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并購(gòu)新姿勢(shì):上市公司用定增來買新三板的殼

2017/12/13 09:32      徐舜、張小曼 王建鑫

昨日12月11日,太比雅(838941)發(fā)布了股票發(fā)行情況報(bào)告,報(bào)告中顯示認(rèn)購(gòu)方海清科技在認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊蟪钟辛颂妊趴偣杀镜?1.67%,成為了太比雅新的控股股東。

交易方案

7月28日,太比雅(838941)發(fā)布收購(gòu)報(bào)告書,稱海清科技擬通過支付現(xiàn)金的方式認(rèn)購(gòu)太比雅(838941)定向發(fā)行的6000萬股股票,交易價(jià)格8700萬元,全數(shù)金額為現(xiàn)金支付,本次認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?,海清科技太比雅股份占太比雅?38941)總股本的41.67%,為公司的第一大股東,周永利為公司實(shí)際控制人。

1.2具體方案設(shè)計(jì)

太比雅(838941)最近一次增資價(jià)格:每股3元(2016年3月24日),對(duì)應(yīng)總市值為1.05億元。此輪控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的定增相對(duì)2016年定增溢價(jià)99%。太比雅(838941)此輪定增對(duì)應(yīng)估值為2.09億元,2016年凈利潤(rùn)362萬元,對(duì)應(yīng)PE為58倍。但2017年上半年,公司經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)為-568萬元。

交易對(duì)手:太比雅(838941)定向發(fā)行的6000萬股股票

交易作價(jià):8700萬元,全部為現(xiàn)金對(duì)價(jià)支付。

標(biāo)的股票發(fā)行價(jià)格:1.45元/股

標(biāo)的發(fā)行股票數(shù)量:6000萬股

標(biāo)的資產(chǎn):太比雅(838941)發(fā)行完成后總股本的41.67%

歷史業(yè)績(jī):2014年、2015年、2016年、2017年上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3089.48萬元、5853.59萬元、5333.14萬元、987.09萬元;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為:410.79萬元、1435.21萬元、361.81萬元、-567.67萬元。

交易背景

2.1收購(gòu)方情況

海清科技成立于2016年11月,海清科技緊密依托清華大學(xué)、青海大學(xué)的科研實(shí)力與人才平臺(tái),定位于多元化綜合性科技實(shí)業(yè)孵化器,走產(chǎn)學(xué)研結(jié)合之路,致力于中國(guó)高科技成果的轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化。2017年上半年海清科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-53.19萬元。

2.2標(biāo)的情況

北京太比雅科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“太比雅”)以水為中心,重點(diǎn)致力于以水利信息化、水利數(shù)值模擬為技術(shù)核心的數(shù)字水利業(yè)務(wù),面向水利(務(wù))行業(yè)不同客戶的需求,實(shí)現(xiàn)防汛抗旱、水資源開發(fā)及利用、水環(huán)境保護(hù)、水資源水環(huán)境評(píng)價(jià)、水土保持與工程管理等多個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成、業(yè)務(wù)規(guī)劃咨詢、數(shù)據(jù)模擬計(jì)算和三維仿真等業(yè)務(wù)應(yīng)用,為水利行業(yè)信息化建設(shè)提供全方位解決方案。

點(diǎn)評(píng)

3.1 通過認(rèn)購(gòu)定增達(dá)成收購(gòu),賣殼引入新伙伴

不同于大多數(shù)通過受讓標(biāo)的公司股份來實(shí)現(xiàn)收購(gòu)的案例,本次收購(gòu)交易,收購(gòu)人是通過認(rèn)購(gòu)標(biāo)的公司增發(fā)股份的方式來達(dá)到收購(gòu)目的的。從控制權(quán)變更以及后續(xù)的業(yè)務(wù)變化來看確實(shí)構(gòu)成了賣殼。通過定增的方式賣殼,資金進(jìn)入到了公司而不是到了原實(shí)際控制人,這對(duì)于公司后續(xù)發(fā)展是提供了資金的保障。同時(shí)原實(shí)際控制人也能分享后續(xù)公司業(yè)績(jī)改善的收益。

3.2 產(chǎn)業(yè)縱橫同延伸,業(yè)務(wù)市場(chǎng)齊拓展

本次收購(gòu)?fù)瓿珊?,太比雅?38941)的主營(yíng)業(yè)務(wù)將在數(shù)字水利業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,在高科技節(jié)水和灌溉的產(chǎn)品研發(fā)、水利工程自動(dòng)化管理、智慧城市水管理、河長(zhǎng)管理等方面進(jìn)行深層次技術(shù)研發(fā)、資源整合和市場(chǎng)擴(kuò)展。一方面橫向布局拓展太比雅(838941)的地域空間;另一方面,布局相關(guān)其上下游產(chǎn)業(yè),進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的縱向延伸。

海清能源將充分發(fā)揮自身在金融與科技方面的優(yōu)勢(shì),通過資本運(yùn)作、兼并重組強(qiáng)化太比雅(838941)以水為中心業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì),并進(jìn)一步拓展新的業(yè)務(wù)和市場(chǎng)。

 

聲明:本文來自  新三板智庫(kù)  作者:徐舜、張小曼

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