2005年年底，就在絕大多數Web2.0領(lǐng)域的創(chuàng )業(yè)企業(yè)還在苦苦探尋盈利模式之際，千橡集團當月的收入就已經(jīng)達到了千萬(wàn)級人民幣并且實(shí)現了正的現金流。正是憑借千橡集團在Web2.0領(lǐng)域的絕對領(lǐng)先地位，陳一舟在資本面前有了選擇權。

    錢(qián)并非越多越好

    “我們這輪融資的準確數字是4810萬(wàn)美元。”2006年3月底，千橡互動(dòng)集團董事長(cháng)陳一舟透露，其中的10萬(wàn)美元來(lái)自于他在斯坦福大學(xué)時(shí)一位名為Jack McDonald的投資學(xué)教授。

    陳一舟本來(lái)還完全有可能打破阿里巴巴在我國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )投領(lǐng)域創(chuàng )造的融資紀錄。“投資人想投我們的錢(qián)超過(guò)了1億美元。”但是在經(jīng)歷過(guò)互聯(lián)網(wǎng)和光纖泡沫的陳一舟看來(lái)，“錢(qián)并非越多越好”。

    雖然從包括3i在內的國內外頂級投資人那里一共拿到了七八個(gè)“Term Sheet”，但是陳一舟拒絕透露這些投資者的名字。“不拿別人錢(qián)也容易得罪人的。”經(jīng)過(guò)一番討價(jià)還價(jià)，陳一舟和他的千橡集團最終決定接受以GA（General Atlantic）為首的包括DCM （Doll Capital Management）、TCV （Technology Crossover Ventures）、Accel Partners和聯(lián)想投資等機構在內的聯(lián)合投資。

    “光這5家原本就打算給我們投資6500萬(wàn)美元。”陳一舟說(shuō)，“這比我們預定的3000萬(wàn)美元目標的2倍還要多。”

    節奏比速度更重要

    “我們將以千橡集團為基礎整合中國的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。”馮文石表示千橡集團將會(huì )是GA在中國投資的惟一一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。此前，GA在中國投資的企業(yè)包括聯(lián)想集團、中星微電子等，GA在千橡集團本輪融資中大約貢獻了半數的份額。

    千橡集團接受GA做領(lǐng)投的一個(gè)重要原因在于GA并不會(huì )像其他絕大多數VC那樣由于受到周期性因素的限制而要求企業(yè)改變自己的節奏以求盡快上市。“因為GA背后的投資人都是美國一些非常富有的大家族，這些家族比較注重企業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展。”

    TCV則不僅在投資上市前的公司，而且公司上市后，一旦出現股價(jià)低估的情況，TCV也很有可能會(huì )跟進(jìn)投資。

    2006年投資千橡的基金一覽表

    基金名稱(chēng)成立時(shí)間基金規模管理者

    GA Fund 1980 年~100億美元GA

    FUND Ⅳ2005年3.75億美元DCM

    TCV VI 2005年14億美元TCV

    Accel Funds

    10億美元Accel Partners

    二期基金2004年年中超過(guò)7300萬(wàn)美元聯(lián)想投資

        “和分眾所在的樓宇視頻市場(chǎng)不同，互聯(lián)網(wǎng)上很少有人能夠獨占某些資源，例如網(wǎng)民就不單獨屬于任何一個(gè)特定的互聯(lián)網(wǎng)公司。”正是由于互聯(lián)網(wǎng)的這種特性，陳一舟認為即使有人領(lǐng)先千橡上市，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域也“不會(huì )出現類(lèi)似分眾收購聚眾的情形”。

    戰略性資源

    GA、DCM、Accel Partners等都是投資界的著(zhù)名品牌，這也是陳一舟首先看中的一點(diǎn)。其中聯(lián)想投資由于身在本土因此在很多方面都能夠幫到千橡。DCM更是以在全球第一個(gè)向至今仍然倍受爭議的BT領(lǐng)域投資而聞名于世。

    2005年9月，DCM向總部位于舊金山的文件共享軟件公司Bit Torrent 投資了875萬(wàn)美元。Bit Torrent軟件是獨立程序員Bram Cohen在2002年開(kāi)發(fā)并且發(fā)布的。最初，這個(gè)軟件是作為有效地發(fā)布跟微軟的軟件進(jìn)行競爭的免費Linux 操作系統的一種途徑。但是，這個(gè)軟件很快就被當成了非法共享有版權的電影和電視節目的一種工具。

    2004年，雅虎的前雇員Ashwin Navin找到了Cohen，兩個(gè)人開(kāi)始討論如何把這項技術(shù)轉變成一個(gè)大生意。此前，Cohen的收入主要來(lái)自于捐贈和銷(xiāo)售體恤衫所賺的錢(qián)。Ashwin Navin現任Bit Torrent首席運營(yíng)官。

    “BT的機會(huì )在于它可能像以前的HTTP那樣成為文件傳輸協(xié)議的新標準。它們同樣也可以為把數字媒體傳送到海量受眾手中提供一種最為有效的方式。”獲得DCM的投資后，Bit Torrent正計劃從好萊塢電影廠(chǎng)以及獨立經(jīng)營(yíng)的電影院等廠(chǎng)家獲得電影、音樂(lè )、游戲和軟件，然后再把這些產(chǎn)品提供給消費者。BitTorrent將從銷(xiāo)售的內容直接獲得收入或者從其中附加的廣告中獲得收入。

    當然，這種操作思路的前提是擁有龐大的用戶(hù)群。根據Bit Torrent自己的預測，該公司的軟件用戶(hù)大約為4500萬(wàn)。

    “挑戰在于P2P的用戶(hù)行為存在瑕疵。而B(niǎo)T的探索可以給類(lèi)似MOP這樣的后來(lái)者提供借鑒。”由于BT的創(chuàng )始人經(jīng)常試圖阻止非法的內容傳輸，因此BT成了第一家和MPAA （Motion Pictures Association）簽署合作協(xié)議的P2P公司。這得到了所有主流的音像制作公司的肯定。

    DCM創(chuàng )始合伙人趙克仁堅信，隨著(zhù)廣告市場(chǎng)的成熟、數字版權管理水平的提高以及網(wǎng)絡(luò )支付環(huán)境的改善，“這些網(wǎng)站未來(lái)可以賺取‘管道費’或者從其提供的服務(wù)當中賺到錢(qián)。因此這種挑戰將會(huì )逐漸被克服。”

    保持管理團隊的獨立性

    “真正了解市場(chǎng)需求的并且正在做事情的是我們這些管理團隊。” 陳一舟比較喜歡那些信任并且放手讓管理團隊去做事的投資者。但是這將會(huì )給投資者尤其是那些代表投資者機構坐在企業(yè)董事會(huì )上的人提出很高的要求。“關(guān)鍵時(shí)刻能夠幫得上忙，而平時(shí)則不要幫倒忙。”

    隨著(zhù)第2輪融資的完成，GA的董事總經(jīng)理馮文石（Vince Feng）和DCM的聯(lián)合創(chuàng )始人兼主管合伙人趙克仁（David Chao）正式加入千橡互動(dòng)集團董事會(huì )。“他們是很相信我們的。”馮文石、趙克仁以及Accel Partners合伙人Peter Fenton都是陳一舟在斯坦福商學(xué)院的校友。

    在千橡的管理團隊當中，聯(lián)席首席運營(yíng)官劉健和首席財務(wù)官陳小欣同樣都曾經(jīng)就讀于美國斯坦福大學(xué)商學(xué)院。這使得千橡的第二輪融資更像是斯坦福大學(xué)校友之間的一次聯(lián)手。