隨著(zhù)新三板市場(chǎng)進(jìn)一步改革措施陸續出臺，公募基金對新三板市場(chǎng)的興趣在謹慎中升溫。記者了解到，近期公募基金頻繁問(wèn)計券商新三板業(yè)務(wù)部門(mén)，謀劃新三板產(chǎn)品發(fā)行事宜。

多位券商新三板研究及交易部門(mén)人士告訴記者，近期頻繁受到公募基金約見(jiàn)，其關(guān)注的焦點(diǎn)是當下的市場(chǎng)是否適合發(fā)行新的公募產(chǎn)品入市，以及如何把握具體的投資方向。與2015年初訪(fǎng)問(wèn)者以投資總監和投資經(jīng)理為主不同，風(fēng)控總監成為調研的主力軍。

“最近參加的公募基金路演，一般見(jiàn)到的都是風(fēng)控總監和公司決策級別的人。他們關(guān)注的方向大都差不多：看好新三板發(fā)展的大方向，有發(fā)產(chǎn)品的預期，但糾結的是產(chǎn)品怎么退出？風(fēng)險有多大？”安信證券新三板首席分析師諸海濱告訴記者，幾乎所有機構首先關(guān)心的都不是投資問(wèn)題，而是退出問(wèn)題。

而另一家券商新三板分析師則表示，前期產(chǎn)品退出不暢讓準備新進(jìn)入的公募機構疑慮重重。“我們了解到的情況是，因為通過(guò)二級市場(chǎng)減持和IPO都很難控制退出節奏，一些有想法的公募機構已經(jīng)在考慮挖投行團隊來(lái)配合三板投資，用投資先行，并購退出護航的方式，提高退出的成功概率。”

2015年11月證監會(huì )發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉讓系統發(fā)展的若干意見(jiàn)》（下稱(chēng)《意見(jiàn)》）中，首次明確指出研究制定公募基金投資掛牌證券的指引，支持封閉式公募基金以及混合型公募基金投資新三板公司。距離《意見(jiàn)》出臺已經(jīng)一年多，但公募基金大舉入市的步伐依然姍姍來(lái)遲。目前市場(chǎng)上的公募基金主要是通過(guò)專(zhuān)戶(hù)形式投資新三板，由于2016年三板市場(chǎng)不景氣，當年新成立的公募基金新三板專(zhuān)戶(hù)僅有30多只，約為2015年的三分之一。前海開(kāi)元、寶盈基金、財通基金、九泰基金、易方達基金、華夏基金等是公募基金新三板專(zhuān)戶(hù)的先行者。但是，已發(fā)行的基金專(zhuān)戶(hù)中除少部分有浮盈外，大量產(chǎn)品都有一定程度的折價(jià)。

此前曾有公募基金人士表示，股轉公司關(guān)于公募基金正式進(jìn)入新三板市場(chǎng)已有初步方案，現仍在溝通階段。但記者訪(fǎng)問(wèn)的多位業(yè)內人士表示，對于初步方案的討論稿，參與方爭議不小。“方案初稿中，公募基金仍然有十萬(wàn)級別的投資門(mén)檻，有封閉期，這是公募基金普遍比較為難的地方。”一位券商內部人士表示。

在公募基金一方，哪怕方案正式落地，落地后能否成功的發(fā)行新三板基金，新產(chǎn)品能否實(shí)現盈利，都還存在變數。易方達基金投資銀行部總經(jīng)理陳永就明確表示，公募基金入市不是來(lái)當“接盤(pán)俠”的，徹底放開(kāi)大規模的公募基金投資新三板不會(huì )一蹴而就。“公募基金可以以創(chuàng )新的方式漸進(jìn)介入新三板，如成立混合型基金，允許部分倉位配合新三板或者成立封閉型的基金，以試點(diǎn)的方式來(lái)給公募基金提供新三板投資空間等等，但這個(gè)過(guò)程不會(huì )太快。”

而安信證券首席新三板分析師諸海濱也認為，公募基金2017年正式入市的概率只有50%，并且在前期建倉標的的選擇上肯定會(huì )非常“挑食”。“公募一開(kāi)始肯定是參與低風(fēng)險、流動(dòng)性較好的標的，比如市值大、交易量大、肯分紅的少數公司。大概率還是等‘安全墊’增厚之后，才會(huì )去選擇高風(fēng)險高收益的品種。”