摘牌進(jìn)入常態(tài)化

5月10日，樂(lè )視控股的酒類(lèi)電商平臺網(wǎng)酒網(wǎng)(838890)召開(kāi)企業(yè)摘牌股東大會(huì )，正式宣布退出新三板。

值得關(guān)注的是，網(wǎng)酒網(wǎng)自2016年8月掛牌新三板，至今掛牌僅8個(gè)月時(shí)間。

5月2日，網(wǎng)酒網(wǎng)公告稱(chēng)，根據《全國中小企業(yè)股份轉讓系統業(yè)務(wù)規則(試行)》有關(guān)規定，公司應于2017年4月30日前披露2016年年度報告，因審計工作還在進(jìn)行，公司無(wú)法及時(shí)披露2016年年度報告。根據股轉系統的規定，公司自2017年5月2日起暫停本公司股票轉讓。

該公司在4月20日召開(kāi)董事會(huì )，審議通過(guò)終止掛牌的議案。

事實(shí)上，自2016年12月新三板家數突破一萬(wàn)家以后，摘牌已經(jīng)進(jìn)入常態(tài)化。截至2017年5月5日，從新三板終止掛牌的企業(yè)數共218家。

聯(lián)訊證券分析師表示，預計接下來(lái)，更將會(huì )有一大批由于重大風(fēng)險而不能在2017年6月30日之前披露2016年年報的企業(yè)被強制退市。退市潮也將會(huì )更加猛烈地來(lái)臨，而新三板的退市比例也將明顯提高，退市率將向歐美成熟資本市場(chǎng)水平逐漸接近。

事實(shí)上，不少終止上市的公司都存在網(wǎng)酒網(wǎng)的窘境。比如，5月2日-5日四個(gè)交易日，從新三板終止掛牌的企業(yè)就達到了23家。而在23家終止掛牌的企業(yè)中，僅有國星股份和銳取信息公布了2016年年報，其余均未披露2016年年報。退市或成為了這些企業(yè)避免公開(kāi)經(jīng)營(yíng)現狀的最后一塊“遮羞布”。

截至4月28日 ，共計11113家公司須披露2016年年度報告。其中，10554家已完成披露工作，559家公司未能按期披露年度報告，股轉公司決定自5月2日起暫停未按期披露年報公司的股票轉讓。

一位有IPO計劃的新三板企業(yè)高管也表示，現在新三板企業(yè)對年報的披露要求更加規范，其所在公司由于目標瞄準IPO，因此十分重視定期報告的披露，但對于多數新三板企業(yè)來(lái)說(shuō)，這反而是一種挑戰。因此，在新三板摘牌企業(yè)中，也不乏未披露定期報告被強制摘牌。

摘牌原因多樣化

5月10日，盛利維爾掛牌新三板，主要研發(fā)生產(chǎn)高硬度復合耐磨切割鋼絲、高強度金剛線(xiàn)、鋼簾線(xiàn)等金屬材料。

在正式登陸新三板的第一日，盛利維爾便宣布沖刺A股IPO。此前，盛利維爾已于2017年4月1日向江蘇證監局提交了上市輔導備案登記材料，目前正在接受華創(chuàng )證券IPO輔導。盛利維爾稱(chēng)，如上市首發(fā)申請材料獲證監會(huì )受理，將在新三板暫停轉讓。

廣證恒生新三板研究團隊負責人趙巧敏對南都記者指出，新三板企業(yè)選擇摘牌的原因有多種，除了因為IPO而退市的原因外，還有不少企業(yè)在掛牌后發(fā)現隨之而來(lái)的監管成本超過(guò)了掛牌帶來(lái)的優(yōu)勢，因此選擇退市。

“新三板公司不斷增長(cháng)，但是新三板交易卻極度不活躍，價(jià)格定價(jià)不合理等因素，導致新三板公司在融資時(shí)遭遇極大的限制。這也是摘牌公司主動(dòng)逃離新三板的原因。”廣州一位資深新三板公司的法務(wù)經(jīng)理對南都記者表示。

“新三板的優(yōu)質(zhì)公司加快沖刺A股市場(chǎng)，對于新三板市場(chǎng)而言也是一個(gè)挑戰，這意味著(zhù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)正在持續流失。”前述企業(yè)高層也認為，只有解決好融資供給問(wèn)題，提升流動(dòng)性、交易活躍度，才能吸引更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

“事實(shí)上，不少新三板公司從來(lái)沒(méi)有融資記錄。除了股東惜售，有些公司甚至并不缺錢(qián)，只是在新三板上混著(zhù)，或者是等有業(yè)務(wù)資源的投資者，或者是等能夠幫公司做大做強的戰略投資者。這類(lèi)公司股東對摘牌無(wú)所謂。”上述法務(wù)經(jīng)理表示。

“每家公司摘牌原因應該都不一樣的。”上述法務(wù)經(jīng)理表示。

隨著(zhù)主板IPO放開(kāi)，不少新三板企業(yè)選擇備戰A股IPO也是摘牌的重要原因之一。

“目前除了轉戰IPO、被上市公司收購外，公司發(fā)展戰略調整、掛牌成本與收益不匹配、政策受限等因素，也成為企業(yè)選擇摘牌的原因。”天星資本研究所副所長(cháng)王晨表示。

王晨也表示，部分公司可能在于維持掛牌的各項成本壓力較大。

“去年新三板整體的盈利增速明顯放緩。創(chuàng )業(yè)初期的新三板企業(yè)抵抗風(fēng)險能力較弱，而且盈利不確定因素較大。新三板每年所交的維護費用并不少。”廣州一位投行人士對南都記者分析稱(chēng)，目前新三板融資政策收緊，對于小公司來(lái)說(shuō)，就算在新三板也融資困難。沒(méi)有融資，沒(méi)有交易，沒(méi)有做市，這類(lèi)僵尸企業(yè)索性就干脆退市了。