原標(biāo)題：新三板退市公司驟增 或?yàn)橐?guī)避退市制度正式落地帶來的風(fēng)險(xiǎn)

3月21日 光莆電子、瑞貝科技、唯捷創(chuàng)芯、鋒尚傳媒、博信通信、德恩精工、星諾奇、鑫聯(lián)環(huán)保、易之園林、杰普特

3月22日~3月23日 遙望網(wǎng)絡(luò) 環(huán)宇橡塑 九通股份

自去年年底以來，在掛牌企業(yè)越來越多的同時(shí)，申請摘牌的新三板企業(yè)也越來越多，甚至被形容為新三板“退市潮來臨”。

2016年10月21日《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》發(fā)布，意見稿發(fā)布后不到2個(gè)月時(shí)間，摘牌企業(yè)已 達(dá)28家。有專家認(rèn)為，新三板退市增加，部分是因?yàn)橐?guī)避退市制度正式落地帶來的風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)專家建議退市制度應(yīng)盡快落實(shí)，以避免企業(yè)和投資者雙輸?shù)木置妗?/p>

新三板退市潮來臨

記者通過同花順統(tǒng)計(jì)，從今年開始，新三板的摘牌潮似乎開始涌現(xiàn)。在3月21日，一天內(nèi)有多達(dá)10家新三板企業(yè)齊摘牌，打破了紀(jì)錄。這10家摘牌企業(yè)分別是光莆電子、瑞貝科技、唯捷創(chuàng)芯、鋒尚傳媒、博信通信、德恩精工、星諾奇、鑫聯(lián)環(huán)保、易之園林、杰普特。此后，3月22日到3月23日，再有3家新三板企業(yè)被摘牌，分別為遙望網(wǎng)絡(luò)、環(huán)宇橡塑和九通股份。根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2016年全年摘牌數(shù)量只有56家。截至2017年頭三個(gè)月，新三板企業(yè)的摘牌數(shù)量已達(dá)到47家。

新三板上市公司艾媒數(shù)聚董事長張毅向記者表示，雖然摘牌新三板企業(yè)數(shù)量增加，但新三板掛牌企業(yè)的數(shù)量也不斷增多，因此摘牌企業(yè)數(shù)量仍保持在合理范圍內(nèi)。“一個(gè)健康發(fā)展的市場本來就是有進(jìn)有出的，不論是被強(qiáng)制摘牌還是企業(yè)被收購，或者是主動(dòng)退市，都是資本市場中的正?，F(xiàn)象。”對于越來越多企業(yè)從新三板摘牌，新三板分析機(jī)構(gòu)挖貝網(wǎng)的分析師劉蕓如此表示。

騙取補(bǔ)貼說法不成立

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，傳統(tǒng)上新三板企業(yè)摘牌的原因主要有：準(zhǔn)備IPO、掛牌后融資受限干脆摘牌、享受不到新三板制度紅利而主動(dòng)摘牌、因業(yè)績不達(dá)標(biāo)等問題而被迫放棄新三板。據(jù)了解，近期主動(dòng)摘牌的企業(yè)越來越多，還有一個(gè)被忽視的原因。新三板資深投資人周運(yùn)南向記者表示，因?yàn)樾氯宓耐耸兄贫日綄?shí)施意見稿還沒有落地，未來正式出臺后，可能會對主動(dòng)摘牌提出很多限制條件和投資者保護(hù)措施，之后的主動(dòng)摘牌的程序可能會更復(fù)雜，成本也可能會更高，所以很多公司趁這個(gè)政策空白期，加快了主動(dòng)摘牌速度。

而對于有部分新三板企業(yè)掛牌后迅速摘牌是為騙取政府補(bǔ)貼的說法，周運(yùn)南表示不成立。他分析稱，政府補(bǔ)貼大多只夠掛牌費(fèi)用，新三板企業(yè)很難“騙取”高額利潤。

小股東利益受到挑戰(zhàn)

由于新三板退市制度尚未正式落地，這對新三板企業(yè)和投資者實(shí)際上都產(chǎn)生了不利影響。比如在投資者看來，新三板企業(yè)的小股東利益受到頻繁挑戰(zhàn)。

挖貝網(wǎng)分析師劉蕓向記者表示，目前新三板公司退市主要有這幾種情況：轉(zhuǎn)板、被收購、被強(qiáng)制摘牌以及主動(dòng)摘牌。劉蕓表示，顯然對于前兩種情況，通常來講投資者會獲得不錯(cuò)的收益，但后兩種就比較棘手。一方面，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)沒有規(guī)定具體的處置標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，企業(yè)往往不會制定詳細(xì)的方案；小股東如果碰到這種情況，只能是和企業(yè)協(xié)商，盡量減少自己的損失。此外，從新三板企業(yè)的視覺看來，部分小股東鉆了制度空白，成為釘子戶，向摘牌企業(yè)索取高額費(fèi)用。

深圳新三板分析機(jī)構(gòu)“三板虎”董事長羅藝強(qiáng)向記者表示，新三板企業(yè)要摘牌，必須回購所有股份，“如果我就是不賣出，你又能把我如何？”羅藝強(qiáng)向記者表示，如果遇到小股東是“釘子戶”不妥協(xié)，大股東也沒有辦法只能高價(jià)收購。

挖貝網(wǎng)分析師劉蕓也承認(rèn)，如果投資者堅(jiān)定對企業(yè)股票未來的上漲空間有比較好的預(yù)期，不愿意現(xiàn)在賣出，企業(yè)也許只能采用高價(jià)贖回的方式。

劉蕓表示，投資者在挑選投資標(biāo)的時(shí)候，就要對企業(yè)的資質(zhì)進(jìn)行詳細(xì)的考察，包括所處行業(yè)的前景、企業(yè)近年來發(fā)展速度、政策風(fēng)險(xiǎn)等方面；此外，如果股轉(zhuǎn)系統(tǒng)能夠?qū)ζ髽I(yè)在小股東股份處理方案的信披上做出一些強(qiáng)制性的要求，也會對投資者起到一定的保護(hù)作用。