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東方證券唐潔:投后的6大重點工作和6大任務(wù)

2017/06/26 15:20      周雪峰

挖貝網(wǎng)訊 6月17日,新三板文學(xué)社夏季沙龍在云南大理舉辦,本屆沙龍由新三板文學(xué)社、新三板50人論壇主辦,萬綠生物

承辦,興海綠化、云能威士、司珈爾協(xié)辦。來自全國各地的投資機構(gòu)、券商服務(wù)機構(gòu)、資深媒體以及企業(yè)家代表共計30余人參加。

本次沙龍分為兩場,上半場聚焦新三板行業(yè)發(fā)展,下半場聚焦“三類股東”現(xiàn)象。這也是對2017年新三板的一次駐足盤點。挖貝網(wǎng)對大會進行圖文直播。

東方證券股權(quán)投資與交易業(yè)務(wù)總部銷售總監(jiān)唐潔在會上做了券商投后分享。唐潔認(rèn)為投后最重要的工作內(nèi)容是:項目監(jiān)測、對接融資、要幫企業(yè)制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、進行企業(yè)投后的資本戰(zhàn)略安排、人才的戰(zhàn)略、幫助企業(yè)與財經(jīng)媒體建立非常良好的互動和信任的關(guān)系。同時,要完成6大任務(wù)。

下為唐潔發(fā)言全文:

首先感謝我們新三板文學(xué)社,不同的人,不同的機構(gòu)和崗位,在經(jīng)營好自己本身公司的主業(yè)的同時,利用各自的資源,在為新三板做很多的事情,真的是非常為我們文學(xué)社感動和自豪。社長拉我進了文學(xué)社,可能是看到了我們名媛會的活動集錦,但真的很感謝,我覺得這個地方是一個崇尚理想,而且非常有包容力,特別鼓勵有不同的想法,而且可以暢所欲言,可以爭論,可以達成共識的一個地方。

早晨榮正投資鄭培敏也在講個人的標(biāo)簽,我自己身上也有三個標(biāo)簽,我是有10年在券商一線投行的經(jīng)歷;后來到擬IPO做過董秘,這個公司在2012年一季度報的IPO,后來IPO停擺,轉(zhuǎn)到了新三板;2015年我又回到了券商的股權(quán)投資和做市部,可以說做有投行、投資和企業(yè)的經(jīng)歷。

東方證券股權(quán)投資與交易業(yè)務(wù)總部銷售總監(jiān)唐潔

東方證券股權(quán)投資與交易業(yè)務(wù)總部銷售總監(jiān)唐潔

社長本來是請我今天來分享一下,對做市商在新三板未來出路的一個設(shè)想,做市商的出路在哪里我也不知道,于是改了個題目分享下券商投后工作內(nèi)容。   

我就來分享一下,券商投后的一些管理心得,因為這塊工作正好是我自己在做的,大家吹吹牛,東方在投后管理方面,還是有一定所長的,第一步跟大家分享一下,東方的投資理念和投資邏輯,再講一講投后管理服務(wù)的一些具體內(nèi)容,還有我對于日常從事投后工作的粗淺的理解。

第一,我截取了投資經(jīng)理培訓(xùn)時候勝任能力模型,以及對投資經(jīng)理的知識邊界和行業(yè)知識邊界定位的一個圖表,還有一個是新技術(shù)創(chuàng)新的時間羅盤。對投資經(jīng)理的勝任能力的要求,已經(jīng)體現(xiàn)了公司在投研上最看中的能力的比重,其中最看中的是一個行業(yè)的研究能力和知識背景,占了70%的比重。接下來就是營銷能力,占了20%的比重,營銷能力這里要有一個很好的溝通能力要有對人性基本認(rèn)識和感知。剩下的10%是要了解市場的制度規(guī)則,這是基本要求。你要有一個對行業(yè)對企業(yè)的判斷基本常識。

下面對應(yīng)的,態(tài)度上有責(zé)任心、有主動性、有敬業(yè)精神,但是所有的這些人的素質(zhì)里面,我們發(fā)現(xiàn)真正能做好事情的最重要的素質(zhì)是責(zé)任心。我經(jīng)常說,做投資是一個特別苦逼的工作,你看到如果要在一個行業(yè)做好投資的話,其實是基于對知識的掌握。剛剛讀完本科的時候,其實是在一個普通人群的知識認(rèn)知邊界里面,你只突出了一小點,讀完碩士以后,我們看到在本科上面有一個突出和延伸,也就是說,你可能比普通的人在本行業(yè)里的認(rèn)知要超群一些。最終讀完博士和博士后以后,你可能達到了人類的普遍知識認(rèn)知的邊界。但在世界科技日新月異今天,有很多的主流行業(yè),不停派生出新的分支子行業(yè),被創(chuàng)造或者被發(fā)現(xiàn)。所以要做好投資的話,它是一個不停學(xué)習(xí)研究的過程。

在東方有一個我國投資業(yè)的國師級的人物,叫王國斌,國斌總曾經(jīng)說過,券商投研一年讀50本書的人,大概的年薪在50萬,讀一百本書的人,年薪大概是100萬,300萬年薪的人,這些人大概是優(yōu)秀保薦人,或者是金牌研究員級別的,大概的年薪在300萬。一本書一萬,大家一定要多讀書。最下面一排是決定了團隊整個的綜合投資能力,也就是你的團隊里面吸引進來了人在好幾個行業(yè)和好幾個維度達到并超出了普通知識認(rèn)知的邊界,就形成了這樣的三角形,這個團隊可能會在三到幾個行業(yè)里面是擅長投資的。

以上解釋了投資邏輯基于研究,不是賭博,一定是基于行業(yè)研究的基礎(chǔ)上能夠達成一個有盈率的投資,這才是好的投資。這里放了帝國理工對新興科學(xué)的一個時間羅盤,內(nèi)圈是2014、15、16年當(dāng)下可以實現(xiàn)的一些技術(shù),中圈是在未來10到15年可能實現(xiàn)的技術(shù),最外圈那些是對未來新技術(shù)的估計和猜測,也就是說,未來的30年,有可能是我們?nèi)祟惪梢哉莆盏募夹g(shù)和知識。

對應(yīng)著前沿技術(shù),我們在每一個點上去尋找行業(yè)里技術(shù)先進的一些公司。比如說,我們在上面投了益善生物,投了先臨三維(它是做3D打印的),捷尚股份等等。

下面分享一下,投后有哪些重要的工作內(nèi)容?其實投后最重要的工作內(nèi)容,第一項就是項目監(jiān)測,你投完了以后不能不管的,新三板的企業(yè)它的財務(wù)、運營的能力以及資本的經(jīng)驗都是有待提高的。跟蹤已投項目的財務(wù)指標(biāo)、運營指標(biāo),及時掌握到風(fēng)險的預(yù)警,是最重要的工作。關(guān)注資金使用情況以及現(xiàn)金流的情況,防止違規(guī),持續(xù)的監(jiān)控和定期的報告,要求投資經(jīng)理按時去訪談自己的項目,給公司提報定期報告的。

第二項是對接融資,這也是特別重要的一個工作,新三板都是發(fā)展中的公司,它上公開市場的最主要的目的是融資發(fā)展,要給它對接適合的具備產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢的投資機構(gòu)。因為我們比企業(yè)了解各家機構(gòu)的實力、專業(yè)程度、資源和資金是不是充沛,幫助我們已投企業(yè)增加資本業(yè)務(wù)的經(jīng)驗和認(rèn)知,找到適合的最好的資金和機構(gòu)。

同時要有效果的一些路演,覆蓋研究報告,監(jiān)控市場價格,對重倉項目的機構(gòu)股東各家的策略到期情況要有所了解,一方有減持意愿的時候會幫他找到感興趣的機構(gòu),通過大宗方式解決問題。

接下來是市值管理的悖論,我覺得前一段時間,有市場上好多投資公司說提供做市值管理服務(wù),我覺得是個悖論。市值管理這個事情,是基于資本市場充分的資源掌握以及你所有的機構(gòu)股東的市場策略(買入賣出策略)相關(guān)的。那一些沒有資金實力投資公司說要給你做市值管理的話,不但達不到目的,而且有可能性造成違規(guī),建議公司對這方面的服務(wù)要慎重。

第三點,要幫企業(yè)制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,我們的投資經(jīng)理大概一年會調(diào)研和走訪近一千家的企業(yè),連我一年也要見超過300家企業(yè)。券商投研對于一個細(xì)分的行業(yè)的發(fā)展前景、未來的市場、利潤空間可能會比企業(yè)家和他的團隊有更深刻的理解和認(rèn)識。所以在這個方向上給企業(yè)一些建議,幫企業(yè)減少一些試錯的機會。

第四點,進行企業(yè)投后的資本戰(zhàn)略安排。什么時候融資?有些董事長也不太懂,對于公眾公司來講股權(quán)還是最有價值,融資要根據(jù)自己的發(fā)展一步一步的去融。既要兼顧發(fā)展也要考慮控制權(quán)。

在IPO的過程中,幫忙推薦適合的投行、會計師事務(wù)所、律所以及尋找和儲備一些并購重組項目、并購重組的資金安排等等。早上鄭總說,他認(rèn)為以后FA最強大的應(yīng)該是第三方,我還是有不同的看法,券商的全牌照資源決定了他如果愿意為投資項目提供FA服務(wù),將是最強大的。要靠主券商給你提供通道,賺20萬,給你提供投后的話,是不現(xiàn)實的,如果像做市商或者投資部門,一單投三、五千萬,他一定會利用綜合券商的資源幫助企業(yè)做好服務(wù),很多涉及牌照業(yè)務(wù),比如投行的發(fā)行、企業(yè)債發(fā)行,其他機構(gòu)想做也做不了。

第五點,人才的戰(zhàn)略,人才也決定了一個企業(yè)是不是能夠成功,我們針對已投項目重要崗位的人才有推薦服務(wù)。目前來講,提供最多的還是董秘,董秘是企業(yè)資本業(yè)務(wù)一個非常關(guān)鍵的職位,目前也提供高管基本業(yè)務(wù)以及基本素質(zhì)的培訓(xùn),創(chuàng)業(yè)的融資和投資能力的培養(yǎng),也是我們的一個工作重點。說實在的,新三板的高管對于資本業(yè)務(wù)的理解和基礎(chǔ)知識、合規(guī)意識對比A股公司還有待提高。

第六點,幫助企業(yè)與財經(jīng)媒體建立非常良好的互動和信任的關(guān)系,我們文學(xué)社為什么那么重要?我是一直給我們的企業(yè)家說,你一定要與好的媒體,建立好的關(guān)系,很多的公司他們是很怕媒體的,因為剛剛成為公眾公司又聽說了有些媒體會發(fā)一些公司負(fù)面的新聞,所以對媒體敬而遠(yuǎn)之,其實這種態(tài)度是不對的。你如果市場上存在著不好的媒體的話,你就更應(yīng)該找到好的好媒體,當(dāng)你有負(fù)面的時候,最有效的危機處理,你找到一些有權(quán)威性的好的媒體替你寫正面的文章,這樣會把他的一些言論覆蓋掉。

財經(jīng)媒體會對企業(yè)的品牌營銷以及價值的挖掘也起到關(guān)鍵的作用。在投后管理上面,我們所營造的就是一個大的生態(tài)圈,首先現(xiàn)在是處于一個資金特別多,但是優(yōu)質(zhì)項目少的資產(chǎn)荒的年代,一方面我們要去尋找好的項目源,另一方面已投的項目要有一個充分發(fā)掘價值以及退出的渠道。為了這個目的努力營造三個圈子,一個是我們自己已投項目的圈子,一個是合作機構(gòu)的圈子,還有一個是中介機構(gòu)的圈子。

主要完成什么任務(wù)呢?

第一是三板和主板政策的傳導(dǎo)。

第二是,跨界業(yè)務(wù)資源的整合。

第三是,財務(wù)和法律規(guī)范的建議,要給他們一些指引。

第四是,資本運作方案的設(shè)計。

第五是,股權(quán)激勵方案,這個非常重要,今天中午還在跟鄭總說,我們有一些公司,在股權(quán)激勵的時候,就以為自己做做就行了,其實既稀釋了股權(quán)同時并沒有達到激勵的效果,我是建議股權(quán)激勵還是找專業(yè)的機構(gòu)來做,最好有前置的條件,最好是有期權(quán),不要一次到位。

第六個,投融資的對接。其他沒什么了,基本上很多友商和專業(yè)機構(gòu)都在做。我就分享到這兒。謝謝。(全文有刪節(jié))

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