)度依賴(lài)華南區域的風(fēng)險。公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)顯示，2014年、2015年及2016年1~8月，鄧老涼茶在華南地區市場(chǎng)銷(xiāo)售額分別為2.38億元、2.43億元和1.49億元，對應占營(yíng)業(yè)收入比例為 93.20%、97.52%和96.88%。

鄧老涼茶坦言，業(yè)務(wù)區域的過(guò)度集中會(huì )導致公司應對區域市場(chǎng)變化的抗風(fēng)險能力偏弱。一旦該區域市場(chǎng)競爭加劇或發(fā)生其他不利變化，將對公司業(yè)績(jì)產(chǎn)生不利影響。

公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)還提到，飲料行業(yè)本身核心技術(shù)易復制，研發(fā)周期短，具有較高的替代性。再加上行業(yè)競爭較為激烈，不存在一家獨大的壟斷情況，加劇了廠(chǎng)商之間的競爭程度，甚至是惡意競爭，使得生產(chǎn)者必須在宣傳、廣告等推廣方面付出更高的成本。

對于公司的未來(lái)發(fā)展，鄧老涼茶在公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)中提到，公司主要從三方面著(zhù)手，一是鞏固公司領(lǐng)導地位，深入滲透廣東市場(chǎng)，開(kāi)拓其他區域市場(chǎng)；二是以市場(chǎng)為導向，憑借核心配方，豐富和優(yōu)化產(chǎn)品組合；三是夯實(shí)線(xiàn)下實(shí)體布局，規劃發(fā)展戰略。

“食品飲料行業(yè)的特點(diǎn)是靠量取勝，小規模的銷(xiāo)量很難賺錢(qián)。而鄧老涼茶又處在兩強相爭的行業(yè)競爭中。”徐雄俊說(shuō)。