久聯(lián)發(fā)展(002037,SZ)昨日發(fā)布公告,對(duì)其民爆產(chǎn)品進(jìn)行一系列調(diào)價(jià):上調(diào)炸藥類500元/噸、雷管類500元/萬發(fā);配送服務(wù)收費(fèi)從以往執(zhí)行的1.4元/噸·公里調(diào)整到2.00元/噸·公里。此前,另一同業(yè)公司南嶺民爆已于6月1日上調(diào)工業(yè)炸藥產(chǎn)品出廠價(jià)格500元/噸。分析人士認(rèn)為,此次提價(jià)對(duì)于民爆企業(yè)由于原材料、運(yùn)輸、勞動(dòng)力等成本的不斷上漲而面臨的業(yè)績(jī)壓力將起到一定的緩解作用。但是,民爆行業(yè)的利潤(rùn)突圍關(guān)鍵還在于提價(jià)(國家指導(dǎo)價(jià)的上調(diào))和行業(yè)整合這兩項(xiàng)戰(zhàn)略的實(shí)施。
現(xiàn)狀:民爆行業(yè)遭遇利潤(rùn)拐點(diǎn)
民爆行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)特征主要體現(xiàn)為:折舊成本與動(dòng)力成本不高;原料成本占有絕對(duì)份額;人工成本占有一定比重。民爆產(chǎn)品的主要原料為硝酸銨、硝酸鈉、黑索金、鐵導(dǎo)線、高壓聚乙烯、石蠟和炸藥卷紙等。其中,硝酸銨占有絕對(duì)比重,約占45%的成本費(fèi)用。
幾年前,由于需求強(qiáng)勁,原材料價(jià)格平穩(wěn),民爆行業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)定的高盈利特征。特別是隨著國家在2005年、2006年兩次上調(diào)民爆產(chǎn)品的國家指導(dǎo)價(jià),作為民爆企業(yè)主營產(chǎn)品的炸藥、管類和索類產(chǎn)品的利潤(rùn)率也創(chuàng)出近年新高。以久聯(lián)發(fā)展為例,2006年此三類產(chǎn)品的利潤(rùn)率分 別 達(dá) 到35.27%、28.045%和61.55%。而南嶺民爆的主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率也高達(dá)38.68%。
然而,時(shí)過境遷,由于原材料價(jià)格不斷上漲等因素的影響,民爆行業(yè)遭遇了利潤(rùn)拐點(diǎn)。
根據(jù)聯(lián)合證券分析師肖暉的研究,因炸藥生產(chǎn)原料硝酸銨主流出廠價(jià)格由2007年的1600元/噸上漲至3500元/噸,目前炸藥的生產(chǎn)成本達(dá)4100元/噸以上,與國家指導(dǎo)基準(zhǔn)價(jià)4500元/噸相比,利潤(rùn)空間已經(jīng)很小。即使以國家指導(dǎo)基準(zhǔn)價(jià)允許上浮10%測(cè)算,炸藥行業(yè)的毛利率也由往年的38%下降至16%。
“民爆行業(yè)這個(gè)曾經(jīng)穩(wěn)定的高盈利行業(yè)正滑向虧損的邊緣。”肖暉認(rèn)為。
相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)公告也證明了這一點(diǎn)。8月6日,南嶺民爆中報(bào)披露,2008年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入14625.66萬元,比去年同期增長(zhǎng)14.35%,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1467萬元,同比下降41.06%,歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)1257.09萬元,同比下降30.95%。而在此之前的7月15日,久聯(lián)發(fā)展在其公告中預(yù)計(jì)今年上半年公司凈利潤(rùn)同比下降50%~70%。
“此次提價(jià)是對(duì)新增工藝成本的對(duì)沖。相關(guān)部門為加強(qiáng)工業(yè)炸藥產(chǎn)品的信息化管理,加強(qiáng)危爆物品的可追溯性,要求生產(chǎn)企業(yè)須在每件工業(yè)炸藥產(chǎn)品上進(jìn)行打碼后才能銷售。提價(jià)幅度主要是覆蓋新增打碼工藝的支出費(fèi)用,對(duì)于由于原材料、燃料動(dòng)力等價(jià)格上漲而帶來的成本負(fù)擔(dān)作用不大。”久聯(lián)發(fā)展證券事務(wù)部一位工作人員告訴記者。
分析:提價(jià)預(yù)期增強(qiáng)但空間有限
作為易燃易爆的高危品,民爆產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、購買、運(yùn)輸、爆破、儲(chǔ)存均受到政府的嚴(yán)格監(jiān)管。而我國民爆企業(yè)多為原先軍工企業(yè)轉(zhuǎn)制而來,所以多年來主要由原國防科工委 (現(xiàn)為國防科技工業(yè)局)管轄。而民爆產(chǎn)品的出廠價(jià)格均由國防科工委民爆局統(tǒng)一規(guī)定,各企業(yè)可以根據(jù)當(dāng)?shù)氐匿N售情況進(jìn)行上浮10%或下浮5%。
肖暉認(rèn)為,生產(chǎn)原料價(jià)格市場(chǎng)化與產(chǎn)品價(jià)格嚴(yán)格管制是民爆業(yè)當(dāng)下的主要矛盾。當(dāng)前民爆行業(yè)接近虧損,漲價(jià)勢(shì)在必行。產(chǎn)品價(jià)格上漲或有如下三種方式:
第一,上調(diào)國家指導(dǎo)基準(zhǔn)價(jià)。
民爆產(chǎn)品國家指導(dǎo)價(jià)自2005、2006年兩次上調(diào)后至今,一直未變,而民爆產(chǎn)品的原材料、燃料動(dòng)力價(jià)格、企業(yè)勞動(dòng)力用工成本都出現(xiàn)了很大程度的上漲。上調(diào)國家指導(dǎo)基準(zhǔn)價(jià)順理成章,但需要由國防科技工業(yè)局向國家發(fā)改委申請(qǐng)、審批。
第二,各企業(yè)在國家指導(dǎo)基準(zhǔn)價(jià)上浮10%的幅度內(nèi)提價(jià)。
2008年6月30日江南化工公告,安徽省民爆產(chǎn)品結(jié)算價(jià)格按國家指導(dǎo)基準(zhǔn)價(jià)上浮10%。而很多地區(qū)民爆產(chǎn)品價(jià)格已達(dá)國撥價(jià)上限,包括久聯(lián)發(fā)展和南嶺民爆。
第三,企業(yè)各自征求國防科技工業(yè)局批準(zhǔn),各自提價(jià)。這種方法不利于民爆產(chǎn)品價(jià)格管制。
“我們預(yù)計(jì),第一種方法最為可行、有效,因行業(yè)盈利大幅下降,上調(diào)國家指導(dǎo)價(jià)的預(yù)期增強(qiáng)。炸藥成本對(duì)于下游企業(yè)來說微乎其微,炸藥成本只占煤炭開采成本的2%~3%左右,因而炸藥的價(jià)格上調(diào)對(duì)下游企業(yè)不敏感,易接受。若炸藥生產(chǎn)毛利率達(dá)到以往30%左右,國撥價(jià)需上調(diào)30%,則2009年炸藥企業(yè)盈利能力將得到恢復(fù)。”肖暉認(rèn)為。
記者就此向工業(yè)與信息化部咨詢(由于國家機(jī)構(gòu)調(diào)整,原國防科工委已經(jīng)改制為國防科技工業(yè)局,并納入新成立的工業(yè)與信息化部),該部辦公室的一位工作人員告訴記者,新的民爆局尚未設(shè)立。這就意味著基準(zhǔn)價(jià)的上調(diào)短時(shí)間內(nèi)可能難以出臺(tái)。[page]
展望:行業(yè)整合提速
除了等待國家指導(dǎo)價(jià)調(diào)整這種“靠天吃飯”性質(zhì)的突圍方式外,民爆企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)突圍的另一可積極作為的努力方向便是加快整合。
由于行業(yè)門檻不高,以及民爆產(chǎn)品運(yùn)輸存在地域限制等原因,長(zhǎng)期以來,我國民爆行業(yè)呈現(xiàn)“小、散、低”的狀態(tài),企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多、安全生產(chǎn)整體水平不高。截至2006年底,我國共有354家民爆器材生產(chǎn)企業(yè),近一半炸藥生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)能力在5000噸以下。
而近年來,隨著國家監(jiān)管思路的演進(jìn)以及行業(yè)的發(fā)展特征,國家制定了新的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向:鼓勵(lì)行業(yè)整合。
民爆行業(yè)“十一五”規(guī)劃提出,到2010年底,使現(xiàn)有民爆生產(chǎn)企業(yè)減少到200家以內(nèi),現(xiàn)有的1728家民爆流通企業(yè)減少到800至1000家。這對(duì)于民爆行業(yè)來說,無疑是一個(gè)很好的機(jī)會(huì),因?yàn)樾袠I(yè)集中度的提升將減少區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng),從而維持行業(yè)較高的毛利率水平。同時(shí),民爆行業(yè)的龍頭企業(yè)借機(jī)做大做強(qiáng),不僅對(duì)其研究新產(chǎn)品等具有較大的推動(dòng)作用,而且通過并購有助于獲得業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性。
在行業(yè)整合的大潮中,掌握先機(jī)的久聯(lián)發(fā)展和南嶺民爆分別走出了跨省整合和省內(nèi)整合兩條典型路徑。
久聯(lián)發(fā)展于2006年收購甘肅和平民爆工業(yè)有限責(zé)任公司,開始了公司跨省整合的步伐,并于2007年2月在并購重組甘肅和平、金城、雪松生產(chǎn)廠家的基礎(chǔ)上成立甘肅久聯(lián)民爆集團(tuán)公司,占據(jù)了甘肅約70%的市場(chǎng)份額。
而南嶺民爆則隨著今年6月中旬收購湖南永州11家民爆器材專營公司資產(chǎn),并以該部分資產(chǎn)認(rèn)購?fù)_(dá)公司(由當(dāng)?shù)?2家民爆公司組建)增發(fā)股權(quán)的大手筆,為實(shí)現(xiàn)公司民爆器材生產(chǎn)、配送、爆破作業(yè)一體化運(yùn)作奠定了基礎(chǔ)。
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