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謹(jǐn)防宏觀政策“鐘擺效應(yīng)”

2008-07-26 16:52:56      沈明高

  今年二季度10.1%的GDP增速延續(xù)了一季度經(jīng)濟(jì)放慢的趨勢(shì),這本是宏觀調(diào)控預(yù)料之中的結(jié)果。10%左右的增長(zhǎng)與市場(chǎng)一般認(rèn)為的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力基本相若,如果能夠保持在這一水平,通脹的壓力也會(huì)有所釋放。但是,決策者和市場(chǎng)擔(dān)心,經(jīng)濟(jì)有可能從偏熱向偏冷換擋,經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)升高。

  對(duì)經(jīng)濟(jì)滑坡的擔(dān)心主要來(lái)自三個(gè)方面:

  第一,目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是否可持續(xù)?如果美國(guó)次貸危機(jī)進(jìn)一步惡化,油價(jià)繼續(xù)走高,美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹的風(fēng)險(xiǎn)有可能在累積中,這或許將使得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)放慢和高通脹繼續(xù)相向而行,出現(xiàn)類滯脹的情形。

  第二,外需疲軟會(huì)不會(huì)拖累出口企業(yè)的基本面,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放慢?由于我國(guó)出口大都發(fā)生在沿海地區(qū),以2006年為例,上海、浙江、江蘇和廣東四省市出口額占全國(guó)的比重高達(dá)70%。外需疲軟對(duì)這些地區(qū)的影響明顯大于中西部地區(qū),部分行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩;原本是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展引擎的沿海地區(qū)動(dòng)力明顯不足,甚至有可能成為全國(guó)發(fā)展的減速器。

  第三,中小私營(yíng)企業(yè)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)大量倒閉,引發(fā)“失業(yè)潮”?雖然最近不少關(guān)于沿海地區(qū)中小企業(yè)歇業(yè)或倒閉的報(bào)道只反映了少數(shù)細(xì)分行業(yè)面臨的困難,目前實(shí)際倒閉的數(shù)量相對(duì)于存量而言仍然微不足道,且僅限于小型企業(yè),但是,如果外需下降與生產(chǎn)成本的上升的雙重?cái)D壓持續(xù)下去,中小私營(yíng)企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有可能會(huì)上升。

  于是,政府需要在通脹與增長(zhǎng)之間的微妙平衡中有所取舍,重新定位防通脹與保增長(zhǎng)之間的關(guān)系,并調(diào)整相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

  換個(gè)角度來(lái)看,政策調(diào)整的關(guān)鍵是,要為傳統(tǒng)的增長(zhǎng)模式紓困還是繼續(xù)推動(dòng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,以忍受短期的“轉(zhuǎn)型陣痛”謀求長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展。從這個(gè)角度來(lái)分析,盡管目前進(jìn)行中的宏觀調(diào)控政策的主旨是防通脹,但是,根據(jù)政策的著力點(diǎn)不同,大致可以分為三類:一類是對(duì)傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式友好的政策,如價(jià)格補(bǔ)貼和價(jià)格控制;一類是對(duì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型友好的政策,如人民幣升值和出口退稅的調(diào)整;還有一類是直接控制經(jīng)濟(jì)總量、防止通脹的政策,如土地和信貸控制。

  目前我國(guó)采取的價(jià)格補(bǔ)貼和價(jià)格控制政策,在很大程度上保護(hù)了國(guó)內(nèi)企業(yè)免受國(guó)際大宗商品價(jià)格飆升的直接沖擊,國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨的成本上升與國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比仍然是比較溫和的。結(jié)果,國(guó)內(nèi)價(jià)格相對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的扭曲不但沒(méi)有改善反而進(jìn)一步惡化,其程度可以說(shuō)是改革開(kāi)放30年之最。

  這方面政策回調(diào)的空間非常有限,除非國(guó)際油價(jià)繼續(xù)走高,國(guó)內(nèi)價(jià)格將被迫作出更大幅度的調(diào)整。重要的是,價(jià)格調(diào)整和成本上升僅僅是從“低成本”時(shí)代到“高成本”時(shí)代的開(kāi)始,來(lái)自企業(yè)的一些抱怨只是表明,已經(jīng)習(xí)慣于“低成本”環(huán)境的國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)這一轉(zhuǎn)變高度不適應(yīng)并且缺乏準(zhǔn)備。

  人民幣升值和出口退稅政策的調(diào)整的出發(fā)點(diǎn)在于抑制通脹,但同時(shí)又起到了改善結(jié)構(gòu)不平衡的作用。這方面政策放松的空間也不大,如在外需疲軟的情況下適當(dāng)放慢人民幣升值的步伐,可以為企業(yè)適應(yīng)政策變化贏得時(shí)間。但是,如果這些政策出現(xiàn)大幅度調(diào)整,包括人民幣的貶值或出口退稅的大幅度提高,將會(huì)造成宏觀政策的“鐘擺效應(yīng)”,新的問(wèn)題(如企業(yè)利潤(rùn)擠壓)被暫時(shí)緩解,但老的問(wèn)題(如外貿(mào)失衡、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通脹)又可能重新抬頭。這樣的政策擺動(dòng)雖可一時(shí)起到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用,但加大了未來(lái)改革的成本。一些原本可能為結(jié)構(gòu)調(diào)整所淘汰的企業(yè)獲得了喘息的機(jī)會(huì),但時(shí)間可能很難換來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展的空間,其低效率占用的資源(如能源和土地)可能會(huì)擠出優(yōu)質(zhì)企業(yè),拉長(zhǎng)轉(zhuǎn)型的時(shí)間。

  政策調(diào)整惟一較有空間的是直接控制內(nèi)需總規(guī)模的相關(guān)政策,即通過(guò)適當(dāng)放松土地和信貸控制在外需偏冷的情況下適當(dāng)提升內(nèi)需。另外,在汶川大地震以后,財(cái)政政策已經(jīng)略有放松,采取擴(kuò)張型財(cái)政政策也有助于刺激內(nèi)需。但是,放松信貸控制和增加政府開(kāi)支的副作用是有可能推高通脹。這需要考慮一些有針對(duì)性的政策措施,如放松對(duì)中小銀行的信貸規(guī)??刂疲?cái)政政策應(yīng)注重能夠推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型研發(fā)和稅收政策,增加對(duì)與民生和刺激消費(fèi)相關(guān)的公共投資。

  在目前國(guó)內(nèi)外金融與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都面臨很大的不確定性的情況下,宜保持宏觀政策的彈性,給市場(chǎng)調(diào)節(jié)適當(dāng)?shù)目臻g,做到防通脹與防滑坡之間的相對(duì)平衡。一方面,美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了放緩的趨勢(shì),為防止國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和貿(mào)易不平衡提供了重要契機(jī),部分替代了國(guó)內(nèi)宏觀政策從緊的需要,而且,我國(guó)傳統(tǒng)的增長(zhǎng)模式?jīng)]有能力通過(guò)提升內(nèi)需的方式完全消化外需不足對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。因此,政策的適當(dāng)放松有利于遏制經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

  另一方面,國(guó)際高油價(jià)已經(jīng)使得全球50個(gè)以上國(guó)家或地區(qū)出現(xiàn)了兩位數(shù)的通貨膨脹,我國(guó)沒(méi)有必要通過(guò)緊縮內(nèi)需來(lái)完全消化由于“輸入型通脹”帶來(lái)的價(jià)格上漲,通脹目標(biāo)也應(yīng)適當(dāng)上調(diào)以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),降低政策成本。

  一個(gè)合適的宏觀政策目標(biāo)可能是,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度保持在大約9%-10%之間,同時(shí)將通脹控制在兩位數(shù)以下。一般而言,當(dāng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于增長(zhǎng)潛力的時(shí)候,通脹的壓力可以逐漸消退,而保持個(gè)位數(shù)的通脹既可以避免中國(guó)進(jìn)入全球高通脹經(jīng)濟(jì)的行列,又可以為政策調(diào)整保留一定的空間,防止出現(xiàn)政策的“鐘擺效應(yīng)”。

  基于這樣的目標(biāo)設(shè)計(jì),宏觀政策調(diào)整可以考慮適當(dāng)放松數(shù)量控制,但維持價(jià)格手段從緊。從數(shù)量手段來(lái)看,從緊的土地政策使得沿海地區(qū)企業(yè)的發(fā)展遇到了瓶頸,適當(dāng)放松土地控制可以緩解企業(yè)成本上升的壓力,而信貸政策的放松可以避免企業(yè)資金鏈的斷裂,降低企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)通脹容忍度的提高也可以為投入品特別是能源價(jià)格的調(diào)整提供空間,逐步降低投入品價(jià)格扭曲的程度,以提高能源消費(fèi)效率應(yīng)對(duì)高油價(jià)。從價(jià)格手段來(lái)看,人民幣匯率和出口退稅政策的穩(wěn)定可以避免進(jìn)一步創(chuàng)造新的價(jià)格扭曲,保持對(duì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力和動(dòng)力。

  對(duì)政策調(diào)整的受益對(duì)象也需要有所選擇,維持對(duì)以傳統(tǒng)增長(zhǎng)方式下進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)的壓力,鼓勵(lì)企業(yè)為結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型所作的努力。在未來(lái)的十年中,我國(guó)的制造業(yè)將不可避免地從低端制造業(yè)向中端制造業(yè)升級(jí)(即技術(shù)升級(jí)),從中下游制造業(yè)(如勞動(dòng)力密集型)向上游制造業(yè)(如相對(duì)資本和資源密集型)升級(jí),以及從制造業(yè)向制造服務(wù)業(yè)升級(jí)。

  在這一過(guò)程中,需要政府進(jìn)一步開(kāi)放市場(chǎng)特別是資源類市場(chǎng),鼓勵(lì)并購(gòu)和行業(yè)整合,并提供中長(zhǎng)期的融資工具。更為重要的是,近兩年股市的發(fā)展、大宗商品價(jià)格的提高以及一些宏觀調(diào)控政策擠壓了中小私營(yíng)企業(yè)的生存空間,政府需要在向中小企業(yè)釋出合理的資源方面有所作為。地方政府同時(shí)也應(yīng)該適當(dāng)降低稅收增長(zhǎng)目標(biāo),有針對(duì)性地降低企業(yè)稅負(fù),增加企業(yè)轉(zhuǎn)型激勵(lì)。另外,還可以考慮延后新《勞動(dòng)合同法》的實(shí)施時(shí)間,緩解人工成本上升的壓力,待配套措施完善后逐步實(shí)施,將新《勞動(dòng)合同法》的實(shí)惠真正落實(shí)到每個(gè)勞動(dòng)者。

  歷史是重復(fù)也是傳承。我國(guó)目前正經(jīng)歷著雙重轉(zhuǎn)型的階段,是過(guò)去未竟改革的延續(xù)。理順投入品價(jià)格是上個(gè)世紀(jì)80年代末價(jià)格改革的繼續(xù),那次改革基本上放開(kāi)了最終消費(fèi)品的價(jià)格,但投入品價(jià)格改革仍然步履維艱,這次改革的終極目標(biāo)是投入品價(jià)格的市場(chǎng)定價(jià),這將是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程?,F(xiàn)在企業(yè)面臨的利潤(rùn)空間的擠壓與90年代末國(guó)有企業(yè)抓大放小改革的肇因非常接近,只是結(jié)果會(huì)略有不同,上一次改革的結(jié)果是國(guó)有企業(yè)職工的下崗,而這一次則可能是私營(yíng)企業(yè)職工的失業(yè)。當(dāng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型又一次面臨價(jià)格關(guān)和利潤(rùn)擠壓,只有具有前瞻性的政策調(diào)整才是推動(dòng)我國(guó)實(shí)現(xiàn)平滑轉(zhuǎn)型的保障。

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