挖貝網(wǎng)訊 近日，由聯(lián)訊證券、CCTV證券資訊頻道《聚焦新三板》、銅牛資本舉辦的2017新三板中期策略會在銅牛大廈舉辦。會上，聯(lián)訊證券發(fā)布《新三板2017年中期投資策略報告》。報告稱，二級市場變數(shù)加大 賺錢效應(yīng)難顯。

聯(lián)訊證券在2017年度策略報告中提到的上漲行情已經(jīng)在今年一季度實現(xiàn)，今年出現(xiàn)的跨年上漲行情與二、三月份受“精選層”傳言消息推動的上漲行情都是與政策紅利預(yù)期有關(guān)，政策紅利預(yù)期能夠迅速點燃投資機構(gòu)和投資者的熱情，其中部分優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的漲幅非常可觀。

然而，到了二季度，市場行情急速逆轉(zhuǎn)。上半年行將結(jié)束之時，三板做市指數(shù)仍經(jīng)歷著2017年以來最為猛烈的下跌過程，自2017年3月29日創(chuàng)下1162.45高點后，指數(shù)便一路下泄，連續(xù)跌穿所有均線卻幾乎沒遇到任何抵抗，6月28日做市指數(shù)創(chuàng)下了1055.13點的最低點， 3月30日至6月28日整個二季度做市指數(shù)累計跌幅達9.90%，遠超市場預(yù)期，做市指數(shù)重新回到了2015年1月份做市指數(shù)剛設(shè)立的水平。

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本輪三板做市指數(shù)持續(xù)下跌的重要因素有三：

一是股轉(zhuǎn)官方已間接表達了精選層無近期推出的可能，再分層制度需要在2017年年報披露完畢、新分層標(biāo)準(zhǔn)制定發(fā)布后，即2018年6月以后，伴隨創(chuàng)新層企業(yè)規(guī)模大幅擴容滿足設(shè)定條件后，方可具備推出的條件，今年已無推出的可能性，這就大大降低了投資者對市場政策紅利的心理預(yù)期。而今后或仍將是較長時間的政策真空期，僅有大宗交易制度還可以有所期待，這將對二級市場構(gòu)成一個持續(xù)的利空因素。

二是新三板年報表現(xiàn)整體不及預(yù)期，掛牌企業(yè)甚至創(chuàng)新層公司黑天鵝事件頻發(fā)，部分擬IPO概念股業(yè)績下滑，上市風(fēng)險陡增。這無疑進一步打擊了投資者的信心和預(yù)期，部分投資者出現(xiàn)恐慌性拋售，甚至許多業(yè)績優(yōu)異成長性穩(wěn)定的績優(yōu)股也無法避免被砸盤的命運。3月30日至6月28日期間，1537只做市股票中，有994只下跌，22只平盤，187只沒有交易，僅有333只上漲。下跌股票中，跌幅超過30%的股票有133只，有25只股票甚至被腰斬，可見下跌程度之慘烈。

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三是上半年A股市場特別是創(chuàng)業(yè)板市場走勢疲弱，創(chuàng)業(yè)板指同樣頻創(chuàng)新低。中小創(chuàng)估值中樞下調(diào)對新三板市場整體估值水平構(gòu)成進一步的下行壓力。

可以說，三板做市指數(shù)的持續(xù)下跌是三大利空因素齊聚，投資者悲觀情緒的集中釋放。

在利空疊加的情況下，新三板后市仍難言樂觀。下半年在政策預(yù)期弱化的情況下，市場投資情緒低迷，做市指數(shù)不具備大幅反彈的基礎(chǔ)，預(yù)計出現(xiàn)具備賺錢效應(yīng)的持續(xù)上漲行情幾率不高。請投資者注意投資風(fēng)險，等待指數(shù)上升周期的到來，波段操作為宜。