盡管新三板市場(chǎng)交易清淡，但是定增市場(chǎng)并不冷清。據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，前三季度新增預(yù)案擬募集資金總額達(dá)1375.50億元，而前三季度實(shí)際實(shí)施完成募資首度突破千億大關(guān)，達(dá)到1034.54億元，同比增長(zhǎng)7%。

經(jīng)過兩年多的市場(chǎng)降溫過程，在IPO提速的大背景下，公司方和投資者都更加理性，市場(chǎng)的博弈令新三板市場(chǎng)定增價(jià)格的估值也趨向回歸，這從融資完成率上有了直觀的體現(xiàn)。9月新三板定增市場(chǎng)75%的融資完成率不僅是連續(xù)第五個(gè)月回升，更創(chuàng)下年內(nèi)最高水平。　

9月新三板定增市場(chǎng)完成融資規(guī)模呈現(xiàn)總體回升，228家企業(yè)實(shí)施定增，環(huán)比增長(zhǎng)9.62%；融資金額139.69億元，環(huán)比增長(zhǎng)67.21%。剔除掉發(fā)行股份收購資產(chǎn)，實(shí)際募集現(xiàn)金133.21億元。

其中，創(chuàng)新層企業(yè)募資41.72億元，占比29.87%；做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)募資20.62億元，占比14.76%。

前三季度募資超千億

據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)，剔除掉募資用于收購資產(chǎn)的14家公司，從單次定增融資規(guī)模來看，9月份共有38家新三板公司單次融資總額超過億元，133家融資規(guī)模超過1000萬元，其中37家介于5000萬元-1億元之間。41家公司融資金額在百萬元級(jí)別，此外兩家最終募資不超過百萬元。

9月份，大運(yùn)汽車成功募資17.70億元，成為單月吸金王，其次，蓋婭互娛和嘉泰數(shù)控分別募資6.15億元和3.63億元。

諾維北斗和味群食品分別完成募資75萬元和50萬元，為9月募資最少的公司，其中諾維北斗募資用于股權(quán)激勵(lì)和補(bǔ)充流動(dòng)資金，而味群食品則僅用于補(bǔ)血自身。

值得注意的是，據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，前三季度新增預(yù)案擬募集資金總額達(dá)1375.50億元，而前三季度實(shí)際實(shí)施完成募資達(dá)1034.54億元。從單月完成募資情況來看，單數(shù)月募資總額超過雙數(shù)月募資總額，總體呈現(xiàn)單數(shù)月上升雙數(shù)月下降交替進(jìn)行的趨勢(shì)。

定增預(yù)案方面，2017年9月新三板共發(fā)布235次定增預(yù)案，預(yù)計(jì)融資總額達(dá)150.76億元，環(huán)比增長(zhǎng)31%。

湘財(cái)證券于9月15日公布一份定增預(yù)案，擬以3.125元/股的價(jià)格發(fā)行6.4億股，擬募集資金20億元。若此次定增順利完成，湘財(cái)證券發(fā)行后的市值將達(dá)到120億元。

表1:9月份完成募資總額前十的新三板企業(yè)

14家擬IPO企業(yè)募資16.5億元

9月完成定增的228家企業(yè)中，有14家企業(yè)正在接受上市輔導(dǎo)，募資總額達(dá)16.50億元，占9月份融資總額的11.82%。

擬IPO企業(yè)仍顯示出強(qiáng)勁的吸金能力，14家上市輔導(dǎo)企業(yè)共吸引108名投資者認(rèn)購，其中必可測(cè)吸引17名投資者搶籌，依依股份有16名投資者參與定增。

擬IPO公司一級(jí)市場(chǎng)最大的金主仍是網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者，9月共認(rèn)購10.82億元，占募資總額65.58%。值得一提的是，1名網(wǎng)下個(gè)人投資者以2300萬元認(rèn)購了建科集團(tuán)此次定增的全部股份。

從融資規(guī)模來看，7家上市輔導(dǎo)企業(yè)融資金額過億，翰博高新以20元/股的價(jià)格發(fā)行1500萬股，成功募資3億元，成為9月14家擬IPO企業(yè)中融資規(guī)模最大的公司。

表2:14家擬IPO企業(yè)9月募資情況

9月增發(fā)市盈率再次下降

據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)，9月228家增發(fā)實(shí)施企業(yè)整體發(fā)行市盈率為21.31倍，僅高于今年4月的19.4倍。其中9月份做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)整體發(fā)行市盈率僅為17.53倍，低于9月整體市盈率。

14家上市輔導(dǎo)企業(yè)的增發(fā)市盈率中位數(shù)為19.17倍，低于9月份整體市盈率，其中1家做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)芍花堂增發(fā)市盈率僅為15.48倍。

上述上市輔導(dǎo)企業(yè)中，威門藥業(yè)發(fā)行市盈率為31.58倍，緊接是百川環(huán)能的30.36倍，這是9月份唯二兩家發(fā)行市盈率超過30倍的擬IPO公司。從細(xì)分行業(yè)來看，威門藥業(yè)屬于醫(yī)藥行業(yè)，而百川環(huán)能則屬于環(huán)保相關(guān)行業(yè)。

截至目前，上述14家IPO輔導(dǎo)企業(yè)中5家公司發(fā)行價(jià)格較二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格出現(xiàn)不同程度折價(jià)，做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)芍花堂同樣出現(xiàn)折價(jià)。

9月29日，停牌半年的擬IPO企業(yè)芍花堂復(fù)牌放量大跌，當(dāng)日最終報(bào)收6.35元/股，跌幅達(dá)29.44%。截至目前，其折價(jià)率為-4.46%。

網(wǎng)下投資者投資熱情回升 

9月份，共有1591名投資者參與實(shí)施的228家企業(yè)定增，其中網(wǎng)下個(gè)人投資者認(rèn)購 23.93億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.42倍。網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購96.22億元，環(huán)比增長(zhǎng)近1倍，占募資金額總額近7成。

從具體資金來源來看，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者和網(wǎng)下個(gè)人投資者合計(jì)認(rèn)購占比達(dá)86.94%，實(shí)控人認(rèn)購占比4.21%，在冊(cè)股東和關(guān)聯(lián)方分別認(rèn)購占比11.18%、7.68%。

圖1:9月定增資金來源餅狀圖

值得注意的是，仍有企業(yè)確實(shí)存在資金需求，因而繼續(xù)接受三類股東認(rèn)購增發(fā)股份，9月契約型私募基金、資管計(jì)劃和信托計(jì)劃在新三板一級(jí)市場(chǎng)累計(jì)投入1.80億元。掛牌公司上古彩一次引入兩只信托計(jì)劃，合計(jì)認(rèn)購金額1060萬元。

表3：9月契約型私募及資管計(jì)劃認(rèn)購詳情

9月融資完成率創(chuàng)新高

9月份，新三板定增實(shí)施募資金額僅次于7月和3月，達(dá)到今年第三高。

從融資完成率來看，9月份募資完成率為75%，超過8月的71%，達(dá)到今年最高值。

實(shí)際上，今年以來除了一季度的募資完成率徘徊在61%-64%之間，從4月份開始一直呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)（每月定增融資完成率=過去12個(gè)月實(shí)際融資金額/過去12個(gè)月預(yù)計(jì)融資金額），在8、9月更是達(dá)到一個(gè)峰值。

表4：今年新三板融資完成率具體情況

9月235家企業(yè)發(fā)布定增預(yù)案中，172份已披露確定的發(fā)行對(duì)象，對(duì)應(yīng)的融資金額為71.14億元，占全部預(yù)案擬募集資金總額的47.19%。

聲明：本文來自  解讀新三板