汽車(chē)后市場(chǎng)O2O寒冬下，曾以60億元估值的“獨角獸”之姿在各路媒體亮相的諸葛天下（現證券簡(jiǎn)稱(chēng)：ST諸葛 證券簡(jiǎn)稱(chēng)：833933，諸葛修車(chē)網(wǎng)運營(yíng)主體），最終還是沒(méi)有頂住資本寒冬的壓力。

1月16日，諸葛天下發(fā)布公告，宣布公司實(shí)際控制人由創(chuàng )始人、董事長(cháng)祁慶變更為吳讓生。值得注意的是，在這次收購中，吳讓生僅耗資230萬(wàn)元增持18.768%股份就成功控制了諸葛天下。媒體報道稱(chēng)，按這一價(jià)格，諸葛天下估值僅剩1225萬(wàn)元。

而在諸葛天下被收購前，其股東大會(huì )即已全票通過(guò)了關(guān)于公司名稱(chēng)由“諸葛天下（北京）信息技術(shù)股份有限公司”變更為“小糊涂?jì)?yōu)服（北京）信息技術(shù)股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“ST優(yōu)服”的議案。收購完成后，根據吳讓生與祁慶簽訂的協(xié)議，吳讓生可以決定諸葛天下半數以上董事的當選，對公司的經(jīng)營(yíng)管理和決策能施予重大影響，可實(shí)際控制公司的發(fā)展方向。

隨著(zhù)諸葛天下創(chuàng )始人、董事長(cháng)祁慶對公司控制權的失去和公司名稱(chēng)的變更，曾經(jīng)風(fēng)頭一時(shí)無(wú)兩的諸葛天下似乎已經(jīng)走上了被借殼的道路，也成了新三板上第一只易主的“獨角獸”。

創(chuàng )始人套現2821萬(wàn)

挖貝新三板研究院資料顯示，本次收購前，祁慶為諸葛天下第一大股東和實(shí)際控制人，合計持有諸葛天下72.89%的股權，其中，直接持有32.09%，通過(guò)和創(chuàng )萬(wàn)通間接持有40.8%。

吳讓生原本持有和創(chuàng )萬(wàn)通49%的股權，未持有諸葛天下股權。在以230萬(wàn)元收購祁慶持有的和創(chuàng )萬(wàn)通46%股權后，吳讓生成為和創(chuàng )萬(wàn)通實(shí)際控制人，并通過(guò)和創(chuàng )萬(wàn)通間接控制諸葛天下40.8%的股權，成為諸葛天下新實(shí)際控制人。

早在13天前，祁慶就開(kāi)始套現走人。1月4日，諸葛天下實(shí)現2017年開(kāi)年以來(lái)的首筆交易，以2.96元/股的價(jià)格成交875.3萬(wàn)股，占公司總股份的10.11%，造成諸葛天下股票當天跌幅達到74.37%。股票的賣(mài)出方正是祁慶，買(mǎi)入方則為和創(chuàng )萬(wàn)通。在這次交易中，祁慶套現2590.89萬(wàn)元。

諸葛天下曾被稱(chēng)為新三板第一只“獨角獸”企業(yè)，曾經(jīng)以60億估值融資1.2億元。而如今，按照2.96元/股，諸葛天下總市值只剩2.56億元。按照230萬(wàn)元出售18.768%股份計算，諸葛天下估值僅剩1225萬(wàn)元。“獨角獸”對于諸葛天下來(lái)說(shuō)，已經(jīng)是名不副實(shí)。

燒錢(qián)的“O2O”模式 賬上只剩1034萬(wàn)

諸葛天下是面向汽車(chē)后市場(chǎng)的電子商務(wù)服務(wù)平臺，典型的燒錢(qián)O2O模式。燒錢(qián)模式下，諸葛天下版圖迅速擴張。2015年，諸葛天下從市場(chǎng)開(kāi)拓期以來(lái)，在各地成立200多個(gè)服務(wù)站，商戶(hù)注冊約20000家，配送物流線(xiàn)路約3000條。

版圖擴張了，但運營(yíng)情況似乎并不好。近三年來(lái)，諸葛天下持續虧損，從2013年-2016年6月底，諸葛天下合計虧損7.5億元。2015年，諸葛天下虧損額達到頂峰，一年虧掉6.4億元。2016年上半年仍虧損3856萬(wàn)元。收入方面，2015年增長(cháng)約646.67%，達到9577萬(wàn)元，2016年上半年增速明顯放緩，營(yíng)收為6471萬(wàn)元。

諸葛天下近幾年營(yíng)收和凈利潤情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

挖貝新三板研究院資料顯示，諸葛天下的凈資產(chǎn)和現金流都呈負數。截止2016年6月30日，諸葛天下歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)為-2.05億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-1.87億元?，F金和銀行存款僅剩1034.37萬(wàn)元，較2015年底減少1.59億元。諸葛天下稱(chēng)，減少的這部分主要是用于支付了獎勵政策費用。

巨額虧損下，諸葛天下借了大量外債用于經(jīng)營(yíng)。

據諸葛天下主辦券商中泰證券核查，截止2016年12月30日，諸葛天下已累計發(fā)生借款1.48億元，尚有1.44億元未償還。

E輪10億融資失敗

對初創(chuàng )期的互聯(lián)網(wǎng)公司而言，虧損、負債是常態(tài)，燒錢(qián)賺營(yíng)收、搶占市場(chǎng)份額也屬正常。只要行業(yè)前景夠好，總有資本為此買(mǎi)單。

挖貝新三板研究院資料顯示，2010年成立的諸葛天下，是面向汽車(chē)后市場(chǎng)的電子商務(wù)服務(wù)平臺，旗下諸葛修車(chē)網(wǎng)自2014年2月上線(xiàn)以來(lái)，累計一年交易額達21.49億元，被上海大世界吉尼斯總部授予“汽車(chē)后市場(chǎng)年銷(xiāo)售額最高的電商平臺”。截至2015年12月31日，平臺已累計交易額達112.32億元，其中2015年完成97.92億元。

燒錢(qián)模式，就必須要不斷融資，一旦資金鏈斷裂，公司就會(huì )變得不可控甚至倒閉。在公司發(fā)展過(guò)程中，諸葛天下曾在新三板完成兩次融資，募資總額1.86億元。前兩次的融資成功，讓諸葛天下第三次“胃口大開(kāi)”，計劃融資10億元，但最終宣告失敗。

隨后，諸葛天下被曝出大量裁員；諸葛修車(chē)網(wǎng)重慶分站部分被拖欠工資的員工，洗劫了諸葛天下老頂坡分站等事項。

其實(shí)，類(lèi)似諸葛天下這樣被資本拋棄的汽車(chē)后市場(chǎng)O2O企業(yè)不止一家。

2016年4月，估值一度高達6億美元的O2O洗車(chē)及養護平臺博湃養車(chē)因為資金鏈斷裂等原因正式宣布破產(chǎn)倒閉，給洗牌中的汽車(chē)后市場(chǎng)O2O行業(yè)潑了一盆冷水。

對財務(wù)指標要求沒(méi)那么高的新三板，也正在關(guān)閉對這類(lèi)企業(yè)的大門(mén)。

2016年4月，上海車(chē)水馬龍信息技術(shù)股份有限公司（上門(mén)養車(chē)O2O項目“府上養車(chē)”運營(yíng)主體）提交了掛牌申請材料，在7月份即因營(yíng)收兩年累計994.88萬(wàn)元和連續虧損且虧損擴大，持續經(jīng)營(yíng)能力遭到全國股轉系統質(zhì)疑。12月份，因申報文件使用的財務(wù)數據已超過(guò)有效期，全國股轉系統中止了對上海車(chē)水馬龍信息技術(shù)股份有限公司的審查。

被收購的諸葛天下未來(lái)將走向何方，仍待觀(guān)望。（文/挖貝網(wǎng) 許蕓）（本文首發(fā)于挖貝網(wǎng)公眾號：wabeiwang）