雖然管理層屢屢給A股市場(chǎng)“送溫暖”，但是來(lái)自歐美的寒流還是吹冷了亞太股市。

　　美歐主要股市上周五均出現幅度不小的下跌，其中美國的道瓊斯指數下跌0.45%，納斯達克指數下跌0.63%，而泛歐績(jì)優(yōu)股指標FTSEurofirst300指數跌1.4%，英國富時(shí)100指數FTSE跌1.06%，德國DAX指數收低1.28%，法國CAC-40指數下滑1.78%。

　　受此影響，周一亞太市場(chǎng)主要的股指日經(jīng)平均指數、新加坡海峽時(shí)報指數、臺灣加權指數以及香港恒生指數等等均大跌。

　　股市場(chǎng)也不能幸免，8月4日，上證指數跳空低開(kāi)，到收盤(pán)時(shí)，上證指數下跌了60.08點(diǎn)，跌幅達到2.14%，兩市的成交量也萎縮到了593.3億元。

　　全球股市底部信號何時(shí)現？

　　A股市場(chǎng)近期的反復震蕩走勢受?chē)H市場(chǎng)走勢的影響愈加明顯。

　　進(jìn)入2008年，A股市場(chǎng)跟全球股市的聯(lián)動(dòng)已經(jīng)非常緊密，A股市場(chǎng)與全球市場(chǎng)的同漲同跌的現象常有發(fā)生，而A股市場(chǎng)的估值水平也已經(jīng)跟國際市場(chǎng)接軌。

　　平安證券剔除虧損股，并且用流通股本加權計算的MSCIA指數成分股截至8月1日的平均市盈率為20.57 倍(采用最近4個(gè)季度利潤計算)，已經(jīng)低于標準普爾500指數成份股的24.18倍。

　　此時(shí)，求解A股市場(chǎng)的底部信號也需要結合國際形式進(jìn)行解讀。

　　“美元加息、全球同貨膨脹得到抑制是股市見(jiàn)底的前提條件。樂(lè )觀(guān)地看，如果美國在9月前加息，全球通貨膨脹得到抑制的時(shí)候，中國有望放松銀根，以刺激經(jīng)濟，經(jīng)濟最早在2009年1季度就可以重新回到上升軌道，經(jīng)濟下滑得到遏制。”華富基金在其三季度的投資策略報告中樂(lè )觀(guān)預期。

　　雖然近期原油價(jià)格下跌讓市場(chǎng)預期全球通脹有望得到抑制，但是眾多的研究報告均認為，全球通脹的根本原因是弱勢美元，弱勢美元是否能夠扭轉，卻依然爭議重重。

　　聯(lián)合證券研究所副所長(cháng)王曉東以為，疲弱的內需、低迷的地產(chǎn)形勢和動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)，都表明美聯(lián)儲難有作為空間，特別是在通脹形勢甚至有緩和跡象的背景下。事實(shí)上，美聯(lián)儲鮮有逆流而動(dòng)在失業(yè)率上升之際加息的，唯一的例外是在1980 年代初期。

　　“無(wú)疑，那次例外其實(shí)給美聯(lián)儲主席贏(yíng)得了卓著(zhù)聲譽(yù)：積怨已久的通脹得以根本治理。但目前情形卻大為不同：盡管表面上看來(lái)，6 月份的CPI 創(chuàng )出十數年新高，但核心CPI 卻一直維持低位，僅為2.4%，而當時(shí)的核心水平竟一度超過(guò)了13%?？偨Y來(lái)看，美聯(lián)儲年內加息的可能性不大。由此美元弱勢可能延續：事實(shí)上，內需疲弱之際，美國經(jīng)濟增長(cháng)更需要弱勢美元激勵的外需貢獻。”王曉東認為。

　　申銀萬(wàn)國研究所分析師袁宜也認為在退稅的一次性刺激消退之后，三季度開(kāi)始美國個(gè)人消費將重現低迷；在世界經(jīng)濟增速開(kāi)始放緩、美元匯率逐步企穩的背景下，未來(lái)美國的出口增速將可能面臨挑戰。

　　“鑒于經(jīng)濟下滑對通脹的抑制作用，我們維持美聯(lián)儲年內不加息，年底可能減息的判斷。”袁宜認為。

　　同樣在華富基金的三季度投資策略報告中，其預測“如果美國加息拖到2009年，那么股市見(jiàn)底的時(shí)間會(huì )向后推移，中國證券市場(chǎng)還要經(jīng)過(guò)更長(cháng)時(shí)間的振蕩。”

　　大小非8月解禁潮

    外圍股票市場(chǎng)的影響作用不容低估，而A股市場(chǎng)的維穩行情近期也出現了細微變化。

　　8月4日，大盤(pán)股中國南車(chē)首次公開(kāi)發(fā)行A股價(jià)格區間揭曉，同時(shí)開(kāi)始網(wǎng)下配售。

　　“中國南車(chē)發(fā)行對當前市場(chǎng)的負面影響是無(wú)法回避的。在大盤(pán)股發(fā)行已經(jīng)暫停了4 個(gè)月之后又重新推出中國南車(chē)的發(fā)行，對投資者的信心難免會(huì )有影響。”長(cháng)江證券研究所策略分析師宋中慶認為。

　　而給大盤(pán)股IPO放行的時(shí)間點(diǎn)選擇也加重了股市的憂(yōu)慮，8月是今年“大小非”解禁的第二潮。

　　中投證券的統計數據顯示，8月份全部A股限售股份中新上市流通的共有234.13億股，按7月30日的收盤(pán)價(jià)計算，共有2439.36億元。其中，本期開(kāi)始流通的股權分置限售股份為217.88億股，市值為2192.56億股，分別占流通限售股份總量和新增流通市值的93.06%和89.88%。

　　踏進(jìn)8月，無(wú)論是機構還是散戶(hù)，對于“大小非”解禁壓力較大的股票均選擇了退避三舍。

　　黑色金屬是8月份解禁壓力最大的行業(yè)，8月解禁市值占到黑色金屬行業(yè)流通A股市值的41.74%。

　　對此，機構規避的態(tài)度明確。

　　Topview數據顯示，從7月24日到7月30日的5個(gè)交易日，機構資金流出金額最多的板塊中，鋼鐵板塊以15億元的凈流出額位居三甲的位置。

　　而寶鋼股份是8月解禁股數最多的上市公司，其即將在8月19日解禁的股數達到1190093.99萬(wàn)股，而7月份機構對寶鋼股份的拋售也是最堅決的，7月份基金買(mǎi)入寶鋼股份的金額為16.12億元，而賣(mài)出的金額則達到32.62億元，凈賣(mài)出金額達到16.5億元。

　　“大小非”解禁潮的到來(lái)使得無(wú)論是游資還是機構都主動(dòng)選擇了避其鋒芒。

　　大智慧TOP數據顯示，7月25日－30日，多數游資營(yíng)業(yè)部的交投活躍度下降明顯，有老牌游資駐留的東吳證券杭州文暉路營(yíng)業(yè)部7月25日買(mǎi)入額達7900萬(wàn)，而到7月30日買(mǎi)入額不足千萬(wàn)，僅有966萬(wàn)，觀(guān)望氣氛濃厚。另同期漲幅靠前個(gè)股如瀏陽(yáng)花炮、星馬汽車(chē)、寧夏恒力等在其營(yíng)業(yè)部數據里均無(wú)主力游資身影。

　　而機構方面，整個(gè)7月都以保存實(shí)力為主。

　　從大智慧TOP數據最新的統計結果顯示，7月份基金和保險資金共同賣(mài)出了243.44億。其中基金賣(mài)出額達133.38億，基金在7月累計成交2381.65億，買(mǎi)入1124.13億，實(shí)際凈買(mǎi)入277.61億。而基金賣(mài)出額達1257.51億，實(shí)際凈賣(mài)出410.99億元。

　　雖然總體依然表現為賣(mài)出，但是從7月23日到28日，曾經(jīng)有兩家基金公司大舉做多，兩家基金公司在4天內累計買(mǎi)入22.41億，基金整體凈買(mǎi)入49.17億，但是這僅是曇花一現，到了7月最后的幾個(gè)交易日，基金失去了做多領(lǐng)頭羊帶領(lǐng)，基金成交再次減少，基金資金恢復整體賣(mài)出。