據媒體報道稱(chēng)，中國證監會(huì )主席劉士余上周六（14日）召集部分機構座談，聽(tīng)取市場(chǎng)人士對資本市場(chǎng)的意見(jiàn)和建議。其中就包括，未來(lái)2-3年，新三板創(chuàng )新層可能會(huì )拿出5%的掛牌企業(yè)進(jìn)行連續競價(jià)交易。市場(chǎng)人士認為，只有5%創(chuàng )新層企業(yè)參與競價(jià)交易這數字偏保守，但新機制推出對新三板將構成實(shí)質(zhì)性利好。另外，隨著(zhù)競價(jià)交易的推出，新三板流動(dòng)性的分化會(huì )更加嚴重，整個(gè)市場(chǎng)的虹吸效應會(huì )更加明顯。

5%創(chuàng )新層公司偏保守 市場(chǎng)虹吸效應更明顯

據媒體報道稱(chēng)，中國證監會(huì )主席劉士余上周六（14日）召集部分機構座談，聽(tīng)取市場(chǎng)人士對IPO（首次公開(kāi)發(fā)行）、再融資、殼資源和新三板等問(wèn)題的意見(jiàn)和建議。近期，中國證券市場(chǎng)新股發(fā)行速度明顯加快，股指出現連續下跌，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

上述人士并透露，未來(lái)2-3年，新三板創(chuàng )新層可能會(huì )拿出5%的掛牌企業(yè)進(jìn)行連續競價(jià)交易。

5%的創(chuàng )新層公司進(jìn)行連續競價(jià)交易，這一數據確實(shí)激起了市場(chǎng)較大反響。有接近股轉系統的人士表示，“5%這個(gè)數據偏保守，假如創(chuàng )新層有1000家公司這意味著(zhù)只有50家公司進(jìn)入創(chuàng )新層。”但這位人士同時(shí)表示，競價(jià)交易在未來(lái)的推出對新三板將構成實(shí)質(zhì)性利好。

企巢新三板學(xué)院院長(cháng)程曉明同樣對5%這一數字表示懷疑。程曉明認為，這相當于不到100家企業(yè)能享受到這個(gè)政策，這個(gè)政策會(huì )打折扣。

對于“競價(jià)層”的推出，市場(chǎng)人士認為將給新三板帶來(lái)積極效應。在新三板整體成交額和投資定增規模比較停滯的情況下，推出競價(jià)層是進(jìn)一步的分化，可能會(huì )優(yōu)先從已經(jīng)進(jìn)入創(chuàng )新層的企業(yè)中進(jìn)行選擇，這樣流動(dòng)性的分化會(huì )更加嚴重，整個(gè)市場(chǎng)的虹吸效應會(huì )更加明顯。

創(chuàng )新層集合競價(jià) 流動(dòng)性將大為改善

實(shí)際上，此前股轉公司方面也對創(chuàng )新層競價(jià)交易做過(guò)最新指示。2016年10月18日，股轉系統監事長(cháng)鄧映翎曾公開(kāi)表示：未來(lái)實(shí)行不連續的競價(jià)交易，增加流動(dòng)性。

對此，對于不連續的競價(jià)交易，市場(chǎng)上主要理解為盤(pán)中不同的時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行集合競價(jià)。顯然，在股東足夠分散的情況下，這一制度將具有更高的交易效率。加上即將推出的交易制度變革，創(chuàng )新層的流動(dòng)性可能將遠超市場(chǎng)預期。

根據股轉中心2016年發(fā)布的分層結果，共有1124家公司入選創(chuàng )新層，占比為16%，總數略多于原標準所篩選出來(lái)的公司家數。其中滿(mǎn)足標準1為856家，占比12%；滿(mǎn)足標準2為848家，占比12%；滿(mǎn)足標準3為221家，占比3%。

股轉系統副總經(jīng)理陳永民在近期的一次講話(huà)中就明確提及，“市場(chǎng)建立的時(shí)間不長(cháng)，公司掛牌之后因股權分散度不夠、沒(méi)有強制IPO，因此，制約市場(chǎng)的流動(dòng)性。”

此前，市場(chǎng)中甚至有觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，創(chuàng )新層將把新三板推向“停尸房”；但這種說(shuō)法低估了新三板市場(chǎng)的制度變革能力。

現在，如果未來(lái)創(chuàng )新層公司的股東人數普遍達到400人甚至500人甚至更多時(shí)，因為有了更多對手盤(pán)，流動(dòng)性的改善就將成為可能。這一點(diǎn)可以從現有創(chuàng )新層公司的數據看出來(lái)。

統計數據顯示，200人以上的創(chuàng )新層公司日均成交43.65萬(wàn)元，換手率中位數為0.0861%；500人以上的創(chuàng )新層公司日均成交102.61萬(wàn)元，換手率中位數為0.1138%，顯然，股東越多，交易越活越。

為IPO鋪路 創(chuàng )新層企業(yè)變更協(xié)議轉讓

截止目前，新三板已有273 家公司開(kāi)始進(jìn)行上市輔導。信息技術(shù)、機械設備、基礎化工三行業(yè)公司最多，分別為41 家、38 家和32 家。在已進(jìn)行上市輔導公司中屬于基礎層公司132家，創(chuàng )新層公司141 家，以轉讓方式劃分，做市轉讓103 家，協(xié)議轉讓170 家。

創(chuàng )新層企業(yè)依然是新三板最受投資人青睞的焦點(diǎn)。首先創(chuàng )新層公司大部分符合創(chuàng )業(yè)板上市要求，若未來(lái)新三板轉板政策推出，創(chuàng )新層公司將大面積收益；其次，若新三板直接轉創(chuàng )業(yè)板政策遲遲不能推進(jìn)，但新三板其余制度推出，這依然對創(chuàng )新層有利，創(chuàng )新層公司將是未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注板塊。

創(chuàng )新層公司作為新三板市場(chǎng)的佼佼者，一直都是市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。而今，分層已經(jīng)過(guò)去了將近半年時(shí)間，目前這些創(chuàng )新層公司的股價(jià)表現如何？記者注意到，越來(lái)越多的掛牌企業(yè)選擇由做市轉讓變更為協(xié)議轉讓。

股轉系統認為主要是有五大原因點(diǎn)：“掛牌公司主動(dòng)選擇協(xié)議轉讓的原因，包括協(xié)議轉讓可以較好控制股東人數、擔心采用做市方式不利于企業(yè)IPO、比較好控制公司股價(jià)、做市后股價(jià)下跌不利于融資、大股東希望采取協(xié)議方式實(shí)現一對一靈活交易、便于股權激勵和收購。”